九月末，加密市场出现了一个引人注目的现象：比特币与美国股市的相关性达到了两年来的最高水平，这一水平仅次于2022年第二季度。
随着加密市场日渐成熟，加密货币与股票市场的关系越来越紧密，比特币与标普500指数的相关性逐年递增，已经攀升到了 0.75。这两种原本独立的资产类别在某些金融形势下表现出了同步性。本文将为你分析加密市场与股票市场的这种日益密切的关系，探讨其中的驱动因素。
加密货币与股票市场的交集日益扩大虽然加密货币和股票本质上是不同的资产——一个基于区块链技术的金融产品，一个企业公司所有权表现，但它们之间的关系正在变得越来越复杂，尤其是在经济动荡时期，这种趋势尤为明显。举个例子，此前日本降息，日本股市的崩盘迅速波及到全球股市，带崩加密货币市场，比特币和以太坊等主流加密货币遭受重创。比特币价格在短短 24 小时内暴跌 17%，从 7 万美元的高位跌落至 5 万美元附近；以太坊更是惨跌23%，创下了市场新低。整个加密货币市场总市值单日缩水超过10.4亿美元，投资者信心严重受挫，恐慌性抛售潮席卷市场。
加密市场与股票市场联动的原因
宏观经济环境的变化全球宏观经济环境的变化是促使加密市场与股票市场关联性日益增强的核心驱动因素之一。通货膨胀压力、利率上升使得全球投资者在应对不确定性时，采取了类似的投资策略。比如，当通货膨胀预期上升时，投资者往往会转向那些具有抗通胀特性的资产，同时增持股票和比特币，以此对冲货币贬值的风险。比特币逐渐被视为一种“数字黄金”，因为其有限供应和去中心化的特性使其被认为能够在动荡的经济环境中保持价值。而在股票市场中，投资者通常会选择较为稳健的行业或公司股票，尤其是科技股，因为这些企业在市场不确定性下具有较高的抗风险能力。因此，当全球经济面临压力时，投资者会同时选择加密货币和传统股票作为避险手段，这使得两者的价格波动趋于一致。市场情绪的传导效应市场情绪的变化在加密货币和股票市场中起到了桥梁作用，推动了两者之间的价格联动效应。当市场情绪乐观时，投资者的风险偏好上升，通常会同时涌入加密货币和股票市场，推动价格上涨。反之，当市场情绪转为悲观，投资者出于规避风险的考虑，往往会同步抛售高风险资产，导致加密货币与股票同时下跌。在经济衰退预期增强或地缘政治冲突加剧的情况下，市场情绪转为悲时，投资者为了规避风险，会同时抛售高风险资产，加密货币和股票市场随之同步下跌。例如，在2022年俄乌冲突升级后，全球市场恐慌情绪蔓延，投资者迅速撤出风险资产，导致加密货币和股票市场双双下挫。这种情绪传导效应，得比特币等加密资产不再单纯作为独立的另类投资，而逐渐融入传统金融市场的波动之中。全球流动性影响全球金融市场的流动性状况最为直接影响了加密市场与股票市场的关联性。在全球流动性充裕的环境下，资金在不同资产类别之间的流动更加自由，这导致了两者的价格波动趋于一致。比如，在2020年和2021年各国央行大规模实施量化宽松政策时，大量资金被注入市场，这不仅推动了股市的大幅上涨，同时也引发了加密市场的快速升温。比特币和标普500指数的同步上涨是一个典型的例子，当全球资本流动性充足时，投资者往往会同时增加对这两类资产的配置，推动它们的价格共同上扬。反之，当全球流动性收紧，尤其是在各国央行加息时，资金从高风险资产中流出，这会导致加密货币和股票市场的同步下跌，此前日元加息导致大跌就是最好的例子。
核心区别尽管近年来加密货币与股票市场的关联性有所增强，但它们在本质上仍有显著区别：
资产性质加密货币是一种基于区块链技术的去中心化资产，其价值主要由市场供需决定，且没有实际的所有权概念。比特币等加密资产的稀缺性和去中心化特性，使其不同于任何传统资产。相比之下，股票代表的是公司的一部分所有权，投资者通过持有股票，享有该公司的一定决策权和股息分红。股票的价值不仅取决于市场情绪，还受到公司经营状况、利润和行业前景等基本面因素的影响。这种本质上的区别意味着，加密货币的价格波动更多地受到市场情绪和投机行为的驱动，而股票则受到更多实体经济和公司表现的影响。因此，尽管两者在某些宏观环境下表现趋同，但其长期走势和风险结构依然存在巨大不同。交易机制加密货币市场的一个显著特点是其全天候24/7的交易机制，没有时间限制，投资者可以随时进行买卖。这使得加密市场的波动更加剧烈且不受限于时间框架，交易频率也远高于传统市场。另一方面，股票市场则有固定的交易时间，通常只在工作日的特定时段开放交易。股票市场的封闭时段减少了短期价格波动的可能性，但也限制了投资者对突发市场变化的即时反应能力。这种交易机制上的差异，导致了两类市场的波动性和投资者行为存在明显的区别。加密货币市场的高频交易、短期投机性和市场开放性，使其价格波动远大于股票市场，投资者在参与这类资产时需要适应更高的风险和不确定性。监管程度股票市场经过多年发展，形成了较为健全的监管框架。全球范围内，各国的证券监管机构对股票市场进行严格的监管，以确保市场的公平性和透明性，并保护投资者的利益。相比之下，加密货币市场的监管仍处于发展阶段，全球范围内的监管标准不统一。尽管越来越多的国家开始制定加密货币的相关法规，但市场中的欺诈、黑客攻击、项目跑路等问题仍然时有发生，投资者面临的法律和安全风险相对较大。
加密市场固有的波动性如前所述，加密市场和股市都上涨的一个重要原因是宏观经济状况的改善。但降低维度来看，我们可以注意到加密市场和股票上涨的叙事存在很大差异，以比特币与标普 500 为例：2023 年 3 月初，随着利率上升动摇了许多美国银行的基础，标普 500 面临惊人的下跌。由于富有的个体和机构恐慌性提款，现已倒闭的 Silvergate 银行、Signature 银行和硅谷银行都成为银行挤兑的受害者。这导致了人们对当前银行系统的不信任，进而迁移资金向加密货币市场。对许多交易员来说，因为加密货币的去中心化，使这被视为与法定货币系统的对冲，降低资金损失风险，比特币在标普 500 下跌时反而更受欢迎。
结语加密货币和股票市场尽管在宏观经济环境下表现出相似的价格联动性，但两者在叙事和交易机制上仍有显著不同。对于经验丰富的传统金融交易者来说，如果他们更注重防止欺诈和诈骗的安全防护措施，那么传统股市可能更受青睐。相反，如果作为一名加密货币交易者，了解加密货币经历的周期，具有严格的风险管理和成功的交易策略，那么承担比特币的风险，并利用比特币的波动性，更具吸引力。个人选择哪一个，取决于您的个人风险偏好和投资时长。