前言本报告总结了 2025 年 1 月的 Web3 行业政策动态与宏观事件概览，报告主要围绕全球经济和加密市场诸多重要事件，涵盖了经济数据发布、政策调整以及行业动态等多个方面。从美国制造业采购经理人指数（PMI）的变化，到美联储的货币政策走向，再到加密货币领域的监管调整，这些事件对市场参与者和政策制定者都具有深远的影响。本文将对这些关键事件进行梳理和分析，以帮助读者更好地理解当前经济形势和未来可能的发展方向。
摘要
1 月 2 日，美国发布制造业采购经理人指数 PMI1 月 9 日，美联储会议纪要：通胀将继续放缓，但特朗普政府政策或增加物价压力风险1 月 10 日，以太坊和 Solana 质押在英国不再被归类为集体投资计划1 月 14 日，美国公布 12 月纽约联储 1 年通胀预期为 3%，前值为 2.97%1 月 14 日，美国公布 12 月 PPI 年率录得 3.3%，市场预期为 3.4%，续刷2023 年 2 月以来新高1 月 15 日，美国公布 12 月未季调 CPI 年率 2.9%，市场预期为 2.9%1 月 20 日，特朗普就职演讲未涉及加密货币，加密市场出现明显波动1 月 21 日，特朗普提名 Caroline Pham 担任 CFTC 代理主席1 月 22 日，特朗普宣布与三家科技巨头开展 5,000 亿美元 AI 项目1 月 30 日，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会
时间线
重点关注事件1 月 2 日 —— 美国发布制造业采购经理人指数 PMI
2025 年 1 月 2 日美国发布的制造业采购经理人指数（PMI）从上月的 46.5 小幅上升至 48.4，尽管制造业活动有所收缩，但物价水平仍在上升，整体经济有望逐步改善。美国 12 月的标普全球制造业 PMI 终值为 49.4，高于预期的 48.3，前值为 48.3。尽管这一数值仍然低于 50 的荣枯线，表明制造业整体仍在收缩，但相比上月有所改善，显示出制造业活动有所回暖。特朗普的关税和减税政策客观上有利于通胀的上行。这些政策可能会对制造业成本产生影响，从而影响 PMI 数值。同时，联邦财政面临压力，债务利息支出对联邦赤字率开始产生明显推升作用，这可能会对经济政策和 PMI 产生间接影响。【1】
1 月 9 日 —— 美联储会议纪要：通胀将继续放缓，但特朗普政府政策或增加物价压力风险
美联储 12 月会议纪要显示，美联储官员一致认为通胀今年可能继续放缓，但同时也认为随着政策制定者开始应对即将上任的特朗普政府政策的影响，物价压力持续存在的风险加大。会议纪要指出，与会者预计通胀将继续向 2% 靠拢，尽管他们指出，最近高于预期的通胀数据，以及贸易和移民政策潜在变化的影响，表明这一过程可能比之前预期的要长。一些与会者指出，反通胀进程可能已经暂时停滞，或者指出了可能出现的风险。会议纪要称 FOMC12 月降息决定是“微妙的平衡”，一些与会者指出，鉴于一些人认为在降低通胀方面进展停滞，不降低借贷成本的是可取的【2】。
1 月 10 日 —— 以太坊和 Solana 质押在英国不再被归类为集体投资计划
英国财政部对《金融服务和市场法案》（FSMA）进行了修订，该修订将于 1 月 31 日生效，明确将加密货币质押排除在集体投资计划的分类之外。根据这一变更，质押 ETH 和 SOL 将仅被视为区块链验证过程，不再适用于集体投资计划的严格监管要求约束。此前，由于监管定义模糊，质押存在被归类为传统集合投资工具的风险，这可能会限制行业发展。
修正案指出，质押本质上与集体投资计划不同，参与者锁定加密货币是为了验证区块链交易并确保网络安全，因此需要量身定制的监管框架。ConsenSys 的律师比尔・休斯对此表示欢迎，认为这是行业的重要进步。此举与英国的战略相一致，旨在在保护市场参与者的同时，促进加密货币领域的创新。【3】
1 月 14 日 —— 美国公布 12 月纽约联储 1 年通胀预期为 3%，前值为 2.97%
纽约联邦储备银行微观经济数据中心发布了 2024 年 12 月消费者预期调查结果。该结果显示，短期通胀预期保持不变，中期通胀预期上升，长期通胀预期下降。人们对失业、主动离职以及失业后找到工作的平均可能性预期均有所下降。虽然未来一年家庭收入增长预期略有下降，目前已与疫情前水平相当，但支出增长预期有所上升，且仍远高于疫情前读数。未来一年通胀预期中值维持在 3% 不变，未来三年通胀预期中值从 2.6% 升至 3%，未来五年通胀预期中值从 2.9% 降至 2.7%。未来三年通胀预期的上升在各年龄、教育程度和收入群体中普遍存在。然而，未来五年通胀预期的下降主要由 40 岁以下受访者推动，在高中及以下学历人群中表现最为明显。
房价增长预期中值上升 0.1 个百分点，至 3.1%。自 2023 年 8 月以来，该数据一直保持在 3% 至 3.3% 的区间内。未来一年食品价格预期上升 0.2 个百分点，至 4%，而其他商品价格预期下降。未来一年汽油价格预期下降 0.7 个百分点，至 2%（为 2022 年 9 月以来最低读数），大学教育成本预期下降 1 个百分点，至 5.7%，医疗成本预期下降 0.2 个百分点，至 5.8%，房租预期下降 0.2 个百分点，至 5.5%。【4】
1 月 14 日 —— 美国公布 12 月 PPI 年率录得 3.3%，市场预期为 3.4%，续刷2023 年 2 月以来新高
美国劳工统计局周二公布，美国 12 月 PPI 年率录得 3.3%，低于预期的 3.4%，但较前值 3% 有所上升，续刷2023 年 2 月以来新高。PPI 是 CPI 的领先指标，占整体 CPI 的大部分。PPI 读数低于预期，通常会对美元产生不利影响。这是因为该情况意味着制造商难以将上涨的成本转移给消费者，背后原因可能是需求不足，也可能是竞争压力过大 。最新的 PPI 数据显示，CPI 有望维持在温和水平。而 CPI 被认为会对美联储未来几个月的货币政策决策产生重大作用。在就业市场持续保持韧性、经济增长态势稳健的大环境下，美国的核心通胀到 2024 年末可能仅会有小幅度的降温，这将为美联储放缓降息步伐的立场提供支撑。【5】
1 月 15 日 —— 美国公布 12 月未季调 CPI 年率 2.9%，市场预期为 2.9%
美国劳工统计局报告称，12 月消费者物价指数（CPI）较上年同期上涨 2.9%，较 11 月 2.7% 的涨幅有所上升。同比核心 CPI（不包括波动较大的食品和能源成本）上涨 3.2%，低于 11 月 3.3% 的涨幅。12 月 CPI 环比上涨 0.4%，11 月涨幅为 0.3%。核心 CPI 同样上涨 0.2%，低于 11 月 0.3% 的涨幅。据路孚特（FactSet）的普遍预期，经济学家预计 12 月消费者物价环比上涨 0.3%，年通胀率升至 2.8%。核心通胀预计上涨 0.2%，年率将维持在 3.3% 不变【6】
1 月 20 日 —— 特朗普就职演讲未涉及加密货币，加密市场出现明显波动
美国总统特朗普在就职演讲中聚焦经济复苏和移民政策，但未提及比特币或加密货币。在此期间，加密市场经历剧烈波动，24 小时内超过 8.24 亿美元资金被清算。尽管市场对特朗普政府可能设立比特币战略储备（SBR）抱有期待，但 BitMex 前 CEO Arthur Hayes 表示，在当前经济和政治环境下，特朗普政府将比特币纳入储备的可能性较低。与此同时，特朗普已任命 Mark Uyeda 和 Caroline Pham 分别领导 SEC 和 CFTC，这或将影响未来加密货币监管方向。尽管市场出现波动，比特币仍保持相对稳定，显示出其作为数字资产的韧性。然而，投资者仍需密切关注新政府的政策动向，特别是在加密货币监管方面可能出现的变化。【7】
1 月 21 日 —— 特朗普提名 Caroline Pham 担任 CFTC 代理主席
据彭博社报道，美国总统当选人唐纳德·特朗普提名商品期货交易委员会（CFTC）现任委员 Caroline Pham 为代理主席。CFTC 五名委员于周一投票确认了该提名。Pham 将接替 Rostin Behnam，直至参议院批准新的正式主席人选。【8】
特朗普提名 Caroline Pham 为商品期货交易委员会（CFTC）代理主席的消息可能会对加密市场产生积极影响。Pham 以其对数字资产行业监管清晰度的支持而知名，她提出的“监管沙盒”概念旨在帮助企业在监管框架内测试其产品和服务，这可能会为加密货币和数字资产领域带来更加灵活和创新友好的监管环境。这种平衡创新与监管的方法可能会鼓励更多的企业和投资者参与到加密市场中来，同时为 CFTC 在数字资产领域的潜在扩展提供参考，从而可能促进加密货币的主流接受度和市场稳定性。然而，市场的具体反应还将取决于 Pham 上任后的具体政策和行动，以及整个监管环境的发展。
1 月 22 日 —— 特朗普宣布与三家科技巨头开展 5,000 亿美元 AI 项目
特朗普在白宫宣布一项重大投资，由 Oracle、OpenAI、软银组建一家名为“星际之门”的合资企业，计划投资 5,000 亿美元，用于建设人工智能基础设施。随后，特朗普的关键竞选盟友马斯克试图对其进行抨击。马斯克在他自己的社交媒体平台 X 上写道：“他们实际上没有那么多钱，软银实际能确保的资金远低于 100 亿美元。我对此有可靠消息。”特朗普的计划体现了其对 AI 领域发展的重视，但项目能否顺利落地仍存不确定性。【9】
1 月 30 日 —— 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会
美国联邦储备委员会于 1 月 29 日召开货币政策会议，决定维持当前政策利率不变，保持在 4.25% 至 4.5% 的区间。这是自去年 7 月以来，美联储首次在四次会议中选择维持利率。美联储在声明中指出，经济活动稳健扩张，失业率保持低位，但通胀率仍较高，且删除了此前通胀率向 2% 目标迈进的措辞，显示出对通胀上升的担忧。鲍威尔主席表示，经济形势良好，无需急于调整货币政策，降息条件尚不成熟。
针对特朗普提出的提高关税、减税等措施可能导致物价上涨的问题，鲍威尔回应称，关税、移民、财政政策及放松管制等政策的未来走向存在不确定性，无法预估其具体变化。美联储将在相关政策明确后评估其对经济的影响，并将持续关注政策动向。【10】
小结2025 年 1 月，全球经济和金融市场呈现出复杂多变的态势。美国制造业活动虽有收缩但显示出回暖迹象，通胀预期在政策影响下有所波动，而美联储的货币政策保持谨慎。在加密货币领域，英国的监管调整为行业发展带来了新的机遇。同时，特朗普政府的政策动向，包括对加密货币监管和人工智能领域的布局，也为市场带来了不确定性。这些事件相互交织，不仅影响了短期市场表现，也为未来经济政策的制定和市场走向提供了重要参考。参考资料：
Trading Economics,https://tradingeconomics.com/united-states/manufacturing-pmiJin10,https://xnews.jin10.com/details/158398CryptoSlate,https://cryptoslate.com/ethereum-and-solana-staking-no-longer-classified-as-collective-investment-schemes-in-the-uk/Federal Reserve Bank of New York,https://www.newyorkfed.org/newsevents/news/research/2025/20250113CNBC,https://www.cnbc.com/2025/01/14/ppi-december-2024-.htmlMorningStar,https://www.morningstar.com/economy/december-us-cpi-report-shows-inflation-29-annual-rateCBS NEWS,https://www.cbsnews.com/news/transcript-trump-inauguration-speech-2025/Bloomberg,https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-01-20/trump-picks-caroline-pham-to-serve-as-acting-cftc-chairCNN,https://edition.cnn.com/2025/01/22/tech/elon-musk-trump-stargate-openai/index.htmlJin10,https://rili.jin10.com/day/2025-01-30
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