技术分析是一种预测价格趋势的交易技术，可以追溯到 17 世纪，那时，全球范围内出现了各种不同的技术分析方法。现如今，包括理论、分析工具和图表在内的各种技术分析充斥在市场中。在现代金融市场中，一些古老的原则至今仍在沿用，但往往结合了计算机技术的辅助。
其中一个原则便是道氏理论，该理论由一位美国记者创立，他通过分析金融市场的各项数据，观察形态并发现市场周期或趋势。后来，他的发现被公开刊登并作为一种股票交易策略。
本文详细介绍了道氏理论及其最重要的六个规则，并探讨了它在加密货币市场中的应用。
谁创造了道氏理论？
道氏理论是由美国记者查尔斯·道（Charles Dow）提出的。查尔斯·道、爱德华·琼斯(Edward Jones）和 查尔斯 ·博格斯特莱斯（Charles Bergstresser）联合创办了 Dow Jones & Company 公司，共同开发了道琼斯工业平均指数，这一股票市场指数追踪了美国证券交易所上 30 家最知名的公司。1986 年，查尔斯·道在自己担任合伙人的华尔街日报发表了一系列社论，概述了道氏理论。
道去世后，该理论尚未完成，他的同事和追随者继承了他的衣钵，并对他的社论进行了扩展，其中贡献较大的有威廉·汉密尔顿（William Hamilton）和阿尔弗雷德·考尔斯（Alfred Cowles）。
什么是道氏理论？
道氏理论是一种股票市场技术分析理论，由《华尔街日报》的一名记者兼联合创始人提出。最开始，该理论主要是对收盘时两个指数的价格进行比较。理论开发者查尔斯·道提出，如果其中一个指数升至阈值以上，则第二个指数将紧随其后。
查尔斯·道将这种情况描述为上升趋势。道氏理论的重点是分析整个股票市场，判断大盘走势，并对个股走向进行预测。
道氏理论的六大基本原则
现代版的道氏理论包含一系列规则，其中主要由六大基本原则组成。
市场趋势
道氏理论认为市场中主要有三种类型的趋势，即主要趋势、次要趋势和短暂趋势。各趋势由持续时间而非市场方向来确定。
主要趋势可以是上升趋势，也可以是下降趋势，持续时间最长，从数月到数年不等。
次要趋势通常与主要趋势方向相反，持续数周至数月不等。
短暂趋势是最不显著的市场变化，一般持续几个小时，多则数周。短暂趋势通常会被忽视，因为它们不会对市场造成持久的影响。
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主要趋势的三个阶段
道氏理论中，最显著的市场趋势分为三个阶段。我们从熊市和牛市两个市场分别介绍。
牛市：
- 积累阶段：市场正在从之前的熊市中复苏。股票的价值仍然普遍较低，但敏锐的投资者会发现另一种趋势正在开始，并会开始买入该资产。因此，资产价格开始上涨，但速度很慢。
- 多头上攻或广泛参与阶段：本阶段，市场已经完全恢复，获利机会明显。越来越多的投资者积极参与到市场中。该阶段的特点是资产价格大幅快速移动。
- 高潮冲刺阶段: 在牛市的最后一个阶段，经验丰富的交易老手开始平仓，市场投机活动继续进行。虽然趋势已经接近尾声，但普通投资者会继续买入更多资产。该阶段的特点是成交量下降，预示着下一个趋势的开始。
来源：Trading View
以上 ADA/USDT 交易图显示了主要趋势的三个阶段。
熊市行情的三个阶段与牛市正好相反，具体包括：
- 分配阶段：在本阶段，有经验的投资者注意到熊市信号并开始平仓。市场价格开始下跌，虽然下跌幅度不大，但下跌的消息开始在投资界传播开来。
- 广泛参与阶段: 越来越多的参与者捕捉到下跌的风声并开始平仓。价格在本阶段快速显著下跌，是三个阶段中持续时间最长的。
- 恐慌阶段: 投资者对趋势的全面逆转已经不抱希望，熊市带来的不良后果已成定局。
市场是所有消息面的集中映射
该原则与有效市场假说（EMH）直接相关。有效市场假说认为，股票价格是对市场上新信息的反应。根据道氏理论和有效市场假说，资产的价格通常会反映相关的市场信息。投资者应警惕因市场正面和负面消息而导致的突然的市场变化。
指数必须互相证实
道氏理论认为一个指数的趋势可以预测另一个指数的趋势，查尔斯·道在该理论中重点关注了道琼斯交通平均指数 (DJTA) 和道琼斯工业平均指数 (DJIA)。交通和工业是当时最重要的两个经济部门。
当时，这两个部门相互关联，因为运输（尤其是铁路）与工业活动有关。因此，道氏理论提出，在某种程度上，一个指数的趋势会复制另一个指数的趋势。也就是说，如果 DJIA 呈上升趋势，DJTA 也会很快跟随这一趋势。并且，当指数朝反方向移动时，预示市场趋势逆转。
现在，这两个指数的相关性已经不再重要，因为还有其他很多替代方法。部分投资者通过标准普尔 500 指数、纳斯达克 100 指数或富时 100 指数等来确定市场方向。
通过交易量判断市场趋势
道氏理论中，价格变动是趋势的开始，这种趋势必须通过交易量来确认。交易量大通常表明该走势是真实的，因为当大多数交易者买入头寸时，股价将朝着一个方向大幅波动，标志着主要趋势的开始。
趋势持续，直到有明确的逆转信号
道指可以识别市场暂时向主要趋势的反方向移动的情况。道氏理论认为，在出现明确的逆转信号前，市场趋势将在原有的方向上继续。交易者应该谨慎识别反转信号，要在该信号明确预示下一个主要趋势的情况下进行操作。
如何将道氏理论应用于加密货币市场
道氏理论已经存在了一个多世纪，它能否应用到现代金融市场（尤其是加密货币市场）受到现代投资者和分析师的质疑。
道氏理论的六项基本原则仅部分适用于现代金融市场。例如，关于 DJIA 和 DJTA 之间相关性的原则已经过时。纳斯达克 100 等科技股指数取代了 DJTA 指数。
加密货币和其他现代金融市场通常采用了复杂的交易机制。尽管如此，道氏理论的底层逻辑仍然是投资者（人类）情绪，这是一直以来保持不变的一个因素。
在加密货币市场应用道氏理论时，投资者需要注意以下两个方面：
- 主要趋势和次要趋势
- 主要趋势的三个阶段（包括看涨行情和看跌行情）
主要趋势和次要趋势
根据道氏理论，主要趋势持续时间最长，可能是牛市行情，也可能是熊市行情。在加密货币市场应用道氏理论，第一步需要在图表上找到主要趋势。加密货币市场的主要趋势将涉及剧烈的波动，但整体会朝着一个方向移动。
在加密货币趋势图上很容易识别主要趋势，因为市场存在时间不长，且大多数加密货币一开始都是看涨趋势。道氏理论建议投资者只根据主要趋势进行交易，并等待次要趋势结束。
积累阶段与分配阶段
确定主要趋势后，投资者需要根据交易量来确定主要趋势的阶段并确定获利点，还需要知道出售资产并清空头寸的恰当时机。
道氏理论可靠吗？
虽然这个存在百年的理论已经证明了它的有效性，但它也确实存在一些缺陷。例如，道氏理论要成功预测价格方向，至少需要依据两年的数据，但一些加密货币没有足够的数据做支撑。此外，加密货币市场非常不稳定，加密货币价格经常大幅上涨和下跌。
要将道氏理论应用于加密市场分析，更加可靠的一种方法是结合其他技术分析工具，如移动平均线、MACD 或随机震荡指标。如果多个指标都指向同一方向，则价格沿着该趋势的移动的可能性更高。采用这些技巧并制定可靠的交易计划将提高投资者在加密货币市场成功的机会。