前言
过去几年，加密市场的热门话题，多半围绕个人、情感或权力斗争，但现在的讨论，开始触及更核心的问题：
- 是否存在机构层级的内线交易？
- LUNA 崩盘背后是否另有主导力量？
- 传统金融量化巨头究竟在加密市场扮演什么角色？
这已经不再只是谁爆雷的故事，而是整个市场权力结构的再审视。
Jane Street 是谁？为什么这么关键？
（来源：Jane Street）
Jane Street 其实不是一家加密原生公司，它是一家全球顶级量化交易机构，业务横跨：
ETF 做市
合作对象包括：BlackRock、Fidelity Investments、WisdomTree，以及 JPMorgan Chase，在 ETF 流动性与定价层面，Jane Street 是核心参与者之一。
债券与机构流动性提供
其对手方包括养老基金、保险公司与大型资管机构。
衍生品与风险管理
专门服务大型机构客户，擅长复杂结构产品与套利策略。
换句话说，它是定价世界的公司。
Jane Street 什么时候进入加密领域？
2017 年，Jane Street 正式涉足加密市场，之后逐步加深布局：
- 参与 Kraken 的 5 亿美元融资
- 为 Curve Finance 提供流动性
- 持有多家比特币挖矿企业的重要股份
它并非短期投机者，而是将加密视为一个可结构化、可定价、可量化的市场。
人才流动背后的隐性权力网络
真正值得关注的从来不只是公司层面的公告与声明，而是背后的人才流动轨迹。在金融与加密市场的权力结构中，人往往才是最关键的暗线。相较于台面上的商业合作与投资关系，那些核心交易员、量化工程师与创办人之间的履历交集，往往更能揭示资本流向与市场力量的真实脉络。
以 Jane Street 为例，其校友名单含金量极高，其中包括曾任职三年的 Sam Bankman-Fried，后来创立 FTX；以及 Caroline Ellison、Bryce Pratt（曾涉足 Terra 生态）、Robert Granieri 等人。这些名字几乎串联起 FTX、Alameda Research 与 Terra 等加密市场的关键节点。当市场重新审视 LUNA 崩盘事件时，焦点自然不只停留在项目机制本身，也开始延伸至这些具备量化背景的核心人物，他们是否在更深层的市场博弈中扮演了某种角色？这条由人才流动所勾勒出的隐性网络，或许才是真正值得长期追踪的脉络。
Jane Street 的盈利能力
根据公开数据：
- 2020 年：交易量超过 17 兆美元
- 2024 年：全年净交易收入约 205 亿美元
- 2025 上半年：公司收入已超 170 亿美元
- 2025 第二季：单季净交易收入突破 101 亿美元，净利润约 69 亿美元
这样的盈利能力，在华尔街也是顶级存在。
在加密市场低迷的时候，它却可能仍在高效套利与定价。
争议为何会指向它？
当一家机构同时在多个关键市场节点扮演重要角色时，舆论的聚光灯自然会聚焦其身上。若该公司一方面深度参与 ETF 做市业务，掌握传统金融市场的重要流动性通道；另一方面又在加密市场中提供流动性支持，具备成熟且高频的量化交易能力，等于在价格形成与资金流动两端都拥有实质影响力。
再加上其团队成员与多起关键加密事件核心人物存在历史交集，一旦市场出现剧烈崩盘或流动性踩踏，外界的质疑便会迅速升温。人们关心的不再只是单一项目的机制问题，而是更根本的问题，市场的定价权究竟掌握在谁手中？哪些力量在背后主导资金方向与价格节奏？
正是在这样的背景下，Jane Street 才会被推向舆论漩涡的中心。当市场动荡放大不信任感时，任何同时握有流动性、技术优势与人脉网络的机构，都难以置身事外。
权力结构正在浮出水面
当前市场气氛确实不如牛市时期热烈，成交量下滑、情绪趋于保守，整体环境显得冷清。与过去偏向情绪化与流量导向的八卦相比，如今的讨论明显更深入，焦点不再只是谁赚了多少、谁又爆仓出局，而是逐渐转向资本结构与权力分配的本质问题。
从 Jane Street 到 Terra（LUNA），从 ETF 做市到量化套利策略，从核心人才的流动到机构之间的博弈关系，这些线索交织成一张更大的网络。这已经不只是加密圈内部的恩怨或项目成败，而是传统金融势力与加密市场深度融合之后，权力重新排列组合的缩影。
或许行情不再狂热，但故事却更加真实。当资本力量逐步浮出水面，这一轮的讨论已不只是吃瓜式的围观，而是对市场结构本身的审视与反思。
总结
当市场情绪低迷时，真正值得关注的往往不是价格，而是权力与资金如何流动。从 Jane Street 的量化实力，到 Terra (LUNA) 事件背后的结构性疑问，这场讨论其实揭示的是加密市场正在走向更复杂、更机构化的阶段。牛熊会轮替，情绪会反转，但真正决定市场格局的，始终是定价权、流动性与资本网络的分布，当八卦升级为金融权力博弈，我们或许才真正开始看清这个市场的底层运作逻辑。