转发原文标题：《比特币牛市逃顶的15大参考指标》
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记得在 2022 年 12 月份的一篇文章中，我们曾经帮大家梳理过 10 个比特币指标，并且认为那个时候已经进入了当时熊市的后期、也是比较好的开始定投时间。如下图所示。
不知不觉已经过去了 2 年，我们终于等来了期待已久的新一轮牛市行情。
虽然说熊市不言底，牛市不言顶，但很多人似乎都喜欢在这个问题上面试图寻找一些答案，那么本着研究的心态，本期的分享我们就简单再来分享 15 个比特币的逃顶参考指标吧。
第1个指标：Rainbow Price Chart Indicator作为比特币的长期价值估值工具，彩虹图指标大家应该是比较熟悉的，至少应该会听说过，该指标使用对数增长曲线来预测比特币未来潜在的价格方向，它将彩虹色带叠加在对数增长曲线通道的顶部，以突出比特币价格移动时每个彩虹色阶段的市场情绪，这里建议的逃顶位置可以选择在黄色和红色区域之间。如下图所示。
第2个指标：Terminal Price从历史上看，该指标在预测比特币价格周期的顶部方面还是比较有效的，比如 2017 年 11-12 月牛顶期间比特币价格触及红线、2021 年 3-5 月份牛顶期间比特币价格再次触及红线。按照该指标来看，只要我们等到接下来比特币的价格再次接近或触及红线的时候就可以卖出了。目前红线的价格的显示位置在 170,000 美元附近。如下图所示。
第3个指标：Stock-to-Flow Model（S2F Model）随着时间的推移，比特币的价格会随着存量与流通量产生变化。当价格高于 S2F 水平时，背离线会从绿色变为红色。当价格低于 S2F 线时，背离线则会从红色变为绿色。从目前该指标的趋势来看，明年（2025）的第一季度似乎是一个卖出的有利时机。如下图所示。
第4个指标：Pi Cycle Top Indicator该指标使用 111DMA（即 111 天移动平均线）和 350DMA x 2（即 350 天移动平均线的倍数）来识别市场周期的顶部，从历史上看，在过去的三个牛市周期中，当 111DMA 向上移动并穿越 350DMA x 2 时，我们看到它与比特币的价格见顶相一致。目前该指标的绿线（350DMA x 2）是 120,000 美元，这意味着本轮牛市比特币可能会在突破 120,000 美元后见顶。如下图所示。
第5个指标：The Puell Multiple该指标主要突出展示了比特币的两个重要区域范围，其中，Puell Multiple 进入绿色方框区域表示为比特币价值极低的时期，Puell Multiple 进入红色方框区域则表示比特币价值极高的时期，我们需要在 Puell Multiple 接近或进入红色区域后卖出。但结合目前的市场情况，这里的建议是，当该指标指数再次高于 2 的时候可以考虑分批卖出，高于 3 的时候进行逃顶。如下图所示。
第6个指标：Miner Revenue (Fees vs Rewards)从历史上看，在之前的牛市中每当比特币价格开始见顶时，Fees 的百分比就会大幅上升，因为随着市场新参与者的进入并通过网络产生更多交易，牛市期间对比特币的需求自然会增加。根据当前的指标显示来看，当 Miner Fees 的占比超过 30% 的时候，就可以考虑分批卖出比特币了。如下图所示。
第7个指标：MVRV Z-Score该指标是一个确定比特币价值是否被低估或高估的指标，从历史上看，从 2011 年以来，每当 MVRV Z-score 的数值接近或大于 7 的时候，就表明市场正在进入顶峰。如下图所示。
第8个指标：Net Unrealized Profit/Loss (NUPL)该指标是一个用来评估投资者持有的比特币账面利润/损失总额的指标，从历史上看，每当该指标接近或达到 75% 的时候，就可能是你该逃顶的时候了。如下图所示。
第9个指标：2-Year MA Multiplier该指标使用 2 年 MA（移动平均线），以及该移动平均线的乘法，即 2 年 MA x 5，来对比特币的价格进行预测。从历史上看，当比特币的价格接近或高于 2 年 MA x 5（即图表中的红线）时、将是出售比特币的最佳时机。如下图所示。
第10个指标：200 Week Moving Average Heatmap该指标使用基于 200 周移动平均线增长率的颜色热图，并根据 200 周移动平均线逐月增长的百分比，为价格图表分配一种颜色。从历史来看，当我们看到价格图表上出现橙色或红色圆点时，就表示市场过热且处于出售比特币获利的最佳时机。如下图所示。
第11个指标：The Golden Ratio Multiplier该指标使用比特币价格 350 天移动平均线 (350DMA) 的倍数来识别价格波动的潜在阻力区域。从目前的指标来看，超过绿色的线、并且到达红色线的区域，是一个比较好的分批卖出区间。如下图所示。
第12个指标：RHODL Ratio该指标使用已实现价值 HODL 波浪的比率，当橙色线接近或到达红色波段区域时，表明市场过热，适合进行分批获利了结。如下图所示。
第13个指标：Coin Days Destroyed该指标显示的是那些旧的、休眠的比特币何时突然苏醒并被送回市场。当长期持有者开始转移操作时， 往往意味着他们即将进行卖出获利，因此，每当在市场见顶之前，我们都会看到 CDD 大幅飙升。如下图所示。
第14个指标：Bitcoin Bull Run Index (CBBI)该指标是一个综合性数据指标，它通过整合利用 9 个其他指标来帮助我们了解比特币周期所处的阶段，较高的分数表示比特币爆发周期的潜在顶部。从该指标当前的显示数据来看，数值超过 80 的时候可以开始考虑分批卖出比特币。如下图所示。
第15个指标：Ahr999该指标是由一位名为 Ahr999 的中国网友在《囤比特币》电子书中提出的，目前该囤币大佬已经退圈，网上现有同名的账号均非 Ahr999 本人。该指标的计算公式 =（比特币价格/200日定投成本）*（比特币价格/指数增长估值），其中指数成长估值为币价和币龄的拟合结果。
这个指标也被称为比特币囤币指标，使用起来比较简单，当指数低于绿色线（数值为1.2）时，表示进入定投区间，当该指数低于红色线（数值为0.45）时，表示进入抄底区间。同理，当指数超过绿色线以后，表示为可以考虑卖出区间。这个指标目前来看，似乎已经不太适合用来指导逃顶使用，更适合进行长期的定投参考。如下图所示。
除了以上指标之外，如果你喜欢研究 K 线图的话，那么还可以结合周线或月线的 MACD、RSI 等指标进行辅助性参考。同时，这些所有周期性指标不仅可用于辅助指导牛市的卖出（逃顶）操作，同样也适用于在熊市期间抓住积累机会进行囤币操作。
总之，目前针对比特币的指标还是不少的，虽然我们分享了 15 个指标，但这里的重点不是说要去把所有的指标都拿来用，而是应该挑选你自己认为最有效的几个指标去长期进行辅助参考即可。
没有任何一种指标是完美的，且当一个指标被所有人都关注的时候，它也许就不再是一个完美的指标了，而你需要的是，从不同的指标里面找到新的融合点。除此之外，我们还需要让自己与时俱进，比如结合一些国家针对加密行业的政策变化、全球宏观的经济等情况去做综合性的考虑及判断。
同时，在这个相对漫长的交易过程中，我们还需要保持足够的耐心，并不断完善自己的交易策略和交易纪律。
当然，最后需要再补充提醒的一点是，所有数据指标也均为基于历史数据的推算或模型计算，仅可作为辅助性参考之用，你的交易操作同时应该是基于你自己的风险偏好和仓位管理情况进行决定，且我们上面列出的均为周期性指标，对短线操作的指导意义不大。
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