前言
在X2Y2等市场进行刷量交易有多大利润空间？为赚取基于交易量的代币奖励，顶级刷量交易者支付的平台费用已达数百万。刷量交易果真是一个暴利交易方式吗？_
刷量交易是准确评估NFT项目、交易所乃至整个行业的最大障碍之一。
本文立足X2Y2交易所，介绍了刷量交易者如何通过刷量交易和质押获取代币奖励，同时分析了X2Y2上刷量交易量最大的前10名交易者的盈亏情况。
如何在X2Y2上通过刷量交易盈利？
要了解人们进行刷量交易的动机，首先需要了解X2Y2的交易奖励机制和交易费共享的代币经济学。
交易奖励
X2Y2市场每天向用户发放固定数量的X2Y2代币作为交易奖励。一个钱包地址每日支付的平台费占X2Y2当日平台费总额的比例越高，该钱包从平台每日发放的代币总量中获取的份额就越多。为了支付更多的平台费并赚取更多每日代币奖励，刷量交易者会通过自己持有的多个钱包来回频繁进行交易，以增加交易量。目前，X2Y2对每笔交易收取0.5%的平台费。
交易费共享
X2Y2从每笔交易收取的0.5%的平台费全部分配到X2Y2质押池，供所有X2Y2质押者共享。刷量交易者可以在交易费共享合约中质押大量X2Y2代币，以赚回当初支付的平台费。
如何识别刷量交易
Footprint Analytics将X2Y2上的刷量交易进行了过滤并记录在“transaction_entity_tag”数据集中。常见的刷量交易有：
- NFT定价颇高，但创作者交易手续费为0%
- 特定NFT在24小时内被购买的次数超过正常水平
- 特定NFT在短时间内由同一买方地址购买
通过将“transaction_entity_tag”数据集与“nft_交易”进行内联，可以识别出刷量交易量最大的地址。
刷量交易盈亏计算
要计算刷量交易者的利润和损失，首先需要确定刷量交易的成本、各钱包之间转移代币产生的费用、以及X2Y2的交易费共享和交易奖励合约地址。详情如下：
成本
- 平台费总支出（X2Y2平台费率为0.5%）
- 总交易成本（交易产生的gas费）
- 为赚取平台交易费共享收益而质押的X2Y2代币的总价值
收入来源
- 来自交易奖励的X2Y2代币奖励
- 来自标准交易费共享和复利交易费共享质押合约的X2Y2和WETH代币奖励。
PnL计算公式
需注意，该公式假设所有X2Y2和WETH代币在用户认领后立即以美元市场价卖出。
下图显示了2022年5月1日至2022年11月1日间，最大的几个刷量交易地址的详细信息，包括刷量交易量、支付的平台费和净利润（不包含当前质押价值）。
图1 - 刷量交易量最大的地址的奖励汇总（来源：@Hanson520 FootprintAnalytics）
点击“来源”即可查看转入和转出质押合约的X2Y2和WETH代币的确切数量和价值（以美元计）。总PnL（不包含质押价值）是使用前述PNL公式计算得出。只需将当前质押在合约中的X2Y2的价值相加，即可计算出刷量交易者的最终PnL。
图2显示了2022年11月1日刷量交易者的PnL以及交易费共享合约中当前质押的X2Y2价值（以美元计）。通过Etherscan上的阅读合约功能可查看一个钱包地址当前质押的X2Y2的金额。
下图统计了各刷量交易者使用的所有相关地址。总刷量交易量相同的两个钱包一般被认为是清洗钱包，因为这些钱包仅在二者之间相互交易。
图2 - 交易量最大的刷量交易者PnL统计 (来源: @Hanson520 FootprintAnalytics）
分析
从图2可以看出，各刷量交易者盈亏相差很大，这主要受X2Y2代币价格波动的影响。如图3所示，X2Y2代币自2022年5月1日以来一直处于下跌趋势。持有代币的时间越长，遭受的损失也越大。
图3 - 2022年5月1日以来X2Y2代币价格表现（来源：@Hanson520 FootprintAnalytics）
图4是刷量交易者从X2Y2的交易费共享质押合约中转入和转出的X2Y2代币的数量和价值详情。
图4-损失最多和利润最多的4名刷量交易者详情 (来源: @Hanson520 FootprintAnalytics)
刷量交易者A和B遭受的损失最大，为获取交易费奖励而投入的X2Y2代币也最多。刷量交易者B将质押的所有X2Y2转出后，产生131770美元亏损。这是因为转出时的代币均价为0.166美元，比转入时（0.178美元）低6.74%。交易者B虽然通过质押赚了56259个代币，但未能弥补X2Y2代币下跌带来的损失。
刷量交易者A遭受的损失最大，因为他质押的代币没有完全取出，大部分代币仍然质押在合约中。截止撰文时，X2Y2价格仅0.0774美元，比质押时的平均价格低40%。
与刷量交易者B一样，交易者F也将质押的X2Y2全部转出。但由于转出时代币均价（0.163美元）高于质押时的均价（0.162美元），他能够从中盈利。刷量交易者F转出代币的时间较早，让他获得了更多X2Y2代币以及更高的代币均价。
要点速览
- 10个顶级刷量交易者中有7个能从刷量交易中获利。
- 刷量交易者的PnL在很大程度上取决于X2Y2代币的价格表现，因为大部分奖励仅以X2Y2的形式发放。
- 今年5月1日以来，X2Y2的价格一直处于下跌趋势。这种情况下，刷量交易者质押代币的时间越长，他获利的可能性就越小。
- 受交易者取出所质押代币的时间的影响，前10名刷量交易者的PnL差异很大。X2Y2的贬值让提取质押代币较晚的用户遭受了巨大损失，如交易者A和B。
- 质押时间较长的刷量交易者无法通过质押收入弥补他们的交易成本，因为X2Y2代币的价值很快贬值了。