什么是圣诞老人行情?

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什么是圣诞老人行情?“圣诞老人行情”的说法起源于美股市场,由《股票交易员年鉴》的作者Yale Hirsch首次提出,通常指每年最后5个交易日和下年的头两个交易日,认为美股在这段时期大概率会有比较好的表现。据 LPL Financial统计,自1950年以来的70年间,标普500指数在这个七个交易日里有78.9%的几率走高,且平均涨幅达到1.33%,使这一特殊时期的市场表现成为金融分析的关注点。 近七十年的圣诞老人行情统计(图源:https://www.usmart.hk/zh-cn/news-detail) 研究显示,自2000年以来,若标普500指数在圣诞节后的七天内表现强劲,通常预示着接下来1月及整年市场也会迎来良好走势;Yale Hirsch甚至曾指出,如果“圣诞老人行情”缺席,来年美股可能会遭遇熊市。例如,2000年和2008年的熊市都发生在“圣诞老人行情”未出现的年份之后。回顾过去20年,“圣诞老人行情”共缺席六次,其中五次标普500指数在次年1月出现下跌,而全年仅有一次录得稳步上涨—— 验证了“圣诞老人行情”一定程度上可以作为市场情绪的晴雨表。 1999-2022年间圣诞老人行情与随后的价格走势分析(图源:https://www.usmart.hk/zh-cn/news-detail) 美股市场,圣诞老人行情作为一种显著的季节性规律,逐渐成为投资者重点关注的指标之一。然而,随着加密市场等新兴领域的崛起,市场参与者也开始关注所谓的“圣诞行情”是否具有跨市场的适用性。加密市场的波动性远高于传统市场,但在特定时间段,尤其是节假日期间,其价格波动性也表现得尤为突出,或许可以为寻找加密市场的周期性规律提供新的研究方向。 加密市场中的表现加密货币市场在过去10年中的圣诞老人行情比较混杂和矛盾,根据CoinGecko的数据显示,2014年至2023年间,加密市场总市值在每年12月27日至次年1月2日期间的涨幅基本介于0.69%至11.87%之间,表现出了可预测的波动性,推测与美股大盘的市场塑造有关。 相比于圣诞节后的反弹,圣诞节前一周(从12月19日到12月25日)是一个表现更不一致的时间段,近十年期间的统计内共有五次涨势,市场收益从0.15%到11.56%不等。其他时间则出现了一些显著的下跌,尤其是在2017年,当时的加密市场在首次代币发行(ICO)泡沫破裂后暴跌12.12%。此外,2021 年和 2022 年圣诞节后的回调分别下跌了 5.30% 和 1.90%。 Crypto Recorded ‘Santa Claus Rally’ 8 Times in Last 10 Years | CoinGecko 如果将条件设定为圣诞节前后均出现涨幅,那么在过去10年的加密市场中,仅有3年符合预期,说明加密市场的波动往往受到更加复杂的因素影响。具体年份抽取如下: 作为主流加密货币的代表,比特币在过去的十年中,价格有七次在圣诞节前夕表现为涨幅(比率从0.20%到13.19%不等)。节后,比特币共五次出现价格上浮(比率从0.33%到10.86%不等)。 其余统计时间内则表现为跌幅,可见无论是圣诞节前还是节后,价格下调的现象也较为普遍。其中,比特币价格最大的一笔跌幅出现在在2017年圣诞节前,下跌了 21.30%。 可见,无论是浮动比率还是出现频次,比特币的圣诞行情都不是一个稳定可预估的现象。 比特币价格近十年的圣诞行情(图源:https://www.coingecko.com/research) 近三年圣诞行情A. 2022年“圣诞老人”缺席 2022 年的美股市场,经历了自 2008 年金融危机以来最具挑战性的一年。2 月,俄乌冲突爆发对大宗商品市场造成突然冲击,能源价格迅速飙升,不断推高当年的通胀预期。与此同时,政府实施紧缩货币政策导致流动性收紧,投资者风险偏好下降,市场从前几年的高估值转向防御态势,只有公用事业、消费必需品等板块跌幅较小;而对于通胀、加息及经济衰退的忧虑则贯穿了全年。 2022年美股一路暴跌,年底行情依然严峻(图源:https://www.goldbuginvest.com/) 同样,2022年的加密市场也是“寒风刺骨”,其中的致命一击来自当年11月份 FTX 交易所的轰然倒塌,引发了加密行业的流动性危机,加之美联储加息周期尚未结束,多个利空交织之下,比特币和以太坊等主流币种在圣诞前后持续低迷,资金持续谨慎。直到两个月后,价格才逐步回暖。 2022.11发生黑天鹅事件,BTC价格连颓两月(图源:https://mytoken.io/original/) B. 2023年圣诞行情较为温和 2023 年,在 AI 浪潮的强势驱动下,美股科技龙头普遍走高,七大市值巨头对标普 500 当年涨幅贡献度高达四分之三,全年市场历经了“一季度惊人上涨—3 月危机冲击回落—二季度持续上涨—三季度及 10 月高利率环境回调—四季度软着陆反弹”的五个主要阶段。年末,美联储升息进程基本结束,通胀压力亦显著缓解,投资者普遍信心回暖,令圣诞期间的上涨行情得以持续。 2023年,AI 风潮带动美股回暖(图源:https://www.mitrade.com) 加密市场在圣诞至新年期间也出现了一波温和的“圣诞老人行情”。分析认为,由于经过 2022 年的深度去杠杆后,行业系统性风险有所降低,主流平台运营也相对平稳,未在第四季度再度出现重大负面冲击。同时,部分投资者基于对 2024 年上半年行情的提前布局,在 2023 年底小规模进场,为市场注入了新增资金,推升加密资产在圣诞与新年时段稳中有升。 2023年,加密市场无较大起伏(图源:https://mytoken.io/original/) C. 2024年表现依然寡淡 2024年,股市中的圣诞老人行情提前出现并迅速消退,或许与美联储发布的当年最后一次利率决议有关。12月18日,美联储宣布维持联邦基金利率在 0-0.25%区间不变,并承诺将采取所有必要措施支持美国经济,而此举符合市场预期,推动了美股在尾盘出现短期震荡回升。 截至2025年1月2日收盘,美股三大指数在一周内均出现不同程度的下跌:标普500、纳斯达克和道琼斯工业指数在本次行情中分别下跌2.84%、3.75%和2.09%。在宏观走向方面,除了能源行业在圣诞老人行情中录得2.2%的正收益外,其他行业指数均未能获得正收益。 2024年宏观形势中,圣诞老人行情普遍缺席(图源:Bloomberg, 2025.1.3) 加密市场的表现同样惨淡,有交易员比较了比特币在以往年份的表现,指出比特币价格在2024年12月23日晚间,价格跌至92442美元,为四周以来的最低价,与12月17日略高于108000美元的历史最高价相比下跌了14.5%;之后价格稍有反弹,一度回升至95000美元,但在12月24日早间又跌至94000美元。总之,周内跌幅超过11%,彻底终结了“圣诞老人的涨势”带来的希望。 比特币在圣诞期间的价格走势,部分年份对比(图源:https://x.com/misterrcrypto/status) 现象背后的驱动因素市场情绪主导在加密市场中,年底是项目方总结与规划的关键时期。许多区块链项目方会选择在跨年前后发布利好消息,例如新功能上线、重要合作宣布或生态扩展计划等,以提振市场情绪。同时,受节日氛围的影响,散户投资者通常对市场抱有乐观,将年底和新年初视为开启新一轮牛市的良机。 此外,节日期间的消费热潮也会对市场产生推动作用。加密行业中的联名空投、年终奖励以及社区激励计划等活动通常集中在年底展开,促使投资者更积极地重仓买入,进一步引发市场对 Web3和 NFT生态的关注。这些因素叠加效应,可能会推动加密市场“圣诞老人行情”的形成。 圣诞前后许多机构会推出节日相关活动(图源:https://www.gate.io/zh/campaigns/268) 宏观调控影响年底,政府通常会采取降息、量化宽松等货币政策,以刺激经济增长,推动跨年前后成为全球消费的高峰期。这种消费热潮为经济注入了更多的资金流动,创造了更为活跃的市场环境。投资者在其他传统资产中获利了结后,可能将部分资金流向其它市场,寻找更高回报的投资渠道。 与传统金融市场相比,加密市场具备24/7全天候交易的特点,加之其相对较低的市场门槛和高波动性,也为那些寻求短期利润的投资者提供了巨大的机会。特别是在节假日期间,投资者的风险偏好往往上升,以追求更高的回报。因此,加密市场的“资金外溢效应”在假期期间尤为明显。 美联储2024年底如期降息25个基点(图源:https://www.shmet.com) 季节性资金规律无论是传统美股市场还是新兴加密市场,圣诞前夕通常会迎来一波资金流入,即所谓的“橱窗装饰效应”,使交易员采取看涨立场。许多基金经理为优化投资组合的表现,会倾向于在节日期间增持表现优异的资产,并较平时加大买入力度,渴望以强劲的势头开始新的一年。 许多市场参与者在年底可能因年终奖金而增加投资投入,以购买热门加密资产或参与DeFi项目等,增加市场的买入压力。同时,由于机构交易员在年底休假,加密市场开始由散户和小型交易者主导,价格波动的阻力随之降低,容易出现快速的上行趋势。这种情况下,中小型交易行为对市场方向的影响也变得显著。这种现象在12月尤为明显,也是季节性资金流动规律之一。 圣诞前后,加密市场流动性呈多头趋势(图源:https://www.coinglass.com/LiquidationData) 加密高弹性vs.美股稳健性加密市场是否发生“圣诞老人行情”更多受到内生因素的驱动,例如热门山寨板块吸引资金回流,加上散户投资者在加密市场中占据主导地位,其价格波动对投资者情绪和热点事件尤为敏感。此外,节日期间交易活跃度往往会下降,一些投资者利用低流动性环境进行短期套利操作,这进一步放大了市场的价格波动,也使得加密市场的圣诞行情缺乏一致性和规律性。 与加密市场的高弹性不同,美股市场一向以稳健性著称。美股中机构投资者占主导,如 ETF 管理人、对冲基金等,这类长期基金通常会基于企业基本面和宏观预期提前配置,使整体市场在节日期间也能保持相对稳定。尽管,假期期间的股票交易量也会下降,但市场的风险管理机制和较高的流动性限制了大幅波动的可能性。因此,美股的节日行情更多体现为稳中有升的趋势。 相比BTC,美股市场表现出更高的稳健性和规律性(图源:https://sc.macromicro.me) 对比发现,加密市场对宏观环境的直接依赖性较弱,节假日效应仅是影响价格波动的众多因素之一,市场波动更多受内部情绪、热点事件等因素驱动,导致加密市场的圣诞行情缺乏显著规律性,甚至在部分年份会完全缺席。不同的是,美股市场在机构投资者的主导下,其节日行情表现出更高的可预测性,波动幅度较小,通常在圣诞期间也会呈现或多或少的回暖趋势。 节假日投资建议一、识别市场阶段 市场的不同阶段会显现出不同的投资特征。比如牛市阶段,过热的市场情绪会促使投资者受到乐观情绪的驱动,追逐短期暴利;而在整熊市或不确定的经济环境下,市场的反弹则更为脆弱。 圣诞老人行情作为一种统计趋势,自然也在特殊时期为投资者带来对未来类似行情的期待。然而,这些历史表现只是一种潜在倾向,并不直指预期的结果。投资者应从长期角度判断市场的当前状态,将历史的涨幅数据作为参考指标之一,并根据实际的市场表现和基础面进行分析。 此外,宏观经济因素也可能对市场走势产生重要影响,甚至破坏季节性反弹的规律。例如,中央银行的利率调整、突发的地缘政治事件或其他经济数据的变化,都可能对市场情绪和资金流动产生显著的扰动,投资者应避免盲目跟随市场反弹,以免其只是短期泡沫的表现。 二、警惕情绪化决策 圣诞老人行情的炒作往往会导致市场情绪过热,尤其对经验较少的投资者而言,容易引发冲动性决策。这种情绪驱动的行为可能导致过度交易,甚至错失潜在的投资机会。 因此,在圣诞节期间或类似的季节性行情来临之前,投资者应提前设定止盈止损策略,避免在市场波动中做出追高杀跌的情绪化决策。同时,建议结合技术分析(如价格走势、支撑位、阻力位等)综合评估市场机会,避免单纯依赖季节性波动而忽视资产的内在价值。 三、做好风险管理 任何阶段的行情中,风险管理都很重要。加密投资者应确保合理控制资金,避免过度杠杆操作。比如策略上,可以通过分批次进入市场,平摊单笔投资成本,减轻短期波动的风险。 此外,加密货币市场的波动性较大,投资者还应考虑项目风险,特别是在链上活动、生态系统发展以及新技术推出期间。反之,如果圣诞老人行情伴随着行业创新(如协议升级、新型去中心化应用的推出等),则会带来流量的加成,从而对市场活跃度和资金流动性形成正向推动力。 本文结语总之,圣诞老人行情作为一种引人入胜的季节性趋势,在美股市场和加密市场中逐渐成为参考指标之一,帮助投资者洞察节日期间的市场活动的可能变化。然而,这一现象并非每年都能保证发生。例如近期,2024年底美股与加密市场表现都较为清淡,未呈现明显的反弹迹象。 而在加密行业等快速发展的领域,影响因素更为混杂,技术进步往往会打破传统市场模式的限制。因此,过度依赖历史趋势进行投资决策,不仅可能忽视当前市场的最新动态,还可能使其错失那些源自当前经济、技术、政策等因素的新兴投资机会。可见,历史趋势只是提供一些线索,投资者需要综合考虑当前的市场环境和未来发展趋势,结合自身制定全面、理性的交易策略。

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