要点速览
- 8 月美国非农就业仅增 2.2 万人，失业率升至 4.3%，就业市场承压加重，市场押注美联储将降息。
- 本周关注美国 CPI、PPI、密歇根大学消费者信心、月度预算等核心经济数据。
- 美国比特币 ETF 净流出 16018 万美元，以太坊 ETF 流出 44671 万美元；ETH 单周资金流出创纪录（78774 万美元），但验证者流入一度超过流出。
- Top 30 加密资产中，ENA 涨幅 20.9%，得益于 StablecoinX PIPE 融资 53000 万美元（吸收约 15%流通），HYPE 涨幅 10.3%，受 USDH 稳定币方案（Paxos、Frax、Agora）及 Hyperliquid Strategies 向 SEC 提交 S4 文件利好推动。
- 新币上线：WLFI 9 月 1 日上市（>$0.30 跌至 $0.16），因 Justin Sun 钱包被列黑名单引发争议。
- AI 公链 OpenLedger 通过币安 HODLer 空投首发，获 Polychain、Borderless、HashKey 资本背书。
- Ondo Finance 推出 100+ 美股及 ETF 资产链上代币化，扩大 RWA 可接入范围。
- Fireblocks Network 发布企业级稳定币支付网络，瞄准万亿美元级市场。
- StablecoinX 获 53000 万美元 PIPE 融资，增强 ENA 国库。
宏观分析
8 月美国非农就业仅增 2.2 万人，失业率升至 4.3%，就业市场持续下行，进一步强化降息预期。
8 月非农就业仅增 2.2 万人，失业率升至 4.3%。经修正的 6 月数据显示，非农就业自 2020 年以来首次录得负值。数据凸显就业市场疲软，市场迅速押注美联储政策转向。投资者已基本预期 9 月降息 25 个基点，全年或累计三次降息；部分观点认为美联储本月可能罕见降息 50 个基点应对就业冲击。鲍威尔在 Jackson Hole 演讲中亦表示，风险重心已从通胀转向就业，纽约联储主席 Williams 指出，未来降息将成为合适选项。
但利率曲线分化明显，短端收益率快速下跌，30 年期国债收益率仍处高位。10 年期国债逼近 4%，而长期利率维持高位，反映市场对长期通胀疑虑。市场认为美联储将降息，但对通胀回落不甚乐观。部分美联储官员警告关税政策可能引发通胀再度抬头，目前通胀仍高于 2%目标，甚至存在进一步上升风险。
8 月就业报告公布后，9 月 FOMC 会议前的最后关键经济数据将是 CPI 和 PPI（周三、周四发布），同时本周五将公布 9 月密歇根大学消费者信心初值。（1, 2）
美国 30 年期与 10 年期国债收益率
美元指数
美国非农数据仅增 2.2 万人，远低于市场预期的 7.5 万人，美元指数大幅回落，反映就业市场疲弱的现实，加息周期或已见顶，降息预期升温。（3）
美国国债发行情况
8 月美国证券发行数据显示，继 7 月发债高峰后，国债发行节奏放缓，各类票据与债券规模保持稳定。（4）
黄金市场
受美国就业数据利空推动，黄金上周持续走高，投资者提前预期黄金行情或有突破，相关涨势贯穿全周。（5）
加密市场分析
1. 主流资产
BTC 价格
ETH 价格
ETH/BTC 比值
9 月 5 日，美国比特币和以太坊 ETF 分别出现净流出 16018 万美元与 44671 万美元，其中 ETH 单周流出 78774 万美元，创下新高。
以太坊验证者生态发生结构转变，近 20 日来首次新增验证者数量（95.9 万）高于退出（82.1 万），但官方提款周期约两周，短期内大额退出验证者仍可能形成卖压。
尽管资金流动剧烈，ETH/BTC 和 SOL/ETH 等主流资产间相对表现指标仍然平稳，市场整体以观望整理为主，尚未出现显著偏向。
2. 总市值
加密资产总市值
剔除 BTC 和 ETH 的总市值
剔除头部 10 币后的总市值
加密资产总市值稳定在 3.79 万亿美元，剔除 BTC 和 ETH 后约为 1.06 万亿美元，山寨币市场表现整体平稳，无明显分化。
3. TOP30 加密资产表现
数据来源：Coinmarketcap、Gate Ventures，截止 2025 年 9 月 1 日
加密资产 TOP30 上周集体反弹，ENA 涨幅居首（+20.9%）。
上涨动力来自 StablecoinX PIPE 新增 53000 万美元融资，累计 ENA 筹资约 89500 万美元。资金用于 Ethena Foundation 子公司收购 ENA，未来 6-8 周将进行 31000 万美元现货回购。结合历史 PIPE 方案，合计吸收约 15%流通 ENA，供应紧缩，StablecoinX 与基金会协同持续加强。
HYPE 上周涨幅 10.3%，受 Hyperliquid 即将推出稳定币 USDH 消息推动，发行权目前由验证者表决。
稳定币方案各异：Paxos 推出合规、国债支持方案，95%储备收益回购 HYPE；Frax 设计 frxUSD 支持、零费率、收益全归用户、支持多链跨链赎回；Agora 采用机构方案，State Street 托管、VanEck 管理、首发流动性 1000 万美元，净收入全部回投 HYPE 及生态。
Hyperliquid Strategies 向 SEC 提交 S-4 注册声明，正式启动并购成为上市加密国库平台，持有大量 HYPE 和现金，该文件有助于纳斯达克上市前完成法律、财务合规。
4. 新币发行
WLFI 于 9 月 1 日上线，开盘价高于 $0.30，首日跌至 $0.246，9 月 4 日跌至 $0.16。链上数据显示，约 900-1000 万美元 WLFI 由 Justin Sun 关联钱包转向中心化交易所（如 HTX），导致市场质疑行为操控。WLFI 团队已将相关钱包列入黑名单并冻结。
OpenLedger（代币 $OPEN）主打 AI 公链与 EVM 兼容，聚焦数据、模型和智能体价值变现，是币安最新 HODLer 空投项目，BNB 质押用户获分配 1000 万枚（占总供应 1%），未来半年后解锁 1500 万枚。Polychain Capital、Borderless Capital、HashKey Capital 等知名投资方参与。
加密市场重点事件
1. Ondo Finance 推出 100+ 美股及 ETF 资产链上代币化，拓展 RWA 接入
Ondo Finance 联合基金会发布 Ondo Global Markets，支持以太坊链上访问 100+美股及 ETF，后续将覆盖 BNB Chain、Solana，面向亚太、欧洲、非洲及拉美合格投资者开放，年底目标扩展至 1000+资产。此举解决早期证券代币化的流动性与转让难题。
Ondo 方案支持用户 24/5 铸造、赎回代币化证券，且 24/7 点对点转让。所有资产由美国注册券商托管，用户可直接参与如苹果、特斯拉等底层证券收益。Ondo 携手 Block Street（Point72/ Jane Street 支持），推动股票代币化借贷、做空及对冲。Kraken xStocks、Robinhood EU 链上股票等竞品加速赛道竞争，麦肯锡预计 2030 年代币化资产市场规模将达 2 万亿美元（不含稳定币），Ondo 致力于打通传统金融与 DeFi 大规模融合。（6）
2. Fireblocks Network 推出企业级稳定币支付网络，覆盖万亿美元市场
Fireblocks 推出企业级稳定币支付网络，助力加密与金融机构转移美元挂钩代币并拓展业务。已有 40+合作方，包括 Circle、Bridge、Zerohash、Yellow Card，网络提供统一 API 与合规流程，实现跨平台、链与法币的稳定币安全转账。CEO Michael Shaulov 称 Fireblocks 已成为稳定币支付“骨干”，助力机构按万亿美元行业规模扩展产品。传统金融机构如美国银行也在尝试美元挂钩代币发行。
Fireblocks 2022 年估值 80 亿美元，获 55000 万美元融资，投资方包含红杉、Coatue、Ribbit、BNY Mellon、Paradigm、SCB10x，定位于全球稳定币支付基础设施中间层，把握行业基础设施收入新机遇。（7）
3. StablecoinX PIPE 融资 53000 万美元，扩充 ENA 国库
StablecoinX 作为 Ethena 关联国库，完成 PIPE 融资 53000 万美元，投资方有 YZi Labs、Brevan Howard、Susquehanna Crypto、IMC Trading 等。同期宣布组建龙头战略顾问委员会，Dragonfly GP Rob Hadick 担任主席，助力长期治理与价值。
USDe 供应位居行业第三，仅次 Tether 和 Circle。本轮资金用于从 Ethena Foundation 子公司收购锁定 ENA，后续 6-8 周内现货回购 31000 万美元 ENA。早期 PIPE 已吸收 7.3%流通 ENA，预计本轮后将达 13%。锁定 ENA 后续转售需基金会否决权，控管市场风险。公司计划于 2025 年 Q4 以 USDE 代码纳斯达克上市，PIPE 总承诺金额已达 89500 万美元。（8）
创投交易速览
1. Plural 融资 713 万美元，扩展能源链上资产基础设施市场
Plural 是分布式能源资产链上管理平台，获 Paradigm 领投 713 万美元超募种子轮，Maven11、Volt Capital、Neoclassic Capital 等参与，总融资接近 1000 万美元。平台赋能太阳能、储能和数据中心等高收益分布式能源资产，突破传统基础设施融资门槛。全球数据中心用电预计至 2030 年翻倍，能耗增幅达 50%。
Plural 模式让能源项目可规模化、编程化和组合化，开发者资本成本可降约 2%。平台已上线 3 亿美元太阳能与储能资产，并收购注册券商组建 Plural Brokerage LLC，保障证券合规。Plural 助力弥补未来能源系统万亿美元缺口，电子经济将成为未来十年最具潜力市场之一，驱动力为 AI 及电气化普及。募集资金将加快合规、交易流与产品开发步伐。（9）
2. Robot Ventures 领投 350 万美元轮，Wildcat Labs 估值 3500 万美元，专注 DeFi 信贷生态
Wildcat Labs 完成种子扩展轮融资 350 万美元（SAFE 结构，投资人占 10%，累计融资 530 万美元），Robot Ventures 领投，估值达 3500 万美元。Triton Capital、Polygon Ventures、Safe Foundation、Hyperithm 等知名机构及 Fei、Vyper 等 DeFi 领域核心人物参与。
Wildcat Labs 创立于 2023 年，聚焦 DeFi 非足额抵押信贷，协议支持借款人自定义贷款参数（储备比、白名单），信贷额度可长期非足额抵押，平台通过每年借款利率收取 5%协议费。现管理 1.5 亿美元信贷，累计发放 3.68 亿美元，服务机构包括 Wintermute、Hyperithm、Amber Group、Keyrock 等。
公司以透明、可编程链上私有信贷回应 Terra、FTX 等信贷风险乱象，已确保两年运营资金，未来重点落地新市场和创新收益机制。（10）
3. Pointsville 完成 A 轮融资，Tether 及全球金融巨头助力 RWA 与积分生态扩展
Pointsville 主攻数字资产基础设施和忠诚度积分生态，完成 Valor Capital Group 领投 A 轮融资，Tether、Itaú Unibanco 创始家族、Nubank 联创、淡马锡旗下 Superscrypt、Credit Saison、K2 Integrity、Citrino、Dynamo、SNZ 等全球金融机构参投。团队连接稳定币运营商、拉美与亚洲金融机构及顶级风险情报公司，赋能债券、证券等 RWA 顺畅链上流转，打通体育娱乐、金融科技等积分生态。
公司已成为 Tether Hadron 项目核心技术伙伴，并和 Fanatics FanCash 等忠诚方案、多家政府与机构合作。融资将用于产品开发、基础设施扩容和全球合作。公司集成机构合规、多链兼容与资产代币化工具，致力成为金融资产与积分生态基础层，推动传统和数字金融深度融合。（11）
创投市场数据
上周创投共成交 22 笔，基础设施曝光 10 笔，占总量 45%；Social 领域 1 笔（5%），Data 领域 5 笔（23%），Gamefi 1 笔（5%），DeFi 5 笔（23%）。
一周创投成交概览，来源：Cryptorank、Gate Ventures，截止 2025 年 9 月 8 日
上周披露融资总额 30500 万美元，33%项目（6/22）未公布金额，融资规模最大领域为基础设施（19500 万美元），最大单笔融资：Etherealize 4000 万美元、SonicStrategy 4000 万美元。
一周创投统计，来源：Cryptorank、Gate Ventures，截至 2025 年 9 月 8 日
9 月首周总融资 30500 万美元，环比增 29%；同比去年同期周度融资增长 78%。
关于 Gate Ventures
Gate Ventures 是 Gate 旗下风险投资机构，专注分布式基础设施、中间件及 Web3 应用投资，携手全球领袖支持具创新能力团队，推动新一代社交与金融体系变革。
官网：https://ventures.gate.com/
Twitter：https://x.com/gate_ventures
Medium：https://medium.com/@ gate_ventures
LinkedIn：https://www.linkedin.com/company/gateventures-vc/
以上内容不构成投资邀约或推荐。投资前请务必咨询专业人士。Gate Ventures 可能因地域限制部分服务，具体参见用户协议。
参考来源
- S&P Global 每周经济数据前瞻，https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-8-september-2025.html
- TradingView 美国 30 年期与 10 年期国债收益率，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS30Y
- TradingView 美元指数 DXY，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
- 美国证券行业与金融市场协会 美国国债统计，https://www.sifma.org/resources/research/statistics/us-treasury-securities-statistics/
- TradingView 黄金市场，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
- Ondo Finance 推出 100+ 美股及 ETF 资产链上代币化，拓展 RWA 接入
https://www.theblock.co/post/369284/ondo-tokenized-stocks-etfs-ethereum-bnb-chain-solana
https://www.coindesk.com/business/2025/09/03/ondo-finance-rolls-out-tokenized-u-s-stocks-etfs-as-equity-tokenization-ramps-up
https://finance.yahoo.com/news/defi-protocol-ondo-finance-puts-191807701.html - Fireblocks Network 推出企业级稳定币支付网络，覆盖万亿美元市场
https://www.theblock.co/post/369489/fireblocks-launches-stablecoin-payments-network-amid-expected-growth-boom
https://blockworks.co/news/fireblocks-launches-payments-network-for-stablecoins - StablecoinX PIPE 融资 53000 万美元，扩充 ENA 国库
https://www.theblock.co/post/369709/ethena-jumps-12-after-treasury-firm-stablecoinx-secures-530-million-investment
https://cointelegraph.com/news/tlgy-and-stablecoinx-secure-530m-pipe-as-ethena-s-usde-becomes-fastest-stablecoin-to-10b-supply
https://www.coindesk.com/business/2025/09/06/stablecoinx-secures-usd530m-investment-to-back-ethena-linked-treasury - Plural 融资 713 万美元，扩展能源链上资产基础设施市场
https://x.com/PluralEnergy/status/1963650516501893472
https://www.prnewswire.com/news-releases/plural-closes-7m-seed-led-by-paradigm-to-power-the-electron-economy-302546425.html - Robot Ventures 领投 350 万美元轮，Wildcat Labs 估值 3500 万美元，专注 DeFi 信贷生态
https://x.com/WildcatFi/status/1963950251120976180
https://www.theblock.co/post/369453/wildcat-labs-3-5-million-usd-round-robot-ventures - Pointsville 完成 A 轮融资，Tether 及全球金融巨头助力 RWA 与积分生态扩展
https://x.com/PointsVilleApp/status/1963584264848466177
https://www.prnewswire.com/news-releases/pointsville-secures-series-a-funding-led-by-valor-capital-group-with-global-strategic-partners-to-accelerate-asset-digitization--rwa-growth-302545980.html
