Gate 研究院：CEX 上以太坊供应量降至 2015 年以来最低，Pump.fun 推出原生 DEX PumpSwap

摘要

• 比特币价格下跌 1.62% 至 84,621 USDT，以太坊价格下跌 2.67% 至 1,982 USDT。
• 比特币短期流通量降幅超 50%，交易所日均流入同步下滑 54%。
• CEX 上以太坊供应量降至 897 万枚。
• Tether 跻身美国国债前七大持有者，超越香港与加拿大。
• Pump.fun 推出原生 DEX PumpSwap。
• SEC 澄清 PoW 挖矿活动监管立场：不涉及证券发行。
• 迪拜土地局启动房地产代币化项目。

行情点评

• BTC —— BTC 价格在过去 24 小时内下跌 1.62%，目前价格为 84,621 USDT。BTC 价格目前处于上升通道中，价格在通道内波动，整体处于上行趋势。价格短期在 83,600 USDT 附近形成支撑。成交量在价格上涨过程中存在放量迹象，显示多头略占优势。【1】

• ETH —— ETH 价格在过去 24 小时内下跌 2.67%，目前价格为 1,982 USDT。ETH 价格目前处于震荡区间内。阻力位于 2,070 USDT 附近，支撑位于 1,950 USDT 附近。价格从支撑位反弹时成交量较弱，且即将跌破均线支撑，表明短期动能偏向空方。【2】

• ETF —— 据 SoSoValue 数据显示，3 月 20 日美国比特币现货 ETF 总净流出 639 万美元【3】，美国以太坊现货 ETF 总净流出 345 万美元。数据截至 3 月 21 日 11:00 AM (UTC+8)。【4】
• 山寨币 —— Liquid Staking Tokens、Oracle、Centralized Exchange (CEX) Token 等板块分别变动 +7.0%、+6.1%、+1.2%。【5】
• 美股三⼤指数 —— 3 月 20 日标普 500 指数下跌 0.22%，道琼斯指数下跌 0.03%，纳斯达克指数下跌 0.33%。【6】
• 现货黄金 —— 现货黄金价格至 3,043.72 美元 / 盎司，日内跌幅 0.03%。数据截至 3 月 21 日 11:00 AM (UTC+8)。【7】
• 恐惧与贪婪指数 —— 恐惧与贪婪指数 46，市场处于恐慌状态。【8】

热门代币

根据 Gate.io 行情数据【9】，结合近 24 小时交易量和价格表现，热门山寨币如下：

BR (Bedrock) —— 作为新上线的代币单日涨幅约 1,553.9%，流通市值为 3,324 万美元

BR 代币是 Bedrock DeFi 的原生代币，Bedrock 是一个专注于以太坊（ETH）和比特币（BTC）再质押（restaking）的协议，旨在通过其创新的 PoSL 机制为用户提供流动性与最大化收益的平衡。其总供应量为 10 亿枚，5% 用于初始空投，价格为 0.025 美元。

BR 上涨的直接催化剂之一是同时期在多家主流交易所的集中上线。其中，Gate.io 也首发上线Bedrock(BR)，并开启 HODLer Airdrop 活动。用户持有 1 GT 即可参与领取空投，瓜分 960,000 个 BR 代币。【10】

BONE (Bone ShibaSwap) —— 单日涨幅约 41.54%，流通市值为 8,289 万美元。

BONE 是 ShibaSwap 去中心化交易所的治理代币，具有投票功能。BONE 赋予 Shiba Inu 社区能够参与平台决策的权利，包括投票、提交提案以及访问未来的 NFT，持有更多 BONE 代币的用户拥有更大的投票权。【11】

近期 Shiba Inu 官方宣布其社区 ShibArmy 已经达到 150 万成员，这一消息引发了市场关注。官方公告和社区庆祝活动引发了市场的积极情绪，推动价格上涨。

L3 (Layer3) —— 单日涨幅约 57.74%，流通市值为 5,139 万美元。Layer3 是一种全链基础设施生态系统，专注于分发、身份和激励机制。Layer3 基金会的主要目标是促进 Layer3 协议的社区主导治理，并支持 Layer3 生态系统的开发和采用。【12】

近期官方宣布 Layer3 即将发布 v3 版本。v3 版本承诺将提升用户体验，提供更多乐趣、奖励和参与方式，同时提升 L3 代币效用。这些对未来版本的积极预期推动了 L3 代币的价格上涨。

亮点数据

比特币短期流通量降幅超 50%，交易所日均流入同步下滑 54%

根据 Glassnode 的数据，过去 3 个月，比特币的“热供应量”（持有时间不超过 1 周的比特币）从流通量的 5.9% 下降至 2.8%，降幅超过 50%。同时，交易所日均 BTC 流入量从 58,600 BTC 下降至 26,900 BTC，同比下降 54%。这些变化表明短期交易活动减少，市场流动性面临挑战。

比特币“热供应量”和交易所流入量下降的原因包括多方面因素：自 2025 年 1 月以来，市场需求疲弱抑制了资金累积，短期持有者因亏损恐慌抛售，导致 SOPR 指标跌破 1，类似 2024 年 8 月的市场崩盘。当价格跌破 9.2 万美元时，市场缺乏低位买盘，显示投资者风险偏好下降。此外，Bybit 黑客事件与美国关税紧张局势等宏观不确定性限制了新资金流入，使市场转为净资本流出，且 1 周至 1 个月的持仓成本低于 1 个月至 3 个月，反映短期抛压增加。另外，3 月 12 日当天抛售强度达 -12.8K 币天/小时，显示市场出现强烈恐慌性抛售。【13】

CEX 上以太坊供应量降至 897 万枚

当前中心化交易所（CEX）可交易的以太坊数量已降至 897 万枚，创下自 2015 年 11 月以来的最低水平。此次下降不仅受到 DeFi 市场和质押需求增长的推动，也与近期 CEX 相关安全事件引发的用户资金外流有关。

市场数据显示，越来越多的以太坊持有者倾向于将资产转移至 DeFi 协议或进行质押，以获取长期收益并降低集中化平台的潜在风险。ETH 供应量的持续下降通常被视为看涨信号，因其可能减少市场抛售压力，在需求增加时推动价格上涨，同时也反映了投资者更倾向于长期持有和参与生态建设的趋势。【14】

Tether 跻身美国国债前七大持有者，超越香港与加拿大

Tether 在 2024 年成为美国国债的第七大持有者，所持有的国债总额达 331 亿美元，超过了包括加拿大、台湾、墨西哥、挪威、香港、韩国、德国和沙特等国家。Tether CEO Paolo Ardoino 表示，尽管开曼群岛、法国、卢森堡等地持有更多国债，但它们通常代表多个对冲基金，而 Tether 的资产则归属于单一实体。

Tether 将美国国债作为其 USDT 储备的核心组成部分，这不仅增强了 USDT 的稳定性与流动性，也加深了 Tether 在全球金融体系中的影响力。根据 2024 年 12 月的季度储备报告，Tether 的总美债持有量达 940 亿美元，显示其在稳定币市场的主导地位。【15】

热点点评

Pump.fun 推出原生 DEX PumpSwap

热门 Solana Meme 币发行平台 Pump.fun 今日宣布推出其原生去中心化交易所 PumpSwap，旨在为用户提供更流畅、更高效的交易体验。从即刻起，所有在其平台上完成联合曲线发行的代币将直接迁移至 PumpSwap，用户将享受到即时迁移和零迁移费用（此前为 6 SOL）的便利。PumpSwap 基于 Solana 构建，采用恒定乘积做市商（Constant Product AMM）模型，与 Raydium V4 和 Uniswap V2 类似。用户可以免费创建自己的流动性池，也可以向现有池中添加流动性，并交易所有 PumpSwap 上线的代币。目前 PumpSwap 上的每笔交易将收取 0.25% 的手续费，初始分配方案为 0.20% 给流动性提供者，0.05% 给协议本身。未来，随着创作者收益分享机制的推出，这一分配比例将进行调整，以进一步激励优质项目的诞生。【16】

PumpSwap 的推出是 Pump.fun 生态系统的重要升级，PumpSwap 在提升交易效率、降低准入门槛的同时，也在构建一个更加公平、透明的去中心化交易环境。不过，尽管项目已完成多轮安全审计，用户仍需关注智能合约的潜在风险，并在交易前做好充分研究。

SEC 澄清 PoW 挖矿活动监管立场：不涉及证券发行

美国证券交易委员会（SEC）发布声明，明确其对工作量证明（PoW）挖矿活动的监管立场。SEC 认定 PoW 挖矿不构成证券的要约和销售，因此，矿工无需根据《证券法》登记交易，也不受《证券法》有关证券登记豁免条款的约束。SEC 认为，无论是个人矿工还是矿池挖矿，其活动本质上是行政或事务性行为，而非依赖他人管理或创业努力获得利润，因此不符合 Howey 测试（Howey Test）中对“投资合同”的定义。SEC 指出，矿工在 PoW 网络中的收益是由其自身投入的算力和计算资源决定的，而非依赖于第三方的管理或决策，即便矿工加入矿池，这一特征仍然不变。因此，SEC 认为 PoW 挖矿活动不属于证券交易，不受《证券法》约束。【17】

SEC 此次声明对 PoW 生态系统来说是一个积极信号，消除了监管不确定性。PoW 矿工和矿池运营者可放心继续运营，而无需面临证券法规的合规挑战。然而，SEC 此次声明仅针对 PoW 机制的协议挖矿，并未涉及其他共识机制，也未对特定加密资产本身的证券属性做出进一步评估。

迪拜土地局启动房地产代币化项目

迪拜政府已启动一个试点项目，将房地产资产转换为区块链上的数字代币。迪拜土地局（DLD）是负责注册、管理和推广迪拜房地产的政府机构，该机构宣布启动房地产代币化项目的试点阶段。

该项目是与迪拜未来基金会（Dubai Future Foundation, DFF）和迪拜虚拟资产监管局（VARA）合作推出的。VARA 是迪拜的加密货币监管机构。此次代币化发行也使 DLD 成为阿联酋首个在房产地契上实施代币化的房地产注册机构。DLD 在公告中表示，这一举措预计将推动房地产代币化的发展。该政府机构预测，到 2033 年，其市场价值可能超过 160 亿美元，占迪拜房地产交易总额的 7%。

迪拜政府的房地产代币化试点项目符合其智能城市和区块链领先愿景，可能吸引技术公司和投资者，提升创新中心地位，同时通过吸引国际和小额投资者增加交易量和收入，与 VARA 合作提供监管框架，增强虚拟资产领域声誉。对房地产行业而言，代币化提高流动性、分级所有权和全球影响力，区块链技术简化流程、降低风险。对区块链生态来说，这验证了技术应用，预计 2033 年市场达 160 亿美元，推动增长和标准化，同时减少监管不确定性。然而，项目同樣面临市场教育、安全性及法律整合等挑战。【18】

融资讯息

据 RootData 数据，过去 24 小时共有 6 个项目公开宣布获得融资，总融资金额超过 1.48 亿美元，最高单笔融资额达 1.4 亿美元，涉及基础设施、RWA、DeFi 等领域，以下是融资金额前三名项目具体情况：【19】

Walrus —— Walrus 完成 1.4 亿美元融资，由 a16z、Electric Capital 等参投。Walrus 协议是由构建 Sui 区块链的 Mysten Labs 开发的一种新型去中心化存储网络。其目标是构建一个提供类似于 Google Cloud 的文件存储和检索服务的应用，但具有去中心化的特性。Walrus 的主要特点是速度更快、成本更低，并且更易于编程，使其不仅适用于档案存储，还能支持更广泛的应用场景。本次融资的主要目的是为了加快研发和推出这个高性能的存储网络。【20】

Manifest —— Manifest 完成 250 万美元 Pre 种子轮融资，由 VanEck、Lattice Capital 等参投。Manifest 是一家专注于将美国私募股权房地产带到区块链上的公司。他们的首个产品是 USH，这是一种 ERC-20 代币，通过提供对美国住宅房地产的房屋净值投资的敞口，承诺实现 13% 的年回报率。与以往的房地产代币化尝试不同，Manifest 用户无需通过 KYC/AML 验证就能参与交易，可以直接利用 DeFi 基础设施。本次融资资金将用于建立基金结构并向公众提供服务以及支付与产品合法性相关的法律费用。【21】

Uranium Digital —— Uranium Digital 完成 610 万美元种子轮融资，由 Framework Ventures、Mirana Ventures 等参投。Uranium Digital 是一家正在开发铀交易平台的初创公司，该平台基于加密货币基础设施构建。该公司旨在成为首个面向铀交易的机构市场，而铀是核能发电的关键燃料。该平台旨在填补市场空白，满足日益增长的核能复兴背景下对铀交易的需求。这笔资金的目的是加速他们铀现货交易平台的开发、扩大业务和工程团队规模，并且由于市场需求超出预期，使其能够比原计划更快地推出平台。【22】

空投机会

Chronicle Protocol

Chronicle Protocol 是一种创新的区块链预言机解决方案，自 2017 年以来，它曾独家为 MakerDAO 及其生态系统提供超过 200 亿美元资产的安全保障。该协议采用 Schnorr 签名密码学技术，将多个验证者的签名合并为单一“超级签名”，实现了三大核心优势：稳定的 gas 成本、高度可扩展性和全方位的数据可验证性。【23】

Chronicle 推出了 Chronicle Points 社区奖励计划。参与者可以通过在 Sky.Money、Spark.fi 或 Summer.fi 等平台上存入 USDS 来赚取 Chronicle Points。在赚取积分的同时，参与者还可以获得利息和其他 DeFi 奖励，并且无需放弃对其资产的控制权。未来，Chronicle Points 将可以按照 10 积分兑换 1 个 $CLE 代币的比例进行转换。

参与方式：

1. 访问官方网页，并连接钱包。
2. 在 Sky.Money、Spark.fi 或 Summer.fi 上存入 USDS ，开始赚取积分和其他 DeFi 奖励。
3. 关注官方推特并完成其他任务以获得额外积分。

提示：
空投计划和参与方式可能会随时更新，建议用户关注 Chronicle Protocol 的官方渠道以获取最新信息。同时，用户应该谨慎参与，注意风险，并在参与前做好充分的研究。Gate.io 不保证后续后续空投奖励发放。


参考资料：

1. Gate.io,https://www.gate.io/trade/BTC_USDT
2. Gate.io,https://www.gate.io/trade/ETH_USDT
3. SoSoValue,https://sosovalue.xyz/assets/etf/us-btc-spot
4. SoSoValue,https://sosovalue.xyz/assets/etf/us-eth-spot
5. CoinGecko,https://www.coingecko.com/categories
6. Investing,https://investing.com/indices/usa-indices
7. Investing,https://investing.com/currencies/xau-usd
8. Gate.io,https://www.gate.io/bigdata
9. Gate.io,https://www.gate.io/price
10. Gate.io,https://www.gate.io/zh/post/status/9850130
11. X,https://x.com/Shibtoken/status/1902494374107525218
12. X,https://x.com/layer3xyz/status/1902287769378156603
13. Glassnode,https://studio.glassnode.com/charts/d8d02755-a8f6-4dfb-40d0-862e96a86aef?s=1679152307&u=1742310707
14. X,https://x.com/santimentfeed/status/1902851984182669545
15. X,https://x.com/chrispavlovski/status/1902733707363881422
16. X,https://x.com/pumpdotfun/status/1902762320939319439
17. SEC,https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/statement-certain-proof-work-mining-activities-032025
18. Government of Dubai Media Office,https://mediaoffice.ae/news/2025/march/19-03/dubai-land-department-launches-real-estate-tokenisation-project
19. Rootdata,https://www.rootdata.com/Fundraising
20. Fortune,https://fortune.com/crypto/2025/03/20/walrus-fundraise-140-million-2-andreessen-horowitz/
21. Blockworks,https://blockworks.co/news/exclusive-manifest-tokenization-real-estate
22. Coindesk,https://www.coindesk.com/business/2025/03/20/uranium-digital-raises-usd6-1m-to-speed-debut-of-crypto-powered-spot-market
23. Chronicle,https://chroniclelabs.org/

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