近期，越来越多的人开始关注预测市场。
虽然预测市场逐渐升温，但也存在一些明显短板。
其中，流动性不足是影响交易效果的关键因素之一。
流动性是什么
简而言之：
在高度流动的市场，投资者可以一次性购买大量份额，价格却不会出现剧烈波动。例如：
高流动性市场
你可以用 3,000 美元以上，以每股 77 美分买入 YES 份额，价格几乎不变。
或者在 75 美分挂单，订单可能很快成交，因市场流动性充足且交易活跃。
而在低流动性市场，即使小额买入也会明显影响价格。
例如，近期分析的一个市场：
发文时，成交量仅 4,636 美元，概率为 34%。
现在成交量仅增加 500 美元，却显著推动价格上涨至 55%。
所以，预测市场的流动性就是衡量能否在不影响价格的情况下轻松完成买卖的指标。
早期机制回顾
2022 年以前，Polymarket 采用 AMM 模式。
AMM（Automated Market Maker，自动做市商）是一种无需传统买卖双方即可撮合交易的算法。
它通过特定公式运作，普通用户可将资金注入市场，其他人交易时赚取手续费。
但市场结算时，某一种代币会归零，流动性提供者往往还持有无价值的代币。
这通常导致亏损，手续费无法完全抵消相关损失。
因此，大部分通过 AMM 提供流动性的用户最终未能获利。
详情可参考：
当前机制
2022 年底，Polymarket 改用 CLOB 模式。
CLOB（Central Limit Order Book，中央限价单簿）就是我们熟悉的订单簿。
此模式下，价格由交易者自主制定，非自动生成。
这种机制让 CLOB 市场更具盈利性，做市商可借助买卖价差获利。
Polymarket 还为流动性提供者设置了奖励。
操作流程如下：
可在需要流动性的市场挂限价买卖单。
在界面右上角，将鼠标悬停在“Rewards”即可查看：
- 可领取奖励
- 最大价差（符合条件订单会以蓝色高亮）
- 最低买卖份额数量
若订单可获得奖励，时钟图标会以蓝色边框高亮显示。
更多流动性奖励信息，请查阅官方文档：
https://docs.polymarket.com/polymarket-learn/trading/liquidity-rewards
首笔流动性来源解析
理解了流动性及原理后，最后还有一个核心问题：
首笔流动性究竟从何而来？
市场刚建立时，尚无人持有 YES 或 NO 份额，也未有任何定价。
此时，有人可以挂单，例如：
“我愿意以 70 美分买入 YES 份额。”
如果另一位交易者挂出相反订单：
“我愿意以 30 美分买入 NO 份额。”
两笔订单配对，市场由此诞生首个价格。
接下来，价格由市场参与者的买价（Bid）和卖价（Ask）的均值决定。
Bid——投资者愿意支付的最高买入价
Ask——卖方愿意接受的最低卖出价
买卖价之间的差距称为价差（Spread）。
当价差不超过 10 美分时，系统会显示中间价 =（买价 + 卖价）/ 2。
若价差超过 10 美分，则显示最近成交价。
流动性最强与最弱的市场类型
政治类市场是流动性最活跃的板块之一，因为预测市场的首次大规模爆发正值美国大选期间。
当时，政治市场的流动性和媒体曝光创下新高。
而流动性最低的板块则是话题提及类市场。
当然，每个类别都有例外，实际流动性仍取决于具体板块。
希望本文对你有所启发。
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