Silvergate 银行向来以对加密货币持友善态度而著称，服务过的知名客戶包括 Coinbase、Kraken、Gemini、Genesis、Circle、Bitstamp、Paxos 等。
Silvergate 几乎是最早参与数字资产投资的银行了，不过近期发生的事情却着实令人意外。在 2023 年 Silvergate 因为自身风控管理不当，加上宏观的加息变化影响，导致该银行面临巨额损失而宣布倒闭。
对于非加密市场的用户以及投资者来说，Silvergate 的破产似乎是美联储加息政策影响下，一连串银行宣布破产的缩影而已。但只有长期参与加密市场的用户和从业者们对于 Silvergate 的破产有更深的感知，其所引起的反响在加密领域各个圈层均有所回应，用户在社区间的讨论更是此起彼伏。
在这里便来回顾一下关于 Silvergate 银行本身的相关内容，以及其走到如今破产清算的前因后果。
Silvergate 是做什么的？
Silvergate 由 Derek Eisele 于 1988 年创立，最初是位于美国加州的一家小型社区贷款机构。在创立初期，Silvergate 主要专注于房地产方向的经营业务。
熟悉加密货币发展历史的用户基本都对 Silvergate 有印象，它对行业的重要性在于，其在美国持有的牌照受到联邦存款保险公司 ( FDIC ) 、美联储 ( Fed ) 和加州金融保护与创新部门 ( DFPI ) 的监管。
这种监管使得 Silvergate 银行能够开发一种名为 Silvergate Exchange Network (SEN) 的实时支付系统，这个系统允许加密货币交易所和机构实时兑换美元和欧元。
Silvergate 银行提供的这项服务在当时是具有革命性的，因为没有其他银行具备能够满足加密市场全天候 24h 的支付需求的实时支付能力。
SEN 系统可以使交易所和机构投资者不间断的在自身的账户和其他 Silvergate 客户账户间进行即时结算。其研发的 RESTful JSON APIs 可让客户查询电汇数据，避免因银行营业时间限制而导致交易延迟的问题，这是全球加密货币市场能够 24h 运行背后的重要支柱。
截至到 Silvergate 银行陷入破产风波的 2022 年第四季度时，Silvergate 已经有了超过一千六百名客户在使用 SEN，并且银行持有着价值约 120 亿美元的客户存款。
Silvergate 银行提供的 SEN 服务不收取任何费用，客户的存款不承担任何利息，它通过使用存款投资债券或发行贷款来赚取利差，还可以通过 SEN 杠杆提供 BTC 抵押贷款。
而在 2022 年的 10 月份，Silvergate 银行对 SEN 杠杆的承诺达到了 15 亿美元的新高，但随后而来的挤兑风潮却使得它逐步走向危机泥潭之中。
Silvergate 对于加密货币的作用
作为一家面向数字资产行业的银行，Silvergate 银行提供了多种与区块链相关的业务，主要包括以下几个方面：
- 数字资产存储：Silvergate 银行提供数字资产存储服务，可以帮助客户存储比BTC、ETH、LTC等数字资产。
- 数字资产贷款：Silvergate 银行提供数字资产质押贷款，可以帮助客户使用他们的数字资产作为抵押获得贷款。
- 数字资产交易结算：Silvergate 银行提供数字资产交易结算服务，可以帮助客户快速、安全地结算数字资产交易。
- 数字资产支付处理：Silvergate 银行提供数字资产支付处理服务，可以帮助客户使用数字资产进行支付。
- 数字资产融资：Silvergate 银行提供数字资产融资服务，可以帮助客户获得数字资产融资，以支持他们的业务发展。
其中关于数字资产贷款业务的开展，是通过使用 SEN 杠杆服务来实现的，用户可将 BTC 作为抵押向 Silvergate 进行贷款，这是该银行收入贡献最高的业务。
譬如美国曾经持有最多的 BTC 上市公司 Microstrategy 旗下的子公司MacroStrategy 就曾在 2022 年 3 月以 BTC 作为抵押，成功获得了 Silvergate 银行 2.05 亿美元的定期贷款。
抛开这些具体的业务内容，作为第一个进入加密市场的银行机构。Silvergate 成功的将自己定位为促进法定资金流动和加密货币在交易所之间转换的主要渠道服务商。
Silvergate 的客户包括了一些美国最大的加密货币公司，除了前文中提及的 Coinbase、Kraken、Gemini、Genesis、Circle、Bitstamp 和 Paxos 之外，最近一年来最为人所熟知的便是 FTX 了，Silvergate 此次的倒闭清算也和 FTX 存在着直接的联系。
不过 Silvergate 作为一家对待加密货币持亲和态度的银行，自 2013 年参与加密市场以来，十年间为整个行业的发展提供了重要的助力。从 1988 年诞生以来，Silvergate 严格来说算不上大规模的银行机构，银行存款常年处在几亿美元的水平。
可用资金的限制使得 Silvergate 长期奉行保守的业务策略，同时由于银行内部高管对于金融市场的战略预见性，使得 Silvergate 未曾在 2008 年金融危机中受到什么损失。
同样是在 2008 年，Alan Lane 开始出任 Silvergate 的首席执行官，他拥有着丰富银行业务工作经验的金融经验。
时间来到 2013 年，Alan Lane 在以个人身份投资了 BTC 之后，他也将 Silvergate 的业务转向了加密货币领域。
Silvergate 在加密市场的发展
在加密货币发展早期，各类从事加密行业的项目与公司很难获得来自传统银行的服务与支持。
事情的转机发生在 2013 年 SecondMarket 的创始人兼首席执行官 Barry Silbert 向 Silvergate 寻求银行业务服务之后，Alan Lane 开始关注到当时以 BTC 为代表的加密货币领域的发展，并带领 Silvergate 开始大规模参与到其中。
到 2017 年时，已经有 250 多家加密公司成为了 Silvergate 的客户，银行存款也增长至 20 亿美元的规模。同年，Silvergate 提出了开发自己的交易网络的构想，从而实现法定货币和加密货币的 24/7 交易。
Silvergate 的交易网络 SEN 于 2018 年初正式推出，在当时便吸引了更多的加密公司成为了该银行的客户，用户量翻了一倍有余。SEN 的出现使得 Silvergate 能够随时转换法定货币和加密货币，确保了强劲的市场流动性，对那时的加密市场来说，此举弥补了重要的基础设施服务。
更为重要的是，在 Silvergate 伴随着加密行业的发展过程中，众多头部加密公司开始采用 SEN 开展自身业务，这使得 Silvergate 的发展不断呈现出利好的趋势。
到 2019 年，Silvergate 举行了首次 IPO，该银行的股票开始在美国证券交易所交易。尽管当时加密市场处于熊市，但 Silvergate 仍然呈指数级增长。
到了 2020 年时，Silvergate 的客户群已发展到了近千名的规模，并且还有数百名客户正在等待加入。在这一时期内，Silvergates 的客户构成为拥有 850 名加密货币客户，包括 61 家交易平台、541 名机构投资者和其他 48 位客户，这些机构投资者客户的资金占据了当时的加密货币市值和交易量的大部分份额。
而时间进入到 2021 年后，Silvergate 的股价也与再入牛市的加密市场一起出现了抛物线走势，触及略高于 217 美元的高位，较其 IPO 价格上涨近 16 倍。Silvergate 的银行存款也呈抛物线形的增长，达到了超过 140 亿美元的峰值，SEN 网络在当时的总转账额也来到了接近 1 万亿美元的高位。
当加密市场来到 2022 年后，Silvergate 在年初的表现看起来还不错，花费了 2 亿美元收购 Facebook 失败的加密货币项目 Diem。这一举动意图很明显，Silvergate 试图创建自己的治理代币，将其在 SEN 网络上进行流通并用于支付，这个举动在后续成为了 Silvergate 倒闭前遭受监管审查的重要原因之一。
当加密市场在 2022 年开始进入熊市时，Silvergate 开始收到了来自客户的“关于银行偿付能力”的问题。
原因在于 Silvergate 提供的 BTC 抵押贷款服务，发生在 3 月份的 MicroStrategy 2.05 亿美元的贷款业务被许多客户认为是相当冒险的。同时由于全球第二大交易所 FTX 的爆雷所引起的用户信心丧失，进而导致各大中心化交易所面临挤兑提款。
而作为提供存款服务的 Silvergate 银行，仅在 2022 年最后一个季度，Silvergate 的加密货币相关存款就暴跌 68%，并且处理了超过 81 亿美元的客户提款。这给 Silvergate 造成了严重的流动性和偿付危机，并且累计亏损超过了 9.49 亿美元，这使得 Silvergate 自 2013 年以来的利润全部回吐。
Silvergate 对此的解释为，当加密市场呈现崩溃状态时，SEN 有能力立即出售任何用作抵押品的 BTC。不仅如此，与普通银行相比，Silvergate 相当稳健，银行只持有现金，以及客户的加密货币和现金。
如此的回应并没有提振广大的加密用户的信心，毕竟 Silvergate 主要面向的客户群并不是一般的交易所用户，应对危机的最好方式还是还是充裕的资产储备。
但早前的 FTX 爆雷事件，却给 Silvergate 留下了致命隐患。
Silvergate 与 FTX
Alameda Research 曾于 2018 年在 Silvergate 开设了一个账户，这个行为显然是通过了 Silvergate 的审查，FTX 使用 Alameda 在 Silvergate 的账户进行转移客户资金。
在事件发生前，Silvergate 在 FTX 和 Alameda 破产前就已经提前感知到了一些危机。
就在 FTX 和 Alameda 宣布破产前的不久，Silvergate 发表了一份声明，向客户保证其 SEN 网络仍在正常工作，在这份声明中，Silvergate 明确指出，如果出现任何流动性问题，Silvergate 银行有能力从美国联邦住房贷款银行进行借款。
在 FTX 和 Alameda 宣布破产的当天，Silvergate 就发布了另一份声明，证实了 FTX 本身在该银行有账户，但 FTX 存款仅占所有存款的比例不到 10%。
尽管 Silvergate 股票因缺乏 FTX 敞口而上涨，不过复苏是短暂的。在随后的 2022 年 12 月，美国政界便有人开始呼吁就 Silvergate 与 FTX 和 Alameda 的关系展开调查。
时间来到 2023 年的 1 月份，Silvergate 透露在 FTX 危机后，它经历了高频次高数额的银行挤兑，这抹去了它自 2013 年以来赚取的所有利润。Silvergate 还不得不裁员 40% 以维持生计，后来又透露它已经从美国联邦住房贷款银行获取了贷款。
而令人感到奇怪的是，全球最大的资产管理公司 BlackRock 利用这个机会低价买入，持有了 Silvergate 7.2% 的股份，另一家名为 Stake Street 的资产管理公司也在同一时间持有了 9.2% 的股份。
美国司法部在 2 月份宣布正在就 FTX、Alameda 事件调查 Silvergate，这对 Silvergate 造成了不小的打击，随后 Silvergate 的股票成为市场上被卖空最多的。
随后便是 3 月初，Silvergate 宣布将推迟发布其年度报告，承认它可能面临更多调查，并承认它可能无法生存。几乎是同一时间，Silvergate 关闭了 SEN 网络，因为其知名度最高的顶级加密公司客户都放弃了它，将业务转移到了其他银行。
最终的结果是，Silvergate 宣布破产并进行清算。Silvergates 的资产可能会被其他的大型银行收购，进而让华尔街资本来控制加密行业最有价值的金融基础设施。
Silvergate 倒闭影响
在宣布破产之后，大多数 Silvergate 的顶级客户都退出并加入了其他提供加密货币服务的银行。理论上来说，这是一个应对 Silvergate 倒闭风波的解决方案，但在实践中，它又产生了别的问题。
Silvergate 是目前唯一一家拥有 24/7 全天候法定货币和加密货币交易网络的银行，这是市场与用户所迫切需要的。而且逃散出来的客户们可选择项并不多，在美国只有 Signature 和 Metropolitan 这两家其他的大型加密银行。
并且今年 1 月，由于来自 Operation Chokepoint 2.0 的监管压力，Metropolitan 宣布将退出加密行业。这使得 Signature 成为大多数加密公司唯一可行的选择，也是为什么大多数 Silvergate 顶级客户最近都转向了 Signature。
但问题在于，Signature 早在 2022 年 12 月就宣布，希望将其在加密行业的风险敞口减半。并且 Signature 在此之后就开始将银行服务限制在一些较大的加密公司。
Signature 曾在 1 月份将美元交易限制在 Binance US，并且前段时间对 Kraken 采取了同样的行动，这对加密行业来说是前所未有的限制举动。
甚至，Signature 在去年第四季度从联邦住房贷款银行获得了 100 亿美元。这几乎是 Silvergate 获取到的贷款金额的三倍之多。
如此庞大的借款可能会导致监管机构对 Signature 的调查，虽然 Signature 的客户似乎看起来都很健康，但如果 Silvergate 出现崩溃情况，监管机构和政府将会以加密行业威胁到银行来打击 Signature 和任何其他剩余的加密银行。
即使剩下的少数加密银行以某种方式被允许在没有审查的情况下运营，它仍然无法改变 Silvergate SEN 网络关闭的事实，像 SEN 这样的网络对于加密市场的正常运行是非常必要的。
没有 SEN，机构很难进出加密行业。更重要的是，没有它，资金流向银行受限于营业时间，这对于 24/7 全天候交易的加密市场来说，不亚于一场灾难。
总体来说，Silvergate 的业务模式过度依赖加密市场，一旦面临危机就很容易步入死亡螺旋。自从 SEN 系统关闭后，多家与其合作的加密公司立即宣布与其终止了合作关系。
尽管 Silvergate 宣布在关闭银行业务后，强调所有用户存款将被全额偿付，团队正在思考如何尽可能地保全剩余资产的价值、并评估解决索赔的方案。不过目前是否真的能顺利退回所有用户的存款，仍需要时间进一步验证。
在 SEN 关闭后，其他加密银行的完整替代服务尚未推出，并且 Silvergate 对待加密行业的亲和态度也一去不复返了，较小的加密新创公司将越来越难找到新的银行进行合作伙伴，这无疑是令人沮丧的。
虽然 Signature 因为其提供类似的支付网络 Signet，已经成为了 SEN 暂时的替代产品，但 Signature 目前对增加更多的加密业务兴趣似乎不大。这或许是出于对加密市场的风险担忧，在去年 12 月，Signature 甚至表示过希望将加密相关存款削减至总存款量的20%以下，最终目标是削减至15%以下。
这同 Signature 限制加密领域服务对象的行为有着一致的逻辑。
不过最令人担忧的是，美国监管机构可能会由于 Silvergate 的倒闭，而采取更加严格的立场，进一步限制未来银行提供加密货币服务的能力。
结语
总体而言，Silvergate 的倒闭是近期加密行业内的大事件。回望过去十年，Silvergate 在整个加密市场的发展中起到了非常重要的基础作用。
对于 Silvergate 的结局，除了上文中提及的各类原因之外，其实来自于美国监管部门的审查压力也是不可忽视的。毕竟在 FTX 和 Alameda 的开设账户转移资金的问题上，Silvergate 并不是唯一受到波及的银行，但它却作为典型受到了严格的审查，进而导致用户信心的快速崩塌，短时间内的挤兑提款行为耗尽了 Silvergate 的资金储备，成为了倒闭最直接的原因。
之所以 Silvergate 会面临如此严苛的调查，或许同它准备发行自家的治理代币存在关联，毕竟在传统的银行机构体系内出现平台治理代币，或许会引起更加难以处理的监管问题，进而对美国现有的金融体系造成瓦解。
甚至 Silvergate SEN 所提供的全天候资金结算服务，同美联储即将推出的快速支付系统 FED Now 功能相同，近期由美联储公布的数字美元 CBDC 也开始释放相关信息。
或许来自于政府方面的监管意图，才是造成 Silvergate 最终结局的重要原因。
在未来，围绕加密行业的结算、贷款、存储和支付等方面的需求，可能会成为传统金融与加密市场最为明显的交汇节点，其中涉及到的监管与资金分布需求说不定会深刻影响到未来的市场走向，这是值得每个人去持续关注的。