Gate 研究院：美联储再维持利率不变｜ETH 质押量创历史新高

摘要

BTC 围绕 105,000 美元附近窄幅波动；2,500 美元成 ETH 短期支撑位。
美联储继续维持利率不变，2025 年预计将降息两次。
以太坊现货 ETF 总资产净值突破 100 亿美元。
超 2 万个比特币地址持仓价值超 1,000 万美元，占 BTC 总供应量近 9.43%。
以太坊质押量超 3,500 万枚，创历史新高。
Gate Launchpool 上线 SPK ，奖池总量 720,000 枚 SPK。

市场解读

行情点评

BTC 行情 —— 上周 BTC 受中东地缘局势影响一度大幅下探，最低触及 103,000 美元后企稳反弹，但整体运行区间依然承压，后续反弹至 109,000 美元及 106,000 美元附近均遇阻。本周 BTC 处于宽幅震荡整理阶段，短期压力位关注 109,000 美元，支撑位在 103,000 美元左右。资金面上，比特币现货 ETF 日度净流入依旧积极，单日流入数据呈现一定波动，如 BlackRock IBIT 多日流入超两亿美元，表明机构买盘韧性仍在，但市场整体情绪偏谨慎，后续行情或将继续以高位宽幅震荡为主。
ETH 行情 —— 本周 ETH 与大盘联动，整体表现为宽幅震荡。受市场波动影响，ETH 多次冲高回落，未能有效战略，ETH/BTC 汇率下探至 0.024 附近，市占率降至 9.22%。以太坊现货 ETF 近期资金流出现分歧，有时出现净流入，有时转为净流出，市场短线情绪波动较大。短期 ETH 预计继续维持区间整理，高于大盘时波动幅度略大。
山寨币 —— 山寨币市场延续分化格局，主流板块跌势明显，市场缺乏明确集体性叙事。恐惧与贪婪指数维持在 48-61 区间，反映市场情绪中性至谨慎状态。整体来看，山寨币短期或继续维持分化与调整，投资者情绪略偏观望。
期货行情 —— 资金面上，BTC 及以 ETH 现货 ETF 连续多日录得净流入，总体展现出机构资金的持续需求与支撑，但流入金额与市场反应存在一定背离，反映短线交投情绪震荡。过去24小时，全球共有 95,385 人被爆仓，爆仓总金额为 2.21 亿美元。
宏观数据 —— 美国 5 月零售销售额环比下降 0.9%，降幅高于市场预期。美国人口普查局周二公布的数据显示，上个月零售销售下降了 0.9%，跌幅超过经济学家预测的 0.5%。4 月份的环比数据被下调，显示收缩 0.1%，而初步读数为增长 0.1%。
稳定币 —— 稳定币总体市值上涨 0.27% 至 2,510 亿美元，场外增量资金进一步流入。
Gas Fee —— 市场情绪随盘面走势出现明显回调，以太坊链上交易活动也出现了下滑。截至 6 月 19 日，当日平均 Gas fee 为 0.689 Gwei。

ZK

ZK（零知识证明）板块是指利用零知识证明技术的加密资产，专注于隐私保护、可扩展性和高效数据验证，通常以 ZK-rollups 和隐私公链为代表，兼具技术创新与应用潜力。随着区块链对隐私和性能需求的增长，ZK 项目迅速崛起，备受市场关注。一方面，它们凭借高技术壁垒和 Layer 2 优化吸引开发者和机构投资；另一方面，也因技术叙事的热潮一度成为资金轮动中的投机焦点。 ——过去 7 天该板块跌幅达 23.2%，其中 ZKJ、ZKB 及 MOZ 等跌势突出。

L2

L2（Layer 2）板块是指基于区块链第二层扩展解决方案的加密资产，旨在提升主链的交易速度和降低成本，通常以 Rollups 和侧链为代表，兼具性能优化与生态扩展潜力。随着区块链对可扩展性和低成本需求的激增，L2 项目快速崛起，备受市场追捧.凭借高效的技术架构和主链兼容性吸引开发者和用户。——过去 7 天该板块跌幅达 15.1%，其中 SWAN、GLS 及 GEL 等跌幅突出。

AI Agents

AI Agents 板块是指基于人工智能代理技术的加密资产，通常以自主化、智能化应用为核心，结合区块链实现去中心化 AI 服务，具备技术前瞻性和生态扩展潜力。随着 AI 技术在加密货币市场热度持续攀升，AI Agents 项目迅速崛起，备受资金追捧。一方面，它们凭借智能化叙事和跨领域应用吸引开发者和机构投资者；另一方面，也因 AI 创新热潮成为投机资金在热点轮动中的重点布局对象。 ——过去 7 天该板块跌幅达 14.9%，其中 AI16Z、VIRTUAL、AIXBT 等前期热门代币均跌超 10%。

本周聚焦

美联储继续维持利率不变，2025 年预计将降息两次

今日凌晨两点，美联储将基准利率维持在 4.25%-4.50% 不变，连续第四次会议按兵不动，符合市场预期。此外，美联储点阵图显示，美联储维持今年降息预期不变，2025 年预计将降息两次。

据市场最新数据显示，美国利率期货价格预测美联储 9 月降息概率为 71%，此前仅为 60%。美国利率期货反映 2025 年降息幅度为 46 个基点，与美联储声明前相比变化不大。

美联储维持利率不变符合市场预期，短期内为风险资产提供了稳定的政策环境。尽管通胀接近目标，但美联储仍保持谨慎，表明其对经济过热和过早放松政策持保留态度。点阵图维持今年降息展望不变，强化了“更长时间维持高利率”的信号。利率期货显示 9 月降息概率升至 71%，市场对宽松政策的期待有所升温，可能对加密资产、科技股等高弹性资产构成支撑，但波动性依旧难以回避，投资者仍需关注短线情绪变化。

Ink 宣布将推出原生代币 INK，面向流动性协议早期参与者空投

日前，Layer 2 网络 Ink 宣布将推出生态系统的原生代币 INK，总供应量将永久限制在 10 亿枚，未来不再通过治理进行铸造。该链的治理仍在 Optimism 超级链之下，INK 代币适用于用户和应用层，INK 代币的空投将面向流动性协议的早期参与者。

此举凸显其去中心化金融（DeFi）生态的长期稳定性，INK 代币不参与 Optimism 超级链的链上治理，而是专注于激励用户和开发者，推动 DeFi 创新及资本协调，首个应用为基于 Aave 的流动性协议，早期参与者将获空投奖励。这一变化旨在增强 Ink 生态的流动性和用户参与度。部分用户认为参与人数较少，空投可能带来较高回报。INK 的推出标志着 Layer 2 网络迈向 DeFi 生态新阶段，可能吸引更多开发者和资金流入 Optimism 超级链。

Truth Social 拟推出 BTC 和 ETH 双重 ETF

特朗普旗下社交平台 Truth Social 于 6 月 16 日向美国证券交易委员会（SEC）提交 S-1 表格，拟推出“Truth Social 比特币与以太坊 ETF（B.T.）”。该基金拟采用 75% 比特币、25% 以太坊的资产配置，为投资者提供简化的双币敞口，标志着其在加密金融领域的进一步布局。

此举紧随此前 Truth Social 提交的单一比特币 ETF 申请，凸显特朗普家族对加密资产的持续押注。结合其政治影响力和品牌效应，该产品若获批，预计将获得市场高度关注，并可能加速加密资产的主流化。

另一方面，该 ETF 仍须通过 SEC 的 19b-4 表格审批，流程可能长达 240 天，且存在监管不确定性与来自传统机构的竞争压力。同时，Trump Media 近期通过 2.5 亿美元融资建立比特币储备，加码加密战略，但其股价（DJT）近期下跌约 2%，反映出市场对其扩张路径仍持观望态度。政治因素的介入也可能引发更严格的审查与波动风险，值得投资者持续关注。

亮点数据

以太坊现货 ETF 总资产净值突破 100 亿美元

截至 2025 年 6 月 19 日，以太坊现货 ETF 总资产净值达到 101.03 亿美元，占以太坊总市值的 3.27%。以太坊现货 ETF 在过去六周连续录得净流入，资金流入强势。近三周，贝莱德（BlackRock）的 ETHA 以 6.83 亿美元的净流入领跑，资产管理规模已达 41.8 亿美元，凸显其在机构投资者中的主导地位。

以太坊现货 ETF 总资产净值突破 100 亿美元，表明 ETF 已成为以太坊市场的重要组成部分。以太坊生态持续扩展，DeFi 和 NFT 应用广泛，带动网络活跃与 ETH 需求，若监管环境保持友好且机构参与度持续上升，ETF 有望进一步推动 ETH 价格上涨，同时吸引更多投资者进入加密生态，强化以太坊的网络效应和价值基础。

超 2 万个比特币地址持仓价值超 1,000 万美元，占 BTC 总供应量近 9.43%

据 Alphractal 数据，目前超 2 万个比特币地址持仓价值超 1,000 万美元，总额约为 2,000 亿美元，占 BTC 总供应量的近 9.43%，占据「已实现市值」的 21% 以上。

「已实现市值」（Realized Cap）运作逻辑为当 BTC 转入某钱包时视为「买入」，转出时视为「卖出」，通过计算每个钱包的平均成本基础 × 持仓量，可得出全网「已实现市值」，该指标反映通过真实链上活动进入比特币市场的总资本量。

当前比特币市场中，价值千万美元以上的大额地址已超过 2 万个，集中持有约 2,000 亿美元资产。这类地址掌握了将近一成的比特币供应，显示资金分布趋于集中。这些资金的成本基础大多来源于链上真实交易，「已实现市值」便是衡量此类资金流入的重要指标，占比超两成。由此可见，机构与高净值用户对比特币的配置意愿强烈，且这些资金多为长期持有，对市场具有稳定作用，也可能放大大户操盘的市场影响力。

以太坊质押量超 3,500 万枚，创历史新高

据 CryptoQuant 数据，当前以太坊质押量超 3,500 万枚，创历史新高。与此同时，「累积地址」（即从未有过卖出记录的持币地址）也达到了历史最高，当前持有 2,280 万枚 ETH。

以太坊（ETH）近期行情强势背后，是链上数据、机构资金与市场情绪的多重共振。质押量与积累地址创新高成为核心支撑，长期持有者“钻石手”比例上升，市场抛压显著减弱。同时，机构资金则通过 ETF 持续沉淀，整体资金流入趋势强劲，近一个月流入资金超 10 亿美元。贝莱德等机构单日增持量屡超万枚ETH，形成“越涨越买”的底部支撑。

潜在风险需关注短期分歧与收益竞争：衍生品交易者短期偏谨慎（主动买卖比率<1）可能引发回调；同时，ETH质押年化收益降至3%，低于部分稳定币（如 sUSDe 的6%），或分流逐利资金。但长期来看，以太坊正从“质押规模”转向“生态价值重估”，机构将其定位为“真实收益资产”（如 RWA 代币化基础），叠加 2025 年底“The Purge”升级优化网络效率，基本面叙事持续强化，新一轮价值发现周期或已开启。

Gate 打新

本周可关注的打新项目是：Spark Protocol

Spark Protocol 诞生于 MakerDAO 生态系统，是一个深度集成直接借贷功能的去中心化借贷市场。用户可通过抵押主流加密资产（如 ETH、stETH 及 sDAI 等）获取 DAI 稳定币贷款。

官方资料显示，Spark Protocol 定位为“链上资本分配平台”，已实现在去中心化金融（DeFi）、中心化金融（CeFi）和真实世界资产（RWA）三大领域的全方位布局，管理资金规模高达 38.6 亿美元。其核心机制在于通过算法根据实时市场状况动态平衡资产配置，在维持保守风险管理策略的同时，大幅提升资本效率。

前期准备

Gate 账户：注册并完成用户认证；
充值资产：确保账户内有足够 SPK 代币，本次 Launchpool 仅支持 SPK 质押；

参与质押

时间窗口：截至北京时间 6 月 25 日 20 点
操作步骤：第一，登录 Gate，进入【Launchpool】页面；第二，选择 SPK 项目，点击【立即参与】；最后输入质押金额，确认后即可参与。
挖矿总量：720,000 SPK
年化收益：636%

融资周报

本周多个项目成功完成了融资，涉及基础设施、开发者平台等多个领域的广泛应用。据 RootData 统计，6 月 13 日 - 6 月 19 日期间，共有 15 个项目宣布获得融资。以下是热门项目节选：

EIGEN

于 6 月 17 日完成 7,000 万美元 B 轮融资，a16z 参投。

EigenCloud是一种建立在以太坊之上的协议，它引入了再质押概念，这是加密经济安全中的一种新原语。该原语允许在共识层上重新质押 $ETH。质押 $ETH 的用户可以选择加入 EigenCloud 智能合约以重新抵押他们的 $ETH 并将加密经济安全性扩展到网络上的其他应用程序。

Yupp

于 6 月 13 日完成 3,300 万美元融资。投资方包括 a16z 和 Coinbase Ventures 等机构。

Yupp 是一个 AI 区块链平台，允许任何人免费发现和比较最新的人工智能模型。用户可输入提示并查看多个 AI 并列生成的回答，选择最佳结果后形成”偏好数据包”，这些数据用于 AI 模型的后训练与评估。该平台结合区块链技术实现评估过程的透明化，用户提供反馈可获得相应奖励，AI 开发者则获取可验证的训练数据。

PublicAI

于 6 月 17 日完成 800 万美元融资，MH Ventures 、YGG 等机构参投。

PublicAI.io 通过提供高质量、按需的 AI 训练数据，推动了 AI 生态系统的发展，同时使全球个人能够将其专业知识变现。团队位于旧金山湾区，致力于满足企业对高质量 AI 数据的需求，为个人创造可观的收入机会。

下周关注

代币解锁

根据 Tokenomist 的数据，接下来 7 天（2025.6.21 -2025.6.27）市场上将迎来部分重要代币大额解锁。解锁前 3 的情况如下：

MRS 将在未来 7 天解锁价值约 1.93 亿美元的代币，成为6月份最大的代币解锁项目之一，此次解锁将用于资助其人工智能合作伙伴关系。
H1 将在未来 7 天线形解锁价值约 343 万美元，占总锁定量的1.04%，
ID 将在未来 7 天完成线形解锁价值约 1,148 万美元的代币，占流通供应量的 3.63%。

参考来源
X, https://x.com/Grayscale/status/1927463971335909625
defillama, https://defillama.com/stablecoins
Alphractal, https://x.com/BitcoinNewsCom/status/1934997211890524167
Gate, https://www.gate.com/zh/launchpool/SPK?pid=319

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