Pump.fun 等 Memecoin 一键式发币平台的涌现，在极大降低用户发币成本的同时，也让本就良莠不齐的市场变得更加混乱无序。强烈的投机心理，让大量匿名开发者在代币创建后的短短数小时内就迅速清仓获利了结，只留下一地鸡毛。
在残酷厮杀的 Memecoin 战场上，99% 的代币都会被悄无声息的扼杀在摇篮中。但对于某些项目，原始开发团队出局后反而成就了“社区自治”的美名，进一步刺激了市场参与者的热情，上演了逆风翻盘的传奇故事。而这，或许就是 CTO 项目越来越受到用户青睐的原因之一。本文将探究 CTO 的起源与发展，并列举代表性项目，如 POPCAT、Quant、Moo Deng 等，分析这种方式的优缺点，对代币的影响以及常用套路等，以供用户参考。
什么是 CTO？CTO（Community Take Over），意为社区接管，指的是项目原始开发团队退出，由社区成员接管项目管理和运行的情况。
一般来说，当新团队接管项目后会有两种重建方式：
1）部分继承：新团队继承原开发团队的相关账户，对于项目而言，只变动管理团队；
2）完全切割：新团队另起炉灶，重新创建项目的社交媒体账号、官网、用户社区等，仅保留代币信息的一致性。
虽然资产发行方式的民主化，让 CTO 逐渐变得普遍和流行，但某种程度上，BTC、DOGE 也算是 CTO 元老级项目。中本聪身份成谜，他所持有的创始区块中的比特币至今没有移动过，而 Dogecoin 的两位创始人均在 2015 年就先后卖出了所持有的全部 Dogecoin，并完全退出社区建设，这何尝不是另一种 CTO 呢？
CTO 代表项目盘点并不是所有 CTO 代币都能在原始团队离场后，摇身一变成为黑马，但时不时总是会有项目涅槃重生，缔造千倍、万倍的神话，让加密投资者们趋之若鹜。CTO 代表性的项目比如：
POPCAT（$POPCAT）POPCAT 是一个基于 Solana 发行的 Memecoin，其原型是一个名为“Oatmeal”的家养短毛猫，它有两种不同的面部表情，一种是闭着嘴巴，另一种则张着嘴呈 O 形。
（来源：POPCAT）
$POPCAT 代币创建于 2023 年 12 月 12 日，初始总供应量为 10 亿。故事的开端平平无奇，$POPCAT 创建者在项目市值不到 10 万美元的时候套现了持有的所有代币，并以 35,000 USDC 的价格将项目打包给了一位名为 @jpeggler 的社区用户，包括合约更新所有权和社交账户。
（来源：@jpeggler）
有趣的是，在此期间，$POPCAT 代币市值在上线仅 10 天左右就达到了 5,000 万美元。而随着 $POPCAT 热度的持续飙升，原创建者十分后悔并请求重新加入该项目，不出意外遭到了@jpeggler 的拒绝和嘲讽。随后，在社区自治的口号下，$POPCAT 代币价格飞速上涨，在上线仅 8 个月的时间就一举成为加密历史上首个触及 10 亿美元市值，以猫咪为主题的 Memecoin，并且在 11 月中旬再次创造历史新高，市值突破 20 亿美元。
（来源：dexscreener.com，$POPCAT 价格走势图）
尽管目前 $POPCAT 代币价格有所回落，但仍然以总市值 13 亿美元在 Memecoin 赛道热度不减。链上数据显示，$POPCAT 持币地址数约 114,700，前 10 名和前 100 名持币地址分别持有总量的 26.02% 和 53.19%。
Quant（$Quant）Quant 是一个年仅 10 岁左右的“小孩哥”在 Pump.fun 上直播发行的 Memecoin。11 月 20 日，小孩哥在创建代币后花费 350 美元购买了约 5,100 万枚 $Quant 代币，但在随后十分钟内就迅速清仓，获得了约 3 万美元的收益。
（来源：gmgn.ai，$Quant 价格走势图）
虽然故事发展看起来已经足够荒谬，但更加戏剧性的是，小孩哥在获利了结后还对所有人竖起了中指以示嘲讽，这一举动立即激怒了整个社区。在之后的 4 小时内，$Quant 代币价格持续飙升，市值一度突破 1 亿美元，涨幅高达 17,000 倍，小孩哥也因此错过了近 600 万美元的巨额收益。
在社区完成“复仇”举动后，$Quant 代币价格也一泻千里，目前代币市值仅维持在 120 万美元左右。不过值得一提的是，小孩哥尝到甜头后，此后又发行了两个 Memecoin， Sorry 和 Lucy，一个或许是在表示歉意，另一个则是小孩哥自己养的狗狗的名称，但都没能复制 $Quant 的奇迹。
Moo Deng（$MOODENG）Moo Deng 也是一个基于 Solana 发行的 Memecoin，于今年 9 月 10 日创建。Moo Deng 的原型是一只来自泰国的小侏儒河马，这只河马凭借着呆萌的外表和与饲养员之间的有趣互动而风靡全球。
（来源：Moo Deng ）
据链上数据显示，$MOODENG 代币创建者在代币启动后的数小时内即全部抛售了所持有的约 5,100 万枚代币。而就在半个月后，$MOODENG 代币市值就顺利突破了 4 亿美元，并在 11 月 15 日创造了历史新高，市值触及 8 亿美元。截至目前，$MOODENG 代币价格有所回落，但相较于初始价格，在不到 3 个月的时间内累计涨幅超过 11 万倍。
（来源：gmgn.ai，$MOODENG 价格走势图）
$MOODENG 的成功离不开其原型的网红效应，但对于持币者而言，原创建者的离场排除了老鼠仓的可能性，进一步提升了社区的共识和凝聚力，共同助推了代币价格的上涨。最新数据显示，$MOODENG 链上持币地址数约 70,400，前十名持币地址共持有总量的 37.58%。
CTO 优缺点加密最核心的宗旨是去中心化，撇开原始开发人员是否主动作恶不谈，CTO 这一形式倒是完美契合了这一主张。
对于持币用户和社区而言，创始团队交出廉价筹码，甚至退出项目，尽管可能会对项目短期发展造成一定的影响，但从长远来看，不仅清除了创始团队老鼠仓、利用合约后门作恶、以及持续性代币抛压等不定时炸弹，本质上更是一次对代币分布的重新洗牌。
这种由社区完全主导的项目，能够显著增强社区成员的信任感、参与感和归属感。如果持币用户的凝聚力足够强大，更能促进项目的可持续性发展。但与此同时，社区自治也存在一些不可避免的挑战，比如决策效率、资源分配以及潜在的利益冲突等，这些也都会深刻影响项目的发展。
CTO 常用套路对于 CTO 项目，不得不提的一点是，持币用户无法判断接管团队的真实意图，究竟是短期内的投机炒作行为，还是真正立足于项目的长期建设。许多项目甚至会自导自演，假装成 CTO 的假象，再利用链上数据从中分析和操纵，给持币者造成严重损失。
概括来说，此类假装 CTO 的常用套路一般是：
1）开发者创建项目并进行宣传；2）当代币价格上涨时，套现所持有的全部代币；3）原始开发者通过多个钱包重新买入，造成 CTO 的假象；4）当代币价格再次上涨时，原始开发者完成套现。
从链上数据来看的话，这些伪装项目可能具备的特征有：代币交易量大但交易活动少，同时价格出现暴涨。
（来源：gmgn.ai）
这种套路对于擅于捕捉链上交易机会的高手来说，相对比较容易识别，但对于急于入场，时常 Fomo 的用户来说，很容易踩中陷阱。为了增强用户的交易体验，GMGN 等链上分析工具也推出了开发者指标，会标注开发人员是否清仓以及代币销毁等信息，加密交易者可以多加留意，善用工具。
结语CTO 社区接管项目虽然在某种程度上符合去中心化治理的加密主张，但“社区自治”的旗帜也无法成为确保代币价格一定上涨的灵丹妙药，99% 以上的代币还是难逃死亡的结局。
作为加密用户，在面对充满不确定性的代币交易，尤其是放大了波动性的 Memecoin 时，一定要基于自己的风险承受能力，尽可能全面的做好项目调研，理性交易，谨慎参与。