加密行业的投资逻辑正在发生显著的变化，VC 叙事走向没落，Meme 赛道正愈演愈烈。
据 CoinMarketCap 数据显示，目前 Meme 板块代币总市值已经达到了 1,143 亿美元，相较于一年前的 175 亿美元，同比增长约 550%。与此同时，Meme 代币日交易量更是激增约 18 倍。在如日中天的热度之下，以 Meme 为核心的生态正在迅速铺展开来，仅 Memecoin 发行方式这一细分赛道，目前就发展出了许多新鲜玩法。
本月初，SushiSwap 宣布上线 Memecoin 新型发行方式 Vesting Launch，具备线性归属功能，以防止狙击手和拉高出货者在新币上线后的最初几个小时内毁掉有发展前途的代币。为帮助用户更好的理解和参与，本文将深入介绍该功能以及其背后的 Memecoin 发行平台 Dojo。
什么是 Vesting Launch？Vesting 是一种归属机制，通常涉及一段时间的锁定期。在锁定期间内，权益（如：股票、代币）等不能被转让或出售，只有在锁定期结束后，受益人才会逐步获得这些权益。
为了促进项目的长期发展和稳定，Vesting 被广泛应用于加密项目的代币经济模型中，防止项目的关键利益相关方，如：团队成员、早期投资者等在项目初期就抛售大量代币，从而导致市场价格的波动和不稳定。
一般来说，Vesting 基于时间、绩效或者混合模式来制定。但归根究底，其本质在于激励利益相关方的长期参与。
SushiSwap 此次推出 Memecoin 新发行方式 Vesting Launch，也是怀抱着相同的初衷。团队表示，无数有潜力的代币在发布后几分钟就被狙击和丢弃，破坏了它们赢得观众的机会，Vesting Launch 能够帮助 Memecoin 交易变得更有趣和更加可持续。
(来源：Dojo)
概括来说，在这种发行方式下，代币将缓慢释放给代币创建后 24 小时内购买的买家。代币上线 24 小时后，交易将完全正常，没有任何限制。举个例子，如果用户在代币创建后的第 12 个小时购买了 100 个代币，余额会显示 50 个代币，这部分代币可以正常交易，但是在用户的主板上，可以查阅全部余额以及剩余代币的具体解锁时间表。
Vesting Launch 具体玩法和规则目前，用户可以在 Dojo 平台参与 Vesting Launch。Dojo，是 SushiSwap 与 Goat Trading 于今年 9 月初合作推出的 Memecoin Launchpad。Dojo 支持多链生态，但现阶段只集成了 Base 网络，后续将扩展到 Solana 和其他 EVM 链。
实际上，除了 Vesting Launch，Dojo 还上线了其他 4 种 Memecoin 代币发行方式。下面，以 Vesting Launch 为例，为大家展示其具体规则。
如何创建 Vesting 代币：
进入创建页面，选择 Vesting Token 类型。按照要求，分别输入代币信息，如：名称、符号、总供应量、介绍和图片等。目前，代币创建费用使用 Base 链 ETH 支付，每次大约 0.6 美元。
(来源：Dojo)
代币创建完成后，100% 的供应量存入 Sushi V3 流动性池子。除了经典代币类型外，包括 Vesting 在内的代币交易，每次买入和卖出均收取 2% 的税收。
Dojo 由 DEXScreener 提供交易面板，用户可查阅代币价格 K 线、代币持有用户数和持有比例，以及 Vesting 进度。此外，Dojo 还支持评论功能以及自动卖出功能。
Vesting 发行方式的出发点，是通过设置锁定期来拉长 Memecoin 的生命周期，提防狙击手和拉高出货者在刚上线的几个小时内就大量抛售代币，但仅局限于 24 小时。
事实上，尽管 Memecoin 具备极强的造富效应，但最后能够被市场熟知的金狗项目都是千万分之一的幸存者，99% 以上的 Memecoin 都会在创建后的一两天内走向归零的结局。从这一角度上看，提供 24 小时的博弈时间具有一定的合理性。
理论上看，如果代币具备发展潜力，那么越早购买的用户，越有价格优势。在代币创建后的 24 小时内，一旦代币价格的涨幅能够确保用户已解锁部分的代币持有利润可以覆盖未解锁部分的代币成本，那么对于短期投机用户而言，此时便有动力获利了结，而无需等待 24 小时后的全部解锁。
至于场内交易时间相对靠后的用户，无论他是不是在 24 小时内完成的交易，都会面临着来自已获利用户的抛压。
因此，从本质上看，Vesting Launch 尽管在 Memecoin 发行方式上进行了创新尝试，但仍然是一场 PvP 游戏。如果没有持续的新鲜资金的承接，代币价格一旦出现下行波动，场内极容易出现踩踏行情，进入死亡螺旋。
而纵览目前 Dojo 平台上的 Vesting Token，基本上都是一波流走势。
(来源：Dojo)
以市值排名靠前的热门 Vesting Token，如：SUSHIDOG、DOJO 等为例，在创建后的前几个小时内均创造了数倍，甚至数十倍的涨幅，但之后便迅速崩溃，代币跌幅高达 90% 以上，且交易量暴跌，仅维持在数十或数百美元左右，热度极为惨淡。
很显然，对于 Memecoin 这种注意力经济标的而言，一旦丧失热度，只会迅速被市场和用户抛弃。而此时还留在场内的用户，只会落得个血本无归的结局。
Memecoin 发行还有哪些新方式？除了 Vesting 发行方式外，Dojo 平台此前还上线了 4 种 Memecoin 发行方式，分别是：
经典：经典代币就是 ERC20 代币，在创建方式和功能上没有特别之处。慈善：参与慈善代币交易的税收都将转换为 ETH，并直接发送到可选择的慈善机构合约中。目前，该平台大约有 50 个慈善机构可供使用。税摊：以这种方式创建的代币，其代币持有者将分摊所有税收。举个例子，如果用户持有 10% 的某代币，那么可以获得该代币每笔交易税收的 10%。乘数：乘数代币提供了一个乐透玩法，用户在每次购买时都有 1% 的机会赢得 4 倍其本应该收到的代币数量。可获得的代币数量的上限取决于乐透池，即已作为税收的代币数量。
Dojo 平台的目标是为用户提供更安全、更简单、更有趣的 Memecoin 交易体验。但从目前实际效果来看，暂未出现热门代币，平台交易量和热度较为冷清。截止目前，其市值最高的 Memecoin 项目尚且不足 5 万美元，几乎所有的 Memecoin 都是上线即巅峰，没有持续性。除此之外，官方也尚未提供合约审计等关键报告。
当然，除了 Dojo 平台外，越来越多的开发团队、项目方和公链也开始抢夺 Memecoin 发行赛道。除了目前仍然稳坐头把交椅的 Pump.fun 外，Moonshot、Sun Pump、Four.Meme、Wonton、Uptos 等仿盘也正在试图瓜分流量，在功能设计上更加多样化，为用户提供更好的使用体验。
但作为加密用户而言，需要做的仍然是时刻保持清醒。Meme 赛道的进一步发展，催生了更加成熟的产品和更多创新玩法，但是无法改变这是一场博傻游戏。热钱的涌动，是注意力经济竞争的加剧，是在井喷式 Memecoin 发行中，抓住一只金狗项目难度的巨大升级。不要试图在垃圾堆里找宝藏，那只会耗时又徒劳无功。
结语Vesting Launch 作为 Memecoin 的发行方式之一，在代币分发玩法上进行了一定的创新，但还是无法改变这是一场 PvP 博弈游戏的本质。倘若没有承接资金入场，24 小时的陆续解锁期也只是表面上的保护，最终还是看谁“跑得快”。
作为加密投资者，在保持开放心态的同时，更要时刻保持警惕。面对 Memecoin 竞技场，如果没有足够的交易能力，最好敬而远之，从一开始就管住手不要参与。