美国众议院近日以压倒性两党支持（294票对134票，其中78名民主党议员支持）通过了一项重大的“市场结构”法案。该法案为《数字资产市场明确法》（Digital Asset Market Clarity Act，简称“CLARITY法案”）（HR 3633），旨在为数字资产市场建立清晰的监管框架。目前，该法案已提交至参议院，参议院也正在制定自己的市场结构法案，并将在此过程中参考CLARITY法案。
一旦通过，CLARITY法案将为区块链系统制定明确监管规则，终结多年不确定性，这些不确定性曾压制创新、使消费者遭受损害，并让追求不透明的逐利者受益、而非追求透明的创业者。正如1933年的《证券法》确立了投资者保护并推动了美国资本市场百年的发展，CLARITY法案有望成为具有划时代意义的立法。
当我们的法律体系既能激励创新，又保护消费者时，美国就会引领全球，并惠及世界。CLARITY正是这样的机会。相比去年获得两党支持的FIT21法案，CLARITY在多项关键领域进一步完善，具体如下：涵盖开发者需要了解的内容，并阐释该法案为何对创新、消费者保护及美国国家安全至关重要。
随着GENIUS法案刚刚签署，全面的市场结构立法需求更加迫切。
为什么重要：全局意义
尽管加密行业发展逾十年，美国一直未建立系统性监管框架。但如今，加密已不仅仅是技术圈内的运动，而已成为关键基础设施：区块链系统现已支撑支付体系（包括稳定币）、云基础设施、数字市场等多个领域。
然而，这些协议和应用的开发缺乏明确规则。后果是，合法创业者面临监管反复，而逐利者则钻法律空子获利。CLARITY的通过将有望彻底改变这种局面。
CLARITY（以及新出台的稳定币法案GENIUS法案）为项目提供透明合规路径，并使监管机构能更有效应对真实风险，将庞大的加密产业纳入合规经济体系。新法案为负责任的创新建立了框架，类似20世纪推动公开市场繁荣和消费者保护的基础性法律。
除了提供合规路径，CLARITY还带来清晰的规则——为创业者提供创新所需的法律确定性，使其能在本土市场安心运营。这有助于降低合法创业者因合规压力而被迫出海（或采用低效不透明结构规避监管）的风险。
这种法律确定性将为新一代去中心化基础设施、金融工具和用户所有应用的美国本土发展打开大门。确保区块链系统在美国落地，还可防止全球数字及金融基础设施对中国等国家开发控制的区块链产生依赖，并确保美国监管标准适用于服务于更广泛用户群体的核心金融基础设施。
新立法将带来什么？
为数字商品创建明确监管路径
CLARITY法案为“数字商品”——即赋予用户区块链系统所有权的数字资产——建立监管框架。
该法案基于控制权的成熟度框架，允许区块链项目在未承担过度监管负担或陷入合规不确定性前发行数字商品并进入公开市场。
加强对区块链中介机构的监管
该法案确保加密行业的中心化参与者（如交易所、券商、做市商等）受到严格监管。这些中介机构需要：
- 在CFTC注册；
- 遵守与传统金融机构类似的合规标准。
上述规定提升市场基础设施的透明度，有效防止欺诈和滥用，增强消费者信任，也弥补了监管空白，遏制如FTX等公司在美国市场无监管运营的情况。
以强有力措施保护消费者，同时促进创新
CLARITY法案还直接设立了多项消费者保护措施，包括：
- 强制数字商品发行方公开披露，确保零售参与者掌握基本关键信息；
- 设限内幕交易，防止早期持有人利用信息不对称损害用户利益。
这些措施同样为创业者构建去中心化区块链系统提供更清晰发展路线，激励创新。
哪个政府机构将负责监管？
CLARITY法案将为数字资产设立明晰的“从证监会（SEC）过渡至商品期货交易委员会（CFTC）监管”的路径和流程。
我们可以对比现行法与CLARITY法案（如获通过）如何应对区块链系统的独特属性：
这些路径基于精细化的控制权导向风险框架，下文将作进一步说明。
“控制权导向”区块链成熟度框架如何运作？
与SEC 2019年制定、以“努力程度”为标准的去中心化测试不同，后者定义模糊，给监管留下较大自由裁量空间。CLARITY的成熟度框架则采用明确、客观、可量化的标准。
标准聚焦于底层区块链系统及其数字商品的“控制权”归属。这种方式与其他监管模式（如资金传输）更为契合，也消除了建设者“为规避中心化之嫌而停止技术开发”的负激励。更重要的是，该模式有助于合法建设者持续推进项目（而无需因监管不明而中断），同时也让滥用法律模糊地带的行为（如“去中心化表演”）难以得逞。
具体来说，该框架通过以下方式激励去中心化、保护消费者：
- 项目处于初始中心化阶段时，适用更强监管和更高合规要求，因为此阶段原生数字资产属性更近似证券；
- 项目日趋成熟、实现去中心化后，合规责任降低，风险也更加趋近商品属性。
与往昔立法类似，CLARITY在“成熟度”不同阶段为项目配置相应监管义务，包括：
- 强制披露要求，提升透明度；
- 限制内部人售出，保护初期控制阶段下普通用户不被内部人信息优势所伤。
但不同于FIT21，CLARITY明确提出7项客观可量化标准，据此认定区块链系统是否不再由个人或统一管理团体（如基金会）控制，从而判定其原生数字资产不再具备证券风险属性。这一机制聚焦“消除控制权”，既可保护投资者，也实现区块链技术价值最大化。同时，基于量化标准，CLARITY便于监管机构执法、建设者遵循。
简而言之，这一新框架大幅优于传统监管方式。毕竟证券法本不适用于风险属性可从“类证券”转向“类商品”的区块链系统（相关解析）。
此外，该框架获得业界广泛支持。
对DeFi等行业有何现实影响？
CLARITY法案为去中心化金融（DeFi）领域提供重要保护。具体指：
- DeFi协议与应用可豁免法案对中介机构（如交易所、券商）有关数字商品交易的监管要求；
- 明确DeFi行业入选条件，只有未作为中介的DeFi系统可享豁免，确保其本身不会带来监管欲规避的风险。
此外，该法案为DeFi项目带来法律确定性，使其可以：
- 合规发行及销售原生代币——之前风险高且合规不明；
- 应用去中心化治理——不再担心被认定为中心化；
- 实现自主托管——借由法案，个人将享有“自主保管加密资产”的权利。
CLARITY整体上营造了DeFi项目公平竞争环境，为去中心化金融成果更广泛融入主流金融体系提供条件，真正释放其惠及消费者的潜力。
但CLARITY尚非完美。其仅聚焦数字商品，未覆盖诸如证券化代币、衍生品等其他受监管数字资产。同时，尽管CLARITY给予DeFi联邦层面的中介豁免，但未排除州级监管，DeFi仍受不同州政策影响，面临监管不一致乃至过度监管风险。上述不足有待参议院、未来立法或SEC、CFTC等机构出台协同规则解决。
CLARITY真的优于现有体系吗？
答案是肯定的，CLARITY法案优于现有格局，具体表现为：
……行业监管严重欠缺。有观点认为“无监管优于监管”，但当前监管模糊只会让不法和逐利分子钻空子、侵害消费者利益（也可能让监管者滥权）。FTX事件正是典型，其损害的不仅是行业，还有数千名普通投资者。如果不立法整治，将助长更多“下一个FTX”。
……行业缺乏透明度。没有强制披露和上币标准，导致消费者常遭欺诈。缺乏透明滋生出“赌场文化”（而非创新驱动），催生如Memecoin等纯投机产物。
……行业保护不足。各联邦机构监管权限不清，区块链尤其DeFi项目易遭过度监管甚至打压，这是上届政府期间典型问题。
……行业缺乏标准。缺乏统一的去中心化/控制权标准，使消费者使用区块链系统时面临未知风险。比如，用户可能以为资产（包括稳定币）很安全，但如果区块链由单一实体控制，甚至可能被直接关闭，则并不安全。行业成熟后统一标准不可或缺。
CLARITY与此前的《21世纪金融创新与技术法案》（FIT21）相比，有以下改进：
- 堵住FIT21中遗留项目可规避披露的漏洞，确保仍在运行的项目必须披露信息，提升透明度。
- 更强消费者保护机制，抑制内幕人士利用信息不对称获利，如禁止项目未完全去中心化下内部人提前售出。
- 成熟度框架更科学。CLARITY提出7项客观可量化标准，极大提升了相较FIT21的准确性和可操作性。
- 赋予监管机构更大灵活性，有利于监管框架随行业成熟持续进化、扩展。
CLARITY法案如何与新通过的GENIUS法案协同？
《美国稳定币国家创新引导与设立法》（GENIUS法案，“Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins”）是推动金融体系现代化的关键一步。众议院以308票对122票、102名民主党议员支持的压倒性结果通过。但这一稳定币专项立法通过后，制定覆盖更广市场结构的CLARITY法案需求更为迫切。
原因在于，GENIUS将加速稳定币的普及，推动更多金融活动上链，区块链在支付和商业中的角色日益突出。现实中，主流支付处理商、金融机构、现有支付网络等正在加速采用稳定币。
然而，当前稳定币法案并未规范这些资产承载的区块链本身——并无要求这些底层链安全、去中心化、透明治理。这一空白让消费者和整体经济暴露于全新系统性风险。
GENIUS落地后，对CLARITY的需求愈发急迫。
CLARITY为支撑稳定币的区块链、协议等基础设施设立安全性、透明度、控制权等标准及监管。其明确、可量化的区块链“成熟”标准，为创业者指明了如何实现合规。
没有GENIUS与CLARITY协同保护，稳定币应用反而会加快无监管、不透明甚至对抗性基础设施的扩张。通过CLARITY，可确保稳定币运行于安全可信网络，更好地保护消费者，降低金融风险，强化美元在下一代金融体系中的地位。
下一步会如何？
CLARITY通过众议院后将递交参议院。参议院银行和农业委员会有望审议，或通过自身流程修改并提交全体参议院表决。
更有可能，两党参议员将提出独立的参议院版本市场结构法案，其内容与CLARITY高度类似。随后分别由参议院银行与农业委员会审查，获批后递交全院投票。
若参众两院通过不同版本，需通过非正式磋商或正式联席会议协调，最终经两院再次表决通过妥协方案。
何时完成？国会关键领导人将目标定在9月底前送交总统签署。
你可以做什么？
CLARITY获得216名共和党、78名民主党议员支持，继承并加强了FIT21（曾获71名民主党议员支持）两党共识。CLARITY在FIT21基础上实现整体升级——包括消费者保护、去中心化标准、与现有监管模式对接等方面。
CLARITY的通过将确保美国继续引领全球区块链基础设施，惠及建设者和用户。作为美国为数字经济探索有效加密监管体系的严肃、深思熟虑、两党合作的重要举措，CLARITY在创新与监管之间达成动态平衡。这为国会提供切实契机，以保护消费者同时支持数字经济基础设施发展，带来全新就业与创新机会，这一进程的意义堪比PC、云计算、移动互联网时代变革。
我们正处于关键转折点。请直接联系你的参议员或通过Stand with Crypto呼吁支持CLARITY法案。这不仅关乎加密，更关乎让未来的互联网真正实现民主化、开放和安全。
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