背景介绍什么是主权财富基金？主权财富基金（SWF）是由国家或政府设立的投资基金，专门用于管理财政盈余或资源收入。其核心目标是通过多元化投资实现资本增值、稳定财政收入，并为未来世代积累财富。这些基金通常由独立机构管理，投资范围涵盖全球股票、债券、房地产、基础设施等，以确保资产的长期增长和国家经济的稳定。
相比高风险投资，主权财富基金更注重稳健增长，使其成为国家保障经济安全、应对未来挑战的重要工具。
美国主权财富基金的设立美国正式宣布成立 主权财富基金，旨在优化国家资本配置、增强经济实力，并惠及全体公民。财政部长 斯科特·贝森特（Scott Bessent） 表示，该基金预计将在 未来 12 个月内完成组建并投入运营，但具体细节尚未披露，市场对此高度关注。
来源：https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/02/a-plan-for-establishing-a-united-states-sovereign-wealth-fund/
概述该基金的设立始于2025年2月3日，当时特朗普总统签署行政命令，指示创建主权财富基金，作为在单一依赖加密货币作为战略储备未能奏效时的“备选方案”。
根据行政命令，美国财政部和商务部需在90天内提交详细规划，涵盖融资机制、投资策略、基金结构及治理模式等关键要素，并确保该基金在一年内完成设立。
为确保基金的高效运作，特朗普总统提名本杰明·布莱克（Benjamin Black）为基金负责人。布莱克现任投资公司Fortinbras Enterprises管理合伙人，而他的父亲——莱昂·布莱克（Leon Black），则是全球知名资产管理公司 阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）的联合创始人。
在竞选期间，特朗普多次强调，美国应借鉴挪威、沙特等国成熟的主权财富基金模式，充分利用国家资源（如能源收入），将其转化为长期投资资本，以增强经济稳定性，并推动可持续发展。
来源：https://x.com/PressSec/status/1886474248455086456
美国各州主权基金来源：https://bitcoinlaws.io/
在联邦层面，美国此前并无主权财富基金，但已有20个州设立了类似基金，例如阿拉斯加永久基金（Alaska Permanent Fund）和北达科他州遗产基金（Legacy Fund），其资金主要来源于能源或土地收入。
因此，如果特朗普的这一提议得以落地，这将是美国首次尝试建立国家级主权财富基金，无疑是美国经济政策的一次重大变革。
另外，目前美国23个州已出台涉及比特币和数字资产的相关立法，其中15个州至少推出了比特币和数字资产相关立法，并在立法层面积极推进加密资产的监管与应用。
比如：
亚利桑那州：提出设立战略比特币储备基金，上限为公共资金的10%，但前提是美国政府需建立自己的SBR（战略比特币储备）。该提案与参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）的比特币法案方向一致，旨在允许各州参与联邦管理的加密资产计划。
犹他州：法案允许将州内多项主要基金的10%投资于数字资产，并保护自我托管权，确保运行节点不会被归类为汇款人（Money Transmitter）。该法案对“数字资产”定义宽泛，未直接提及比特币，而是采取了更全面的方式，将加密货币纳入州级投资战略。
北达科他州（HB1184）与怀俄明州（HB201）：两州曾试图推进类似法案，但最终未能通过各自的立法程序。
随着越来越多的州探索比特币与数字资产立法，特朗普的主权财富基金提案或将成为美国金融政策调整的重要信号，甚至可能影响各州对比特币和加密资产的未来态度。
来源：https://bitcoinlaws.io/
其它国家主权基金全球顶级主权财富基金在资产配置上已开始涉足加密货币，尤其是比特币。比如，根据K33数据，作为全球最大的主权财富基金，挪威政府养老基金间接持有 3,821 BTC，自 2024 年 6 月 30 日以来增加了 1,375 BTC，每年增加 2,314 BTC，与其 2023 年底的持有量相比增长了 153%。
来源：https://x.com/VetleLunde/status/1884551445590020106
阿布扎比的主权基金（如穆巴达拉投资公司，Mubadala）报道持有比特币相关资产。根据2025年初的披露，该基金投资了约4.6亿美元的比特币现货ETF（交易所交易基金），包括贝莱德（BlackRock）的产品。
来源：https://x.com/JSeyff/status/1890486922587275655
据福布斯(Forbes)报道，不丹的主权财富基金Druk Holdings & Investments(DHI)已投入数千万美元，买入比特币和以太币等数字资产。根据bitcointreasuries数据显示，不丹地址持有10,635枚比特币，价值10.2亿美元。（2025年2月24日）
来源：https://bitcointreasuries.net/entities/bhutan （2025年2月24日）
主权财富基金与比特币战略储备的区别主权财富基金侧重于长期投资回报，通过分散投资降低风险，助力国家经济稳定发展；
而比特币战略储备则主要作为价值存储工具，用于对冲金融风险，但其可行性依赖于比特币市场的长期增长潜力。
未来展望随着比特币在全球金融体系中的地位日益提升，美国将其纳入主权财富基金或建立战略比特币储备（Strategic Bitcoin Reserve, SBR）的可能性正成为热门话题。
1. 比特币成为国家战略资产的可能性未来几年，美国可能正式将比特币视为一种战略资产，类似于黄金或石油储备。
支持者认为，比特币的稀缺性（2100万枚上限）和抗通胀特性使其具备长期价值储存功能。特朗普在2024年比特币大会上承诺，若美国持有大量比特币，可能“永远不需要出售”，以此增强经济韧性。怀俄明州参议员辛西娅·卢米斯提议的100万枚比特币储备计划若实现，将占全球供应量的5%，足以影响市场动态。
主权财富基金也可能扮演类似角色。通过将比特币纳入多元化投资组合，美国可利用其潜在升值来抵消债务压力或资助基础设施项目。挪威主权财富基金已通过间接投资持有约4亿美元比特币，这一先例表明，美国若采取类似策略，可能进一步推动全球机构采用加密资产。
来源：https://www.lummis.senate.gov/wp-content/uploads/BITCOIN-Act-FINAL.pdf
2. 州级实验助推联邦行动美国各州的先行尝试可能为联邦政策提供蓝图。截至2025年2月，已有23个州推出与比特币和数字资产相关的立法，其中15个州涉及储备计划。
例如，亚利桑那州提议建立州级比特币储备基金，而得克萨斯州凭借低廉能源和亲商环境已成为比特币挖矿中心。这些州级实验若成功，可能缓解对波动性和监管的担忧，为联邦层面的更大规模行动铺平道路。未来，州与联邦可能形成协同效应：州级基金积累经验和技术，联邦基金则提供资金和政策支持。
3. 全球金融格局的重塑，推动BTC价格上涨若美国正式持有比特币储备或将其纳入主权财富基金，可能引发全球连锁反应。其他国家或将效仿，形成“比特币竞赛”，类似于20世纪的黄金储备竞争。这不仅会推高比特币价格，还可能加速数字资产在国际贸易和储备货币体系中的应用。例如，若比特币成为主权财富基金的普遍组成部分，国际货币基金组织（IMF）或世界银行可能被迫重新评估其对数字资产的政策。
与此同时，美国此举可能进一步巩固其在 数字经济 领域的领导地位。比特币的 去中心化特性 可能吸引更多 自由市场经济体 的支持，但也可能加剧与盟友之间的分歧，尤其是那些对 加密货币持谨慎态度 的欧洲国家。比如，MiCA 法规 已为欧盟市场制定了 统一的加密资产监管框架，或将在全球范围内形成与美国不同的发展路径。
来源：https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica
4. 技术与监管的演进未来，比特币储备和主权财富基金的成功将依赖技术进步和监管完善。区块链技术的安全性（如量子抗性加密）若得到提升，可能缓解网络攻击的担忧。冷存储和多重签名钱包的广泛应用也将为政府持有比特币提供保障。此外，监管框架的清晰化将成为关键。
若商品期货交易委员会（CFTC）和证券交易委员会（SEC）达成一致，将比特币明确归类并制定透明规则，机构投资者的信心将进一步增强，为政府行动扫清障碍。
5. 两种情景的展望根据当前趋势，未来可能出现两种截然不同的情景：
乐观情景：比特币融入国家战略
到2030年，美国可能成功积累数十万枚比特币，纳入主权财富基金或独立储备。价格波动通过长期持有策略得以平滑，比特币成为对抗通胀和债务的有效工具。
州级基金与联邦基金协同运作，带动经济增长并吸引全球资本流入。美国因此在数字资产领域保持领先，美元地位得到巩固。
悲观情景：实验受挫
若比特币价格剧烈下跌或安全漏洞暴露，公众和政治反对可能导致计划搁浅。监管的不一致性和资金短缺也可能拖延实施，最终使比特币储备成为“昂贵的教训”。其他国家可能趁机填补真空，削弱美国的金融影响力。
6. 社会与文化的转变长期来看，比特币储备的建立可能改变公众对数字资产的认知。从投机工具到国家认可的资产，比特币的“合法化”将推动其在日常生活中的普及。
教育系统可能引入更多区块链课程，企业可能更广泛接受加密支付。这种文化转变将为下一代经济奠定基础，使美国在技术驱动的未来占据先机。
风险尽管将比特币纳入美国的主权财富基金或建立战略比特币储备（Strategic Bitcoin Reserve, SBR）的想法引发了广泛兴趣，但这一愿景的实现面临多重挑战。这些挑战不仅涉及技术与市场因素，还包括政治、经济和监管层面的复杂性。以下是主要障碍的分析：
1. 比特币价格的剧烈波动性比特币作为一个资产类别，其价格波动远超传统储备资产如黄金或石油。以过去几年的表现为例，比特币曾在数月内上涨数倍，也曾在短时间内腰斩。若美国政府将其纳入主权财富基金或储备，其价值的不稳定性可能威胁财政规划。
批评者指出，这种波动性与主权财富基金追求长期稳定收益的目标相悖，也可能导致公众质疑政府投资决策的稳健性。例如，若政府在高点购入比特币，随后遭遇市场崩盘，纳税人可能会承担巨大损失。
2. 资金来源的不确定性建立主权财富基金或比特币储备需要巨额初始资本，但美国当前财政状况并不乐观。联邦政府近年来持续出现预算赤字，2024财年的赤字预计超过2万亿美元。与挪威（依赖石油收入）或沙特阿拉伯（依赖能源出口）不同，美国缺乏稳定的盈余收入来源。
财政部长候选人斯科特·贝森特曾提议“将政府现有资产货币化”，但具体如何操作——是出售土地、削减其他项目，还是调整税收政策——仍未明朗。若通过举债购入比特币，则可能加剧债务负担，与削减赤字的初衷背道而驰。
来源：https://x.com/GerberKawasaki/status/1886797819820101640
3. 网络安全与存储风险比特币的去中心化特性使其依赖加密钱包和区块链技术，但这也带来了安全隐患。政府持有大量比特币可能成为黑客的主要目标。若私钥丢失或管理不当，比特币将永久无法找回，这对依赖透明性和问责制的政府机构而言是一个严峻考验。
比如，2025年2月21日，加密货币交易所Bybit，价值约15亿美元以太坊被盗。稳定币数字银行Infini平台又于2月24日上午遭遇攻击，被盗走的加密货币价值约4950万美元。
来源：https://x.com/rpdnetwork/status/1893281083581734954
来源：https://x.com/Cointelegraph/status/1893958000617877744
4. 监管与法律框架的缺失美国对数字资产的监管仍处于碎片化状态。商品期货交易委员会（CFTC）将其视为商品，证券交易委员会（SEC）则在某些情况下视其为证券，而国税局（IRS）将其视为财产。这种多头监管导致政策不一致，可能阻碍政府大规模持有比特币。
例如，若比特币被重新定义为需严格监管的金融工具，政府投资可能面临额外的法律障碍。此外，反洗钱（AML）和了解客户（KYC）要求可能适用于政府交易，进一步增加操作复杂性。
5. 缺乏内在价值与公众接受度与石油（能源用途）或黄金（工业与文化价值）不同，比特币的价值主要来源于市场信心和稀缺性，而非实际用途。批评者认为，这种特性使其更像投机资产，而非可靠的战略储备。此外，美国公众对政府持有比特币的接受度尚存疑问。
民意调查显示，尽管年轻一代支持加密货币，但许多纳税人仍将其视为高风险赌注。若政府投资失利，可能引发政治反弹，尤其是考虑到比特币与“精英阶层”或“科技圈”的刻板印象。
6. 全球竞争与地缘政治风险将比特币纳入国家战略可能引发国际反应。其他国家可能效仿美国，导致比特币价格剧烈波动或供应竞争加剧。更重要的是，若中国或俄罗斯等国家选择抛售其持有的比特币，可能对市场造成冲击，削弱美国的储备价值。
此外，若比特币被视为挑战美元霸权的工具，美国的盟友（如欧洲国家）可能对此持怀疑态度，影响国际合作。
来源：https://bitcointreasuries.net/
7. 管理和透明性难题主权财富基金和比特币储备需要高效的管理机制，但美国政府在执行大规模新项目时常面临官僚阻力。以战略石油储备为例，其管理和释放决策曾因政治分歧而延误。
比特币的管理可能更加复杂：是交由财政部直接持有，还是通过私人机构（如银行或加密公司）代管？无论哪种方式，透明性都是问题。公众可能要求实时披露持仓和交易记录，但这与比特币的匿名性特质相冲突，可能暴露政府策略。
结语美国的比特币储备与主权财富基金的未来充满可能性。短期来看，特朗普行政命令的执行与各州试点结果将决定方向；长期来看，这一战略或重塑全球金融秩序。关键在于平衡风险与收益，解决技术、资金与监管挑战。尽管2025年2月这一愿景仍处于萌芽阶段，其影响可能在未来十年逐步显现，美国的探索无疑值得全球关注。
主权财富基金（SWF）作为国家级投资工具，正从传统资产向数字资产拓展，部分国家已将比特币纳入储备。美国主权财富基金的设立标志着资本管理模式的转变，若成功运营，将增强财政韧性，并对全球金融体系产生深远影响。然而，比特币虽具去中心化与抗通胀特性，仍面临监管与市场波动挑战。
未来，随着各国探索“传统 + 数字资产”投资模式，主权财富基金与比特币的结合或成全球金融新趋势。如何平衡风险与收益，制定稳健的投资战略，将是政策制定者面临的核心课题。