要点速览
- 美国政府经临时拨款法案通过后重新开放，市场流动性恢复，经济数据即将发布。
- 本周将公布美国 ADP 就业变动、房地产与建筑数据、FOMC 会议纪要及制造业指数。
- 本周加密市场遭遇强烈抛压，BTC 下跌 9.9%，ETH 下跌 13.67%，ETF 资金净流出规模显著（BTC：11.1 亿美元，ETH：7.29 亿美元）。市场情绪跌至极度恐慌，恐惧与贪婪指数降至 14，ETH/BTC 比率再度下跌 4% 至 0.033。
- 加密市场总市值下挫 9.4%，BTC 和 ETH 领跌，其他代币跌幅较小为 7.15%。隐私代币成为唯一明显跑赢板块，ZEC、DASH 与 DCR 表现突出。
- 市值排名前 30 的代币平均跌幅约 12%，仅 UNI 和 ZEC 录得上涨。UNI 受即将推出的手续费切换代币经济提案提振，ZEC 则受单周隐私交易量创新高（18 万笔）带动。
- 新上线项目 Pieverse 是一款以合规为导向的 Web3 支付协议，价格由 0.22 美元涨至 0.28 美元，受 Bybit、Binance Alpha 及 Gate 上线支持。
- Tether 拟向 Neura Robotics 投资 11.6 亿美元，布局 AI 及人形机器人领域。
- Sky Protocol 发布通证化风险资本和 Sky Intents 新路线图。
- Arc 区块链拓展机构外汇交易及全球稳定币合作伙伴。
宏观概览
美国政府经临时拨款法案通过后重新开放，市场流动性恢复，经济数据即将发布。
临时拨款法案签署后，美国联邦政府正式结束停摆。两党就拨款达成妥协，部分资金延至明年一月。参议院最新持续决议为部分项目提供全年资金，并将政府其他部门拨款延至 2026 年 1 月 30 日，同时重新雇佣因停摆被裁的联邦雇员。8 位民主党参议员支持该法案，与共和党多数派达成一致。作为交换，共和党承诺于 12 月中旬前表决医疗税收抵免延长议案。11 月 10 日，参议院以 60 比 40 通过新法案。2026 年 1 月 30 日前，双方需再次协商全年拨款法案或新的临时拨款措施，以维持政府运作。
停摆期间部分联邦支出暂停，但财政部仍发行债务，导致财政部一般账户（TGA）余额 10 月上升。与此同时，ON RRP 底线未能对冲流动性收紧，金融机构准备金迅速下降，成为美元流动性紧张的关键。随着政府重启，支出恢复有望释放系统流动性。劳工统计局（BLS）编制的就业数据及停摆期间的 CPI 通胀数据也将陆续发布。
本周将公布美国 ADP 就业变动、房地产与建筑数据、FOMC 会议纪要，以及纽约、费城和堪萨斯制造业指数。市场预计本周及未来数周将迎来更多长期延迟的官方经济数据，加剧不确定性。同时，私营部门数据将在多个领域提供指引。（1）
DXY
美元兑欧元上涨，对日元则基本持平，交易员关注美联储是否会在 12 月降息。（2）
美国 10 年与 30 年国债收益率
上周美国短期及长期国债收益率小幅上升，债券价格下跌，市场等待关键经济数据发布。（3）
黄金
黄金价格上周突破 4200 美元，但周五因美联储官员发表鹰派降息言论而下跌逾 3%。（4）
加密市场概览
1. 主要加密资产
BTC 价格
ETH 价格
ETH/BTC 比率
本周 BTC 下跌 9.9%，ETH 下跌 13.67%。BTC ETF 净流出达 11.1 亿美元，ETH ETF 净流出 7.29 亿美元，连续刷新历史第三大单周流出纪录。（5）
市场情绪急剧恶化，导致恐惧与贪婪指数降至 14，进入极度恐慌区。ETH/BTC 比率再度下跌 4% 至 0.033，延续下行趋势。（6）
2. 总市值
加密货币总市值
除 BTC 和 ETH 外加密货币总市值
除前十主导币外加密货币总市值
加密货币总市值下跌 9.4%，除 BTC 和 ETH 外市场下跌 6.17%。其他代币跌幅较小为 7.15%，凸显 BTC 和 ETH 为本轮下跌主要动力。
尽管市场整体遭遇抛售，Zcash、Dash 和 Decred 等隐私币持续走高，成为为数不多的强势板块。
永续合约去中心化交易板块中，ASTER 表现突出，永续市场每日回购收入约 170 万美元。
然而整体山寨币已进入深度出清区，目前仅不到 5% 的持有者处于盈利状态。
3. 市值排名前 30 的加密资产表现
来源：Coinmarketcap 及 Gate Ventures，截至 2025 年 11 月 17 日
市值排名前 30 的代币平均跌幅约 12%，仅 UNI（Uniswap）和 ZEC（Zcash）录得上涨。
UNI 上周上涨 10.4%，受持续热议的代币经济升级提案驱动。该方案引入长期讨论的手续费切换，将协议收入部分投入代币池（销毁代币）。（7）
ZEC 本周上涨 6.9%，基本面持续改善。隐私交易量创新高，单周达 18 万笔。（8）
4. 新币上线
Pieverse 是一款以合规为导向的 Web3 支付基础设施，将区块链时间戳转化为法律认可的商业收据和发票，促进链上活动与现实财务凭证的有效衔接。
代币首发价约 0.22 美元，目前升至 0.28 美元区间，受 Bybit、Binance Alpha 及 Gate 等主流平台上线提振。
加密市场重点
1. Tether 拟向 Neura Robotics 投资 11.6 亿美元，布局 AI 及人形机器人领域
据《金融时报》报道，Tether 正洽谈主导对 Neura Robotics 的 11.6 亿美元融资，估值区间为 93 亿至 116 亿美元。Tether 今年前三季度利润超 100 亿美元，正加速布局 AI、数据中心、能源和矿业。Neura 计划推进人形机器人产业化，面向工业及家庭市场，目标 2030 年实现 500 万台，逐步加剧与特斯拉竞争。（9）
2. Sky Protocol 发布通证化风险资本及 Sky Intents 新路线图
Sky Protocol 公布最新路线图，涵盖八大重要发布。其中，SkyLink 跨链兼容桥与高级风险流动性代币 srUSDS 为核心。方案引入通证化的外部初级 / 高级风险资本（EJRC/ESRC）、基于 Hyperliquid 的回购系统及 Sky Intents，实现 Sky 生态资产统一交易。更新还包括 SkyLink SSR 多链 sUSDS 访问基础设施及生成器系统重构，简化 Sky 稳定币架构。（10）
3. Arc 区块链拓展机构外汇交易及全球稳定币合作伙伴
Circle 扩展 Arc L1 与 StableFX，打造全天候链上外汇引擎，允许获批机构以原子结算与 RFQ 定价交易稳定币货币对。Circle Partner Stablecoins 计划接入区域性非美元稳定币，包括 BRLA、AUDF、KRW1、QCAD、ZARU、PHPC，融入 Arc 及 Circle 支付网络。两者合力构建全球可编程外汇方案，迎接 Arc 2025 年主网上线。（11）
重要创投交易
1. Lighter 融资 6800 万，估值 15 亿，扩展以太坊去中心化永续及现货交易
Lighter 由哈佛学霸及前 Citadel 工程师 Vladimir Novakovski 创立，在 Founders Fund 和 Ribbit Capital 领投、Haun Ventures 及 Robinhood 参投下完成 6800 万融资。采用股权与代币认股权结构，估值约 15 亿。项目定位以太坊 Layer 2，专注永续及即将上线的现货交易，致力于透明、公平验证所有金融活动，交易量已跻身顶级 Layer 2 行列。（12）
2. a16z crypto 领投 1000 万融资，Seismic 助力 Fintech 接入隐私区块链
Seismic 是一家专注隐私区块链基础设施的初创企业，致力于为 Fintech 保护客户数据。a16z crypto 领投 1000 万，Polychain、Amber Group、TrueBridge、dao5 及 LayerZero 参投，总融资达 1700 万。创始人为 Lyron Co Ting Keh，Seismic 为 Brookwell 及 Cred 等合作伙伴提供私密交易链路，定位为 Stripe 支持的 Tempo 替代方案。本轮资金将支持扩展法币与加密货币的接入通道及银行卡计划，预计 2026 年初实现营收。（13）
3. Shodai Network 完成 250 万种子轮融资，致力于解决加密“有毒资本”难题
Shodai Network 由 Consensys 前成员 Simon Brown、Dr. Michael Norman、Bryan Peters 及 Victor Leipnik 创立，获 Consensys Software、Consensys Mesh 及 Joe Lubin 支持，完成 250 万种子轮融资，旨在解决加密领域长期存在的“有毒资本”问题。Shodai 正在构建创始人网络及募资支持平台，开发新型资本工具及治理结构，帮助 Web3 早期团队获得更健康、激励契合的资本，避免项目因不合理代币经济结构受阻。（14）
创投市场数据
上周成交项目数量为 11 个，其中 DeFi 板块 4 个，占比 36%，Infra 与 Data 板块各 3 个（占比 27%），GameFi 板块 1 个（占比 9%）。
每周创投交易摘要，来源：Cryptorank 及 Gate Ventures，截至 2025 年 11 月 17 日
上周披露融资总额为 13200 万，所有项目均公开融资金额。Infra 板块融资额最高 8000 万。主要融资项目：Lighter 6800 万，Arcurat 1100 万。
每周创投交易摘要，来源：Cryptorank 及 Gate Ventures，截至 2025 年 11 月 17 日
11 月第二周总融资达 13200 万，环比下降 47%。上周融资同比去年同期增长 63%。
关于 Gate Ventures
Gate Ventures 是 Gate.com 旗下创投部门，专注去中心化基础设施、中间件及应用投资，助力 Web3.0 时代产业变革。Gate Ventures 与全球行业领袖合作，支持具备创新与能力的优秀团队和初创企业，推动社会与金融交互方式变革。
官方网站 | 推特 | Medium | 领英
本文不构成任何投资要约、招揽或建议，请务必在投资前咨询独立专业意见。请注意，Gate Ventures 可能会限制或禁止部分地区用户使用全部或部分服务，详情请查阅相关用户协议。
参考资料：
- S&P Global 每周经济前瞻，https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-17-november-2025.html
- DXY 指数，TradingView，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
- 美国 10 年国债收益率，TradingView，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS10Y
- 黄金价格，TradingView，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
- BTC 与 ETH ETF 流入数据，https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
- BTC 贪婪与恐惧指数，https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
- Uniswap 手续费切换提案，https://www.dlnews.com/articles/defi/uni-token-soars-as-uniswap-leadership-proposes-fee-switch/
- ZCash 表现，https://zechub.wiki/dashboard
- Tether 拟向 Neura Robotics 投资 11.6 亿美元，布局 AI 及人形机器人领域，https://www.theblock.co/post/378952/tether-may-lead-1-2-billion-round-in-german-robotics-startup-ft
- Sky Protocol 发布通证化风险资本及 Sky Intents 新路线图，https://x.com/tobalgarcia_/status/1989052401693966837?s=46
- Arc 区块链拓展机构外汇交易及全球稳定币合作伙伴，https://www.theblock.co/post/378723/circle-arc-onchain-fx-engine-multi-currency-stablecoin-program
- Lighter 融资 6800 万，估值 15 亿，扩展以太坊去中心化永续及现货交易，https://fortune.com/2025/11/11/lighter-fundraise-founders-fund-ribbit-capital-haun-ventures-robinhood-vladimir-novakovski/
- a16z crypto 领投 1000 万融资，Seismic 助力 Fintech 接入隐私区块链，https://fortune.com/2025/11/12/crypto-startup-seismic-raises-10-million-to-help-fintechs-protect-customer-data/
- Shodai Network 完成 250 万种子轮融资，致力于解决加密“有毒资本”难题，https://x.com/shodai_network/status/1988637805765910741?s=20
