报告核心结论概览
报告下载地址：https://get.glassnode.com/charting-crypto-q1-2026/
Coinbase Institutional 与 Glassnode 联合发布的 Charting Crypto: Q1 2026 报告指出，加密货币市场在经历了 2025 年第四季度的清算与结构调整后，整体风格从高杠杆投机性状态逐步过渡为更加稳健的结构性环境。该报告基于链上数据、衍生品持仓以及季度机构调查得出多项重要结论，为投资者理解 2026 年初的市场趋势提供了权威参考。
比特币市场结构改善与风险重定价
报告显示，由于 2025 年第四季度的大规模去杠杆事件，市场系统性的杠杆敞口显著下降，这一结构性改善使得市场更倾向于风险定价而非彻底规避风险。比特币在此过程中保持了主导地位，其衍生品市场显示出投资者从高风险的永续合约转向更多的防御性期权结构。整体而言，这种调整意味着市场对方向性风险的担忧有所缓解，但情绪仍然偏谨慎。
机构投资者如何看待 BTC 当前价格
根据 Coinbase 在报告中引用的机构调查数据显示，大约 71% 的机构投资者 认为比特币当前价格在大约 85,000 至 95,000 美元区间被低估，而 60% 的独立投资者也持类似观点。仅有少数受访者认为价格合理或被高估。与此同时，多数机构表示即使价格进一步下跌 10%，他们也倾向于持有或逢低加仓。
ETH 与主流资产的表现对比
报告还强调，以太坊在当前市场周期中正逐渐进入后周期阶段。尽管过去多个周期中，周期性指标对 ETH 价格的预测价值较好，但本周期内这些指标的解释力有所减弱。这表明以太坊未来价格走势更可能受宏观流动性条件与市场参与者的相对定位影响，而不再单靠传统的周期性信号。
价格回顾：比特币在 Q1 2026 的波动
图：https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
截至 2026 年 1 月 28 日，比特币价格约为 89,120 美元，较 2025 年 10 月创下历史高点 126,000 多美元大幅回落超过 30%。尽管短期价格波动引发市场情绪波动，但对长期机构投资者而言，这种调整被视为在更健康结构中形成新的支撑水平。
市场情绪与未来风险点
市场情绪仍相对谨慎，投资者在宏观不确定性如地缘政治紧张与政策变化背景下保持防御性立场。然而，从链上数据看，部分市场指标正显示出风险重定价而非风险撤退的迹象，这可能为未来波动提供稍高的方向性信号。此外，该季度报告指出，潜在的宏观风险包括全球经济放缓、地缘政治冲突升级等，可能继续影响市场情绪。
总结：Q1 展望与行动建议
总体来看，《Charting Crypto Q1 2026》报告为市场参与者提供了一个较为全面的视角：市场结构改善、机构投资者对价格的相对乐观态度，以及衍生品风险偏好的转变，都预示着比特币及较大市值资产可能在第一季度继续维持厚实的支撑区间。同时，短期价格波动依旧受到宏观和流动性因素主导。
对于投资者而言，关注市场结构指标、机构配置变化和宏观风险可能比单纯的技术价格目标更有意义。