RWA的概念已经存在多年，其巨大潜力和吸引人的故事曾被认为会为加密行业带来前所未有的资本流入。但目前市场的主流观点是“雷声大，雨点小”。高门槛和长周期让RWA在加密领域更多成为机构的游戏——虽然资本已经进入，但规模有限。问题的核心在于，加密行业若想从RWA资本流入中获益，就必须遵循传统金融的规则。但复杂的监管和合规要求让RWA离普通用户越来越远，最终导致零售市场难以参与。
为什么需要为RWA构建基础设施?
主要有以下三个原因：
- 领域分散： RWA涵盖房地产、艺术品、证券代币、供应链金融和跨境贸易等多个领域，资产在不同平台间流转成本高，学习和交易都很麻烦。
- 链下合规难题： 不同资产的链上表示需要用户建立不同的信任机制，迫切需要一个由机构支持的综合平台。
- 监管和法律复杂性： 这是最明显但最难解决的问题。
Plume作为基础设施提供商，针对这些问题提供了定制化解决方案。
Plume的优势与突破
如果Plume只是一个代币发行和合规平台，那它的目标仅仅完成了一半。Plume正在开发一个完整的框架，将RWA与DeFi结合，打破传统金融中RWA交易量低、参与度低的模式。它的具体做法包括：
- 降低门槛： 用户可以直接在Plume钱包中参与收益活动，体验更便捷。
- 提升安全性： Plume采用模块化设计，灵活应对监管要求。高安全性与低门槛的结合吸引了加密用户，同时将低流动性的机构资金转化为高流动性的链上资产。
Plume的核心目标是吸引机构进入一个繁荣的生态系统。为了实现这一目标，Plume强调真实收益和实际用例。在memecoin泡沫破裂后，投资者越来越倾向于选择具有长期价值的项目，这与我之前提到的长期主义投资理念不谋而合。
RWAFi的优势与风险
与DeFi相比，RWAFi的收益更具外部价值。DeFi的收益往往基于内循环机制，类似庞氏骗局，收益在系统内部循环，用户常常担心“谁来接盘？”“谁会买我的资产？”这种模式的风险在于收益波动性太大，最终难以持续。
RWAFi通过与DeFi结合，打破了对内生收益的依赖。它通过增强RWA的流动性，同时支持借贷和质押，将现实世界资产与DeFi的动态结合起来，让收益更加稳定并具备实际价值。
Plume的资产分类与管理
Plume是一家专注于RWA基础设施的公司，管理其平台上的代币化资产。它拥有超过180个生态系统项目和12.5亿美元的资产管理规模，资产分为以下三类：
- 收藏品： 如球鞋、宝可梦卡牌、手表、美酒和艺术品。
- 另类资产： 如私人信贷、房地产和绿色能源项目。
- 金融工具： 如股票和公司债券。
如何解决RWA的流动性问题？
许多RWA项目因合规要求限制了流动性，比如需要KYC认证、锁定期长达3-5年或收益率限制在3-5%。
Plume不仅仅是简单的资产代币化，它确保这些资产有实际用途。通过引入收益机制和真实市场参与者，Plume推动了资产的真实应用。
它通过以下方式优化资产代币化：
- 发行形式： 根据资产特点选择NFT、可替代代币或混合结构，以提高流动性和收益，同时降低风险。
- 收益结构： 提供10-20%的稳定币年化收益率，同时分发原生代币激励和Plume奖励。
Plume的核心基础设施模块
为了实现其架构目标，Plume设计了四个核心模块：
- Arc：标准化的资产代币化框架，让资产上链更加规范和高效。
- Nexus：专为RWA领域服务的预言机，为链上资产提供可靠数据支持。
- Passport：一个智能钱包，整合资产管理工具并支持DeFi功能的灵活组合。
- SkyLink：跨链桥，通过镜像化的收益代币（YieldTokens）实现无权限的机构级RWA收益。
Plume的最终目标是打造一个繁荣的RWA区块链生态。为了吸引加密用户，Plume重点提供两种资产类别：
- 收益型资产：如绿色能源项目，安全稳定，但锁定期较长（部分太阳能项目锁定期达5-10年）。
- 投机型资产：如球鞋和收藏卡，满足市场投机需求，吸引爱好者和短期交易者。
安全性、合规性与法律问题
Plume在资产代币化方面区分了两种类型：
- 实物资产：通过安全存储并在区块链上进行代币化表示，让资产更易追踪和交易。
- 收益型资产：与物理基础设施（如太阳能板）直接集成，为资产提供稳定的收益来源。
在合规方面，Plume采取灵活策略，与持牌机构合作以适应不同国家和地区的法律要求。
Plume的优势与不足
优势：
- 合规性强：确保资产代币化流程符合监管要求。
- 端到端解决方案：从资产发行到与DeFi集成，提供完整的基础设施支持。
- 行业领先地位：获得币安支持，使其成为RWA领域的领导者。
- 创新叙事：通过将现实资产与DeFi结合，为加密行业带来新的增长机会。
不足：
- 生态发展缓慢：尽管已有180多个项目，但过去六个月的增长停滞不前。
- 零售用户吸引力不足：虽然对机构用户友好，但零售市场参与度较低。
- 市场疲劳：基础设施项目在代币发行后难以维持热度，导致市场逐渐丧失信心。
Plume是否是RWA的最佳解决方案？
目前来看，Plume可能是。但未来可能会出现更好的替代方案。
RWA的核心价值在于逐步吸引更多资本和用户。虽然Plume对机构投资者很有吸引力，但它在零售市场上的表现仍有待观察。像球鞋和收藏卡这样的资产是否需要代币化，目前尚无明确答案。此外，Plume的主要协议集中在代币化的美国国债上，令人对其更广泛的资产布局产生疑问。
零售市场的关键在于简单易用。代币化债券、私人信贷和房地产对于普通用户来说仍显复杂，同时引入这些资产还需克服法律和合作方面的障碍。因此，Plume目前的可用资产类别主要集中在绿色能源项目、NFT收藏品和美国国债，这些类别尚未在零售市场显示出显著吸引力。
总结
Plume是一个少有的全栈RWA基础设施解决方案，既能提供安全合规的资产代币化，又能与DeFi应用（如收益农业）无缝连接。然而，其主要用户群体仍以机构为主，而非普通零售投资者。随着RWA领域的不断发展，Plume有望成为领先的基础设施服务提供商，但其未来的成功将取决于能否持续吸引机构用户并开发更贴近零售市场的应用场景。
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