Gate Ventures 每周加密货币回顾（2025 年 12 月 8 日）

要点速览

日本央行释放鹰派信号，投资者预期 12 月加息，短期内或将加大套息交易压力。
本周关注美国 FOMC 利率决议、ADP 就业数据、JOLTS 职位空缺等关键经济数据。
BTC 基本持平（+0.04%），ETH 上涨 2.27%，但两者 ETF 持续净流出，市场情绪依然处于“极度恐惧”。
今日市场反弹 3.9%，SUI 与 LINK 领涨。
受 Grayscale 递交 SUI Trust 申请影响，SUI 大涨 17.7%；LINK 受 Grayscale Chainlink ETF 强势上市带动，上涨 15.2%，机构兴趣明显升温。
Aave 与 CoW 联合推出首个基于意图的闪电贷产品，推动可编程 DeFi 创新。
Galaxy 通过收购 Alluvial，进军机构级流动性质押赛道。
Grayscale 推出 LINK ETF，首日吸金 4100 万美元，凸显市场对合规山寨币敞口的旺盛需求。

宏观综述

日本央行释放鹰派信号，投资者预计 12 月加息，短期内或加大套息交易压力。

12 月 1 日，日本央行行长植田和男表示，将在 12 月货币政策会议上权衡加息利弊。这一鹰派表态使 12 月会议成为市场关注焦点。市场对日本央行 12 月加息预期显著升温，日元升值 0.4%，日本股市一度下挫超 2%。日债收益率上行带动美债收益率同日上涨 7 个基点。自 2022 年以来，日本通胀持续高位，但日本央行直至 2024 年才首次加息。近期日元贬值或进一步推高通胀压力，提前加息有助于防止通胀“脱锚”。

日本央行的鹰派立场及其后续动作，已对套息交易带来短期压力。当前日元汇率与美日利差仍有较大空间，日元仍存升值可能。日元套息交易通常借入日元，投资于 G10 货币短债或存款，以及墨西哥、巴西等新兴市场货币。套息交易逆转时，这些货币常受冲击。广义套息交易还涵盖股票、债券、黄金等资产，套息平仓也可能影响相关资产价格。若日元套息持续平仓，全球部分国家国债及企业信用市场或承压。

本周即将公布的数据包括美国 FOMC 利率决议、ADP 就业变动、JOLTs 职位空缺等。尽管美联储主席鲍威尔在 11 月 FOMC 会议上表示“政策利率进一步下调并非板上钉钉”，但市场目前预期本周 12 月 FOMC 会议将降息 25 个基点。尽管通胀压力持续（美国 9 月 CPI 升至 3.0%，关税推动物价上行），但降息主要意在提振疲弱的劳动力市场，尤其是在 ADP 报告显示私营部门就业下滑的情况下。（1，2）

日元与美日国债收益率利差的偏离幅度显著

DXY

上周美元指数继续下行，市场对 12 月 FOMC 会议降息形成高度共识。上周五美元指数跌破 99 关口。（3）

美国 10 年 /30 年期国债收益率

上周美国短端与长端国债收益率齐升，呈现上行趋势。主要受 PCE 数据低于预期影响，为美联储降息预期“开绿灯”。（4）

黄金

上周黄金价格持续高位，交投于 4150 美元上方，美联储降息预期进一步推高金价。（5）

加密市场综述

1. 主流资产

BTC 价格

ETH 价格

ETH/BTC 比值

BTC 基本持稳，仅微涨 0.04%；ETH 表现更优，上周涨幅 2.27%。

ETF 资金流持续为负，BTC ETF 上周净流出 8770 万美元，ETH ETF 净流出 6559 万美元。（6）

尽管 ETH 相对强势，ETH/BTC 比值升至 0.034（涨幅 2.3%），但整体情绪依然低迷：恐惧与贪婪指数仍处于极度恐惧区间（20）。（7）

2. 总市值

加密市场总市值

剔除 BTC 和 ETH 的加密市场总市值

剔除前十大币种主导的加密市场总市值

总市值基本持平（-0.02%），但市场内部依然偏弱。

剔除 BTC 和 ETH 后，市场下跌 1.1%；更广泛的山寨币板块（剔除前十大币种）跌幅达 3.88%，反映上周山寨资产流动性持续收缩。

3. 前 30 大加密资产表现

数据来源：Coinmarketcap、Gate Ventures，截止 2025 年 12 月 8 日

今日早盘市场反弹，平均涨幅 3.9%，SUI、BCH、LINK 领涨。

SUI 大涨 17.7%，主要受 Grayscale 递交 SUI 信托申请推动，此前 21Shares 已在纳斯达克推出 SUI ETP。连续两家申请显示机构关注度提升，市场对 Sui 作为头部 Layer-1 信心增强，展望 2025 年。（8）

LINK 上涨 15.2%，得益于 Grayscale 新推出的美国现货 Chainlink ETF 首秀强劲。该基金首日净流入 4100 万美元，成交量 1300 万美元，表现优于 Solana ETF 上市，显示投资者对合规山寨币敞口需求依然旺盛，尽管市场近期走软。（9）

加密市场重点动态

1. Aave 与 CoW 联合推出首个基于意图的闪电贷产品，推动可编程 DeFi 创新

Aave Labs 与 CoW Swap 深化合作，将 Aave.com 上的兑换、抵押兑换、债务兑换及还款等全部接入 CoW Protocol 的 MEV 防护求解器网络。此举将贷款全生命周期管理整合至单一界面，降低 Gas 成本并防止抢跑。双方首次推出基于意图的闪电贷产品，提升套利、再融资及自动化效率。CoW 月成交量超 100 亿美元，Aave 计划将集成拓展至更广泛的意图驱动执行工具。（1）

2. Galaxy 收购 Alluvial，进军机构级流动性质押

Galaxy 收购 Alluvial Finance，成为 Liquid Collective 背后开发公司，顺应机构流动性质押需求加速增长。Liquid Collective 资产 2025 年扩大三倍至约 10 亿美元，为 ETH 和 SOL 提供企业级流动性质押，代币可用于交易、抵押管理及链上策略。本次收购将 Alluvial 工程团队与质押集成工具纳入 Galaxy，强化其在交易、托管和质押等机构级基础设施能力。Liquid Collective 将继续在 The Liquid Foundation 治理下独立运营。（2）

3. Grayscale 推出 LINK ETF，首日流入 4100 万美元，凸显合规山寨币敞口需求

Grayscale Chainlink ETF 首日吸金 4100 万美元，成交量 1300 万美元，开盘表现稳健，显示机构对合规山寨币敞口的持续兴趣。分析师指出，ETF 当前持仓 6400 万美元，上市表现虽强劲但未达“爆款”，尤其 LINK 虽近期反弹，过去一年仍下跌 39%。此次上市进一步验证了 Chainlink 等长尾资产以 ETF 形式获得市场关注，投资者寻求合规进入去中心化预言机基础设施。（3）

重点创投交易

1. Pantera 领投 Fin 跨境稳定币转账平台 1700 万美元种子轮

Fin 完成 1700 万美元种子轮融资，由 Pantera Capital 领投，红杉、Samsung Next 等参投，用于开发大额即时跨境转账稳定币应用，消除传统电汇与应用支付限额壁垒，面向大额企业资金流转。随着稳定币监管明朗和机构采用加速，本轮融资反映市场对基于数字美元基础设施的全球支付通道旺盛需求。（4）

2. Ostium 完成 2000 万美元 A 轮，扩展 RWA 及加密永续合约交易

Ostium 完成 2000 万美元 A 轮融资，由 General Catalyst、Jump Crypto 领投，Coinbase Ventures、Wintermute、GSR 等参投，扩展其去中心化交易所，支持股票、金属、能源及加密资产永续合约。Ostium 定位为类券商平台，服务全球非美零售用户对美市场准入需求。随着高杠杆 RWA 衍生品需求增长，本轮融资凸显永续合约作为下一代零售交易入口的市场关注。（5）

3. Digital Asset 完成 5000 万美元战略轮，加速 Canton Network 扩展

Digital Asset 完成 5000 万美元战略轮融资，由 BNY、iCapital、纳斯达克、S&P Global 等领投，助力 Canton Network 这一面向受监管金融市场的无许可 L1 扩展。Canton 支持数万亿美元 RWA 代币化及 600+ 机构参与，聚焦合规与可配置隐私。随着传统金融向可互操作、合规区块链转型，本轮融资凸显机构级结算基础设施需求提升。（6）

创投市场数据

上周共达成 23 笔交易，DeFi 领域 11 笔（占 48%），基础设施 8 笔（35%），社交 1 笔（4%）。

周度创投交易摘要，数据来源：Cryptorank、Gate Ventures，截止 2025 年 12 月 8 日

上周已披露融资总额为 21500 万美元，21%（5/23）交易未公开金额。基础设施领域融资 12400 万美元居首。最大单笔融资：Gonka 5000 万美元，Canto Network 2500 万美元。