摘要
- 过去两年，交易所对 ETF 品类明显收缩与清退；在能稳定交易的交易所变少的背景下，Gate 持续供给 ETF 产品交易已成为稀缺竞争力。
- Gate 不止在做 ETF，还做成规模化供给、透明可解释且成本低廉口径统一的成熟产品线。
- Gate 在 2025 年全年支持交易 244 个 ETF 杠杆代币，累计用户约 20 万，日均交易量达数亿美元级别。
一、市场现状
在加密交易语境里，ETF 指的是交易所推出的杠杆代币（ETF Leveraged Tokens），即把永续合约仓位包装成可在现货盘口直接买卖的代币形态，让用户用“买卖一个币”的方式获得目标倍数的多空敞口。然而，ETF 杠杆代币在近两年在加密交易所的供给侧明显收缩。比如 B** 在 2024 年 2 - 4 月分阶段暂停了杠杆代币交易、申购赎回并最终停止支持；B** 也在 2024 年公告下架部分杠杆代币，停止现货交易、申购与赎回，并在 2025 年继续推进 BTC 和 ETH 等杠杆代币对的下架；K** 在 2025 年末密集公告分批下架多组杠杆代币，并对 BTC 杠杆代币交易/申购/赎回等服务进行阶段性清退式处理。
交易所下架 ETF 杠杆代币，背后并不是用户不需要杠杆，而是杠杆代币是强结构化产品，若缺乏足够的机制披露、风控体系与用户教育，易被误用为长期持仓的固定倍数工具，从而在震荡行情中产生明显的路径依赖与波动损耗，引发集中投诉与产品争议。在行业合规化、风险偏好下降的背景下，很多平台选择砍掉此类复杂品类，于是能稳定提供 ETF 杠杆代币交易的主流交易所已然越来越少了。
反过来看，这也意味着，对比如 Gate 仍在坚持并持续迭代该品类的平台而言，产品供给本身就是稀缺竞争力；且由于同类平台减少，用户的可替代入口变少，流动性和交易用户更容易向 Gate 集中，承接起更多的短线杠杆需求。
二、产品形态
Gate ETF 杠杆代币的核心设计，是把底层的永续合约杠杆仓位，通过净值映射为一个可在现货盘口直接买卖的代币化产品。对用户来说，它在交易体验上更像现货，无需保证金，不需要像合约那样自己管理保证金和爆仓线。此外，成本以“产品层”的方式被打包处理，Gate 明确披露杠杆代币会收取 0.1%/日管理费，该费用覆盖对冲产生的合约交易成本、资金费率与滑点等。
杠杆代币并非是要取代合约，而是把杠杆从专业工具打造成一种战术工具，尤其适合两类典型需求：
- 趋势行情：当市场出现较强单边走势，杠杆代币会把敞口放大、并通过再平衡机制维持目标杠杆附近。
- 不想管理爆仓线的杠杆参与：用户不必像合约一样盯保证金、补仓、强平风险。当然，它并不等于无风险，只是把风险形态从强平迁移到了净值路径与再平衡损耗上。
总体而言，ETF 杠杆代币适合短周期、强趋势场景，而非长期持仓。
三、机制拆解
杠杆代币最重要的两个变量：再平衡与净值路径。Gate 在机制披露上给了明确的规则参数，这本身即是 Gate 在杠杆代币的产品成熟度上的重要信号。
3.1 再平衡时间与触发规则
Gate 的 3x/5x 杠杆代币存在定时再平衡，时间点为每日 0:00（UTC +8）。
此外，Gate 进一步明确了“不触发再平衡”的杠杆浮动区间，这直接决定了产品在震荡市里会有多频繁的仓位调整与摩擦成本：
- 3x Long：若杠杆在 2.25x–4.125x 之间，通常不再平衡；超出区间或满足条件则调整回 3x。
- 3x Short：区间为 1.5x–5.25x。
- 5x：当杠杆处于 3.5–7x 区间内不调仓。
- 此外，Gate 会在部分 ETF 价格过低影响交易精度时，进行份额合并或者拆分，这会改变持仓数量与单位净值，但不改变持仓总价值。
这些参数很硬核，但它们正是专业用户真正关心的东西：区间越窄、触发越频繁，震荡损耗通常越明显；区间越合理、披露越透明，用户越能把产品当成可计算、可预期的工具来用。
3.2 管理费与交易成本
Gate 将成本项统一收敛到 0.1%/日管理费，为主流交易所中最低费率，且该管理费口径已包含所有成本，用于覆盖合约对冲过程中的资金费率、交易手续费与潜在滑点。
对用户而言，Gate 把统一、可解释且低廉的费用口径给清晰化能够显著提升成本可见性，让原本在合约层以资金费率、滑点与调仓摩擦等形式分散发生的交易成本，被更集中地映射到净值变化中，减少了因成本隐蔽而导致的收益归因偏差。
四、Gate ETF 优势
当行业选择缩减复杂品类时，Gate 反而持续把 ETF 杠杆代币做成规模化、体系化、可解释的产品线，并用更透明的机制披露来降低误用成本，从而把稀缺供给转化为流动性与用户粘性。
4.1 规模与供给
对于 Gate 来说，ETF 杠杆代币并不只是一个功能点，而是核心板块之一。
根据 2025 年 Gate 年度报告：
- Gate 支持交易 244 个杠杆 ETF 代币，并仍在持续上线和覆盖更多的资产，是支持杠杆代币最多的交易所之一。
- Gate ETF 在 2025 年全年交易用户达约 20 万人，日均交易量达到数亿美元规模。
- Gate ETF 在产品功能层面仍在不断迭代，已陆续推出了多维数据看板、调仓记录展示及新手教育等模块辅助用户尽快上手，持续优化用户决策效率与整体交易体验。
当 B** 停止杠杆代币交易、B** 和 K** 等交易所持续下架同类产品时，Gate 反而在品种与交易活跃度上做大做深，形成明显的结构性优势。未来 Gate 将推出组合 ETF 和低杠杆反向 ETF 等形态，持续用技术优化降低成本、拓展更稳健的杠杆表达。
4.2 清晰的机制披露与可解释性
杠杆代币能不能长期做下去，不完全取决于上了多少标的，而是产品能否被解释，这是敢做大的底层门槛。Gate 对再平衡时间点、触发区间与管理费覆盖项进行了细颗粒的披露。Gate 保持用更透明的规则披露，把高争议产品变成可计算工具，这类可解释性正是市场退潮期中最稀缺的能力。
4.3 把复杂度压缩给平台，把交易确定性留给用户
Gate 将成本收敛为 0.1%/日管理费，并明确覆盖对冲相关费用。这就是 Gate 所在做的事情，平台以专业素养承担起更重的交易与对冲执行复杂度，换来用户更轻的操作门槛与更一致的成本预期。在行业普遍希望降低复杂度产品供给的阶段，这种把复杂留给平台、把确定性交给用户的产品路线，是能够持续扩大份额的重要价值导向。
五、总结
杠杆代币在行业里之所以从广泛供给走向供给收缩，核心不是用户不需要杠杆，而是平台很难同时满足三件事：规则可解释、成本口径统一、风控与善后可持续。Gate 的优势恰恰是在市场退潮期把这三件事系统化：用清晰的再平衡阈值与净值锚定披露，降低误用空间；用 0.1%/日的统一管理费口径并承担成本缺口，把复杂度留给平台、把确定性留给用户；再叠加规模化的品种覆盖与成熟的下架回购流程，使得 Gate ETF 不只是一个功能点，而是一个能长期运营的杠杆产品体系。
Gate 研究院是一个全面的区块链和加密货币研究平台，为读者提供深度内容，包括技术分析、热点洞察、市场回顾、行业研究、趋势预测和宏观经济政策分析。
免责声明
加密货币市场投资涉及高风险，建议用户在做出任何投资决定之前进行独立研究并充分了解所购买资产和产品的性质。 Gate 不对此类投资决策造成的任何损失或损害承担责任。