转发原文标题：《比特币或大学：哪种投资能带来更大的财务自由？》
大学教育通常被认为是获得终身收入和财务自由的最佳途径。实际收益似乎证明了这一点。根据旧金山联邦储备银行的这项研究，拥有四年制学位的人一生的收入远高于没有学位的人——大约 75% 。但这条道路必须与其他选择相权衡。比特币也是一项极好的投资，过去十年的平均复合年增长率 (CAGR) 为 71%。比特币的增长轨迹创造了一条实现财务自由的替代道路。如果我们投资比特币而不是大学时间和学费会怎么样？哪个会比职业生涯产生更多收益？
重视大学教育大学教育的价格远远超过通货膨胀的速度，过去 40 年里，学费经通胀调整后上涨了 250% 以上，名义学费上涨了 830%。此外，许多观察家声称，随着时间的推移，大学的重点已经从自由探究和学生娱乐转向政治化和言论控制，而不是优质教育，这导致许多家长对这项投资产生质疑。家长和学生现在理所当然地质疑大学是否值得投资。对高等教育的信心已从2015 年的 57% 急剧下降到 2023 年的 36%。学生开始用脚投票；美国应届高中毕业生的大学入学率已从 2009 年的 70% 的高位下降到2023 年的 61%。家长和学生正在寻找其他选择。
即使 75% 的大学工资溢价也具有误导性。现实情况是，获得四年制学位的学生群体往往比高中毕业后就去工作的学生更聪明、更努力。这个数字并没有告诉我们，对于一个能够获得四年制学位但选择不这样做的学生来说，溢价是多少。
在他的著作《反对教育的理由》中，布莱恩·卡普兰 (Bryan Caplan) 指出，如果只考虑单个学生而不是整个群体，那么大学工资溢价会大幅下降。他通过大量数据分析发现，如果只考虑高中和大学中能力相当的单个学生，那么大学工资溢价会下降一半。也就是说，个人的大学工资溢价接近 38%。如果一个人没有学位，他一生的工资可以达到 100 万美元，而如果拥有学位，他一生的工资可以达到 138 万美元。
即使经过这一调整，也高估了大学的附加值。卡普兰计算出，大约 80% 的附加值只是一种信号，向雇主表明学生具备获得四年制学位并在职场上取得成功的素质。只有 20% 是真正来自教育的附加值。
除了大学费用和相对较小的收益外，学生在校期间还要牺牲四年的工资。这四年不仅可以用来赚钱，还可以用来获得宝贵的技能，使他们在四年后在市场上更有竞争力、更有用。
比特币投资估值比特币代表了一种全新的资产类别——一种无论需求如何，其供应仍然绝对稀缺的数字资产。由于政府表现出完全无法拒绝借入和印制新的法定货币，老练的投资者和普通民众都在寻找一种不会被任何强大的个人、政府或银行夸大的资产。随着世界继续熟悉比特币并将其添加到他们的持有量中，绝对稀缺意味着比特币的价格只能长期上涨。比特币在其生命周期内的卓越回报就证明了这一点，在 14 年中有 11 年超过了所有其他常见资产类别。比特币在过去 10 年的复合年增长率为 71%，令同期标准普尔 500 指数 11% 的收益率相形见绌。
与黄金相比，比特币具有优越的稀缺性、可移植性和可验证性。它的拥有成本非常低，司法风险也很小。与其他资产相比，它对监管风险具有一定的免疫力。比特币的特性强烈表明它将极大地侵蚀现有的 价值储存 黄金、债券、房地产和股票。
Michael Saylor最近发布了对比特币未来 21 年价格的预测。他的悲观预测估计复合年增长率为 21%，基本预测为 29%，乐观预测为 37%。如果比特币的回报率如此之高，那么学生和家长在预先投入学费并放弃四年的收入和实践技能发展之前，需要仔细考虑这一替代方案。
另一个价格模型，即@Giovann35084111 等人推广的幂律模型，在比特币历史上表现出了对价格的惊人忠诚度。该模型预测比特币早期的增长速度更快，随着比特币的成熟，回报逐渐减少。它假设比特币的价格平均随时间六次方成比例增长，其中时间是指自创世块以来的总时间。该模型预测未来一年的复合年增长率约为 45%，十年后逐渐下降至 25% 左右。
两者比较我们将这两种选择都视为资本投资——大学教育是对人力资本的投资，而比特币是对升值资本资产的投资。
大学教育的成本包括直接成本和机会成本：1）支付四年的大学学费和 2）放弃四年的收入和宝贵的工作经验。回报是预期的职业工资溢价 38%。我们在这里考虑的另一种选择是从第一天开始用为学费存下的钱投资比特币。此外，我们假设父母在两种情况下都支付四年的生活费。因此，生活费不计入大学选项的成本中，也不会从非大学工资中扣除。相反，所有的净工资都用于在每年年底购买比特币，这四年是父母原本要供养学生上大学的四年。
我们假设在这两种情况下工资每年增长 3%。这是为了考虑通货膨胀和实际增长。美元价值和模型假定为名义价值，并且不根据通货膨胀进行调整。由于我们比较的是同一时间范围内的两种情景，因此通货膨胀的确切水平对两者的相对表现影响很小。
不同大学类别的学费差别很大。 2024-2025 年，美国一所排名公立大学的州内学费平均每年 11,000 美元。州外学费每年为 25,000 美元。就读私立大学的学生每年将支付高达 4.4 万美元的费用。常春藤盟校的学费每年将花费家庭 6.5 万美元。社区学院的费用低于四年制大学。此外，一些学生将有资格获得奖学金和其他经济援助。有些人可能住在免学费的地方（学费由进一步印制法定货币支付）。
让我们考虑两种情况——州内公立大学和免费学费。我们假设在比特币替代方案中，每年的学费金额用于每年购买比特币，作为一种美元成本平均法，以分散进入市场时的风险。
对于比特币价格模型，我们考虑两种情况：塞勒熊市案例（21％复合年增长率）和幂律模型，该模型从较高的回报开始，并随着时间的推移逐渐下降，与其历史幂律曲线保持一致。
我们比较了 40 年职业生涯的结果（大学 4 年 + 大学 36 年工作年限）。我们假设非大学毕业生的基本净收入为每年 3 万美元，每年的大学保费计算结果为终身总保费为 38%。我们假设非大学毕业生会存下用学费购买的比特币和前四年的净收入，之后则不会存。大学毕业生每年用大学工资保费购买比特币，并靠与非大学毕业生相同的净收入生活。
在每个图中，我们显示随时间变化的三个值：
非大学投资：通过前四年节省的学费和工资购买比特币的美元价值大学投资：每年用大学工资溢价购买的比特币的美元价值大学保费储蓄：大学工资保费累积储蓄的美元价值（未投资于比特币）
为了给大学选择尽可能最优惠的待遇，我们假设每年大学工资溢价也投资于比特币。
结果
即使在 Saylor 的悲观案例中（复合年增长率为 21%），将学费和前四年的收入投资于比特币也远远超过了大学职业生涯的工资溢价。即使40年后，大学工资溢价也从未赶上。因为这两种场景下的比特币投资，都非常有吸引力。如果我们将财务自由定义为拥有 500 万美元的比特币储蓄，那么对于非大学途径来说，这需要 20 年，而对于大学途径来说，则需要 25 年才能实现。相比之下，仅仅用法定货币保存大学保费而不投资比特币是一种糟糕的策略，其回报不到非大学路径的 1/200，而投资比特币则约为大学路径的 1/100。
现在假设您的学生通过奖学金或政府补贴的学费获得免费学费。在这种情况下，非大学路线的唯一优势是可以节省四年的收入，然后才能与大学路线处于同等地位。
结果表明，即使在这种情况下，非大学途径也能产生更好的回报，只需能够投资四年的工资，而不是推迟四年的高额工资。
如果比特币幂律继续与比特币的升值相匹配会怎样？我们考虑公立大学的学费和免费学费。
在这种情况下，无论学费是否免费，非大学途径的表现都远远优于大学途径。符合幂律的公立大学学费替代方案在高中毕业后仅用 15 年时间（33 岁时）就实现了财务自由（500 万美元）。
其他场景如果这些情况对比特币的表现过于乐观，会发生什么？如果我们将公立大学的比特币复合年增长率一路降至 10%，则这两种情况基本上持平。如果我们一直降低到 5% 的复合年增长率，相对于非大学路径，大学路径仍然需要 18 年才能获得回报。
如果大学道路让学生为更有利可图的职业（如工程、医学或法律）做好准备，而大学道路可能是这些职业的唯一选择，而且大学工资溢价可能要高得多，该怎么办？对于一所比特币复合年增长率为 21% 的公立大学来说，溢价必须达到 113% 才能在 40 年的职业生涯中达到收支平衡点。
这还不是故事的全部。与四年制学位相比，医学和法律需要更长的延期工资和更多的学费。假设八年的递延工资和八年的公立大学学费（对于医学院或法学院的学费来说肯定是低估的），为了实现收支平衡，大学工资溢价必须高达 300%。工程似乎是这里的最佳选择——为四年内的职业生涯做好准备，预期工资溢价高于平均水平。然而，即使如此，所需的 113% 盈亏平衡溢价也是一个艰巨的任务。
如果您想调查其他场景，这里有一个 谷歌表格 您可以在其中试验参数，甚至查看我用于创建这些计算的公式。
更广泛的考虑本分析主要关注资本投资的财务回报。它没有考虑来自替代路径、动机、大学的人脉优势、大学的个人成长经历与直接从高中工作以及许多其他因素带来的个人满意度。它还没有考虑比特币的潜在波动性，无论是不确定性还是乘坐比特币过山车的额外压力。
如果有关比特币升值的论文接近准确，那么这些发现表明，与大学教育路径（即使采用比特币储蓄策略）相比，采用比特币储蓄策略的非大学路径可能在财务上更具优势。这一结论使学生和家长能够更加主观地考虑可能适合他们的个性、价值观和目标的其他道路。比特币不仅提供了一条财务自由的道路，而且还提供了一条在职业选择上更加自由的道路，不受财务或学术因素的限制。
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