在接下来的五年里，全球在人工智能驱动的情感分析上的支出预计将翻倍以上，从2024年为51亿美元，到2030年达到114亿美元（年均增长率14.3%）.
在同一时期，主题ETF, 专注于特定的趋势和叙事，已经累积在每年增长16%，是共同基金增长的三倍，2023年主动型ETF资产激增37%，达到9230亿美元.
这些趋势表明，资本正在向能够将集体市场情绪转化为可投资敞口的产品迁移。在加密货币领域，这种迁移更为明显，因为价格全天候24/7重定价。
在加密货币领域，叙事交易依赖于那些吸引投资者的故事，包括二层突破、监管转变和名人的认可，而非折现现金流或图表模式。
情绪驱动的交易将人群情绪转化为量化信号。通过挖掘社交媒体流和新闻头条，自然语言处理模型大约实现了50–55 % 次日股权回报准确率.
传统金融中主题ETF的兴起以及加密货币中的永久期货交易量表明，交易者对能够直接参与叙事的工具的需求，这是一个垂直领域。@noise_xyz“”> @noise_xyz 意图夺取。
噪音来了
Noise是一个基于叙事交易的协议@MegaETH_labs“”> @MegaETH_labs. 由提供@Kaitoai“”> @Kaitoai 实时心智共享预言机，它将 MegaETH、Noise 或 PumpFun 等协议的情感分数转换为流动的多头和空头产品。
通过将交易与代币价格解耦，Noise提供了一种透明的方式来对加密叙事的动量和持久性进行投机或对冲。
然而，这种协议的成功将取决于其确保的能力：
- 客观评分 – 叙述必须以防篡改的方式进行定义和量化。
- 高效执行 - 交易需要一个安全的场所，具有低延迟和低成本。
- 深度流动性 - 市场必须有足够的资金才能保持可行性。
理解和交易加密情绪的市场显然在扩展。主题ETF表明了对叙事型投资的需求，而加密永续合约交易的规模显示了对杠杆投机的渴望。如果Noise能够通过可靠地将趋势叙事数据转化为可交易的工具，在像MegaETH这样的高性能平台上架构这些元素，它可能会解锁一个新颖且潜在庞大的市场细分。
核心概念：从叙事生命周期到市场设计
要理解这些支柱为何重要，我们首先要 unpack 两个概念上至关重要的构建块，叙事交易和预测市场。
叙事如何兴起与衰落
加密货币价格周期很少依赖于折现现金流模型。相反，它们通常依赖于故事的兴起和衰退：
叙述通常遵循一个可预测的过程：
- 它始于一个催化剂，例如白皮书的发布、政策暗示或病毒式的表情包，这些东西能够在几天或几周内引起关注。
- 如果这个想法能够持续，它就会进入放大阶段：Twitter 的提及、Discord 线程以及搜索查询在接下来的几周内稳步上升，吸引早期资本和开发者。
- 然后动量转向狂热，这是一个一到三个月的窗口期，在这个期间链上指标和代币价格飙升，模仿项目出现，主流媒体开始报道这个故事。
- 最终，增长趋于平稳；主题进入成熟阶段，持续一个季度或两个季度，因为基本面开始追赶，叙述焦点分裂成子主题。
- 最终，衰退开始显现：社交交流减弱，流动性下降，资本转向更新的故事，通常是对刚刚完成的周期中教训和利润的再利用。
可交易的“叙事资产”因此必须考虑故事在这条曲线上的位置，以及它的速度与数量。
叙事与预测市场一瞥
叙事市场和预测市场都让人们对未来进行定价，并且都依赖于集体情绪，但它们在三个方面有所不同：
- 投机焦点：预测市场针对单一、可验证的事件（降息、选举结果、“比特币在年底前达到10万美元”）。叙事市场遵循一个不断变化的故事情节：“人工智能代理将重塑加密货币”，“第二层将占据80%的交易量。”
- 资产性质：在预测市场中，参与者交易价格在$0和$1之间的二元概率。在叙事市场中，他们交易由神谕提供的主题特定的心智份额指数的强度和速度。
- 解决方案：预测市场在事件解决后以二元的“是”或“否”结果结算。叙事市场依赖于持续的预言机更新；结算是滚动的，而非一次性的，并且依赖于透明的评分模型。
预测市场已经知道的事情
当一个新市场在@Polymarket“”> @Polymarket 或@Kalshi“”> @Kalshi 举例说：“美联储会在下次会议上降息吗？”，交易者立即根据他们的预期进行定价，然后在每次数据发布、传闻或演讲后更新这些概率，直到决议日。合约的价格成为一个动态的民意调查，将数千个微信号汇聚成一个持续更新的概率。
叙事交易旨在实现类似的反馈循环，只是使用更柔和的材料。与二元结果不同，“事件”是对故事动量的集体信仰。
然而，使预测市场可靠的激励机制仍然适用：
- 投入资本使意见保持诚实；交易者根据叙事如何展开而投资，而不是基于幻想。
- 透明的规则建立信任；每个人都知道哪些数据源或评分模型将用于通知下次更新。
- 持续重新定价使市场能够实时消化新信息，反映出叙述在社交渠道上加速或失去动量的方式。
总之，预测市场提供了机制、风险资本和实时信息聚合，而叙事交易则提供了内容。将两者结合起来，你就有了一个将加密货币故事情节的起伏转化为投资者可以定价、交易和对冲的框架。
竞争对手分析
将叙事本身转变为可交易资产类别的想法仍然如此新颖，以至于该领域几乎每个项目都在隐秘运作。在撰写本文时，只有两个团队，N1上的Mindshare和Monad上的Narrativexyz，表现出公开的生命迹象，且两者都仅透露了足够的意图，而没有披露任何具体的机制设计。
N1-apps 演示文稿中的单个幻灯片将Mindshare描述为“一个用于交易叙事、关注和趋势的平台”，此外，它也是描述为“一款新颖的社交金融应用，将使用户能够直接交易加密货币叙述。”
除去该参考，该项目的影响力微薄：网站加载时图片损坏且没有favicon，X 账户只有几千个关注者（3.4K）和两条帖子。没有共享文档、代码库或代币细节，创始账号Mindshare Minder几乎没有公开的记录。简而言之，概念已被宣布，但执行路径和架构，例如预言机的选择，仍然未知。
叙述在四个月前浮出水面，一条推文将自己定位为一个建立在Monad上的“叙事交易”协议。
AGate生态系统简介回声表明，Narrative将把代币打包成精心策划的“主题”篮子，以便用户能够在不需要同时管理多个头寸的情况下获得曝光。除此之外，团队保持沉默：没有白皮书、用户界面模型或代码库，只有一位联合创始人（@KinglouiEth“”>@KinglouiEth) 拥有相当多的社交粉丝。因此，协议打算如何打分、解决和结算叙事合同仍然是未知数。
简而言之，将“叙事”变成可交易的基础资产的竞争仍处于早期阶段，首个将可验证情感数据与无摩擦执行相结合的团队将定义整个类别。Noise的封闭测试版使其在用户反馈和迭代方面获得了先机，但最终的市场标准将取决于谁首个在规模上将可验证情感数据与低摩擦执行相结合。
结论
十年的数据表明，资金流向那些汇聚集体信念的产品，包括传统金融中的情感分析仪表板、股票中的主题ETF，以及加密货币中的永续合约。
叙事交易是合乎逻辑的下一步：它让投资者对故事本身的起伏进行定价，而不仅仅是随之而起的代币。通过将思想分享预言机与MegaETH的高吞吐量网络相结合， Noise.xyz旨在将该概念转变为一个流动的市场原始工具。
即使是这个早期发布也展示了三个要素：
- 一个客观评分信息源
- 一个低摩擦的执行层
- 一个足够深的流动性池用于真实价格发现
尽管它们处于封闭测试阶段，但指标看起来很有前景。30天的留存率为64.2%，每用户的平均会话时长为12分钟，自上线以来，时长范围在12到16分钟之间。
如果团队能够发布其完整架构，确保在MegaETH堆栈中的安全集成，并维护预言机的可信度，Noise可能会成为交易叙事的参考标准，就像一个周期前的永续合约对杠杆所做的那样。
对于投资者和建设者来说，下一个里程碑很简单：观察测试指标，测试机制，并决定你的资本或代码在这个新兴叙事市场中的位置。
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