采用之路：区块链的下一个 100 倍机遇[1]加密货币主流采用的路径是什么样的？
当你抛开噪音和猜测时，这就是唯一重要的问题。作为投资者，我们的工作是规划采用路径，因为这是我们找到下一个 100 倍机会的地方。
但最好的风险投资者不会预测未来。他们对现在的情况看得非常清楚。对于未来的一年，有一件事是明确的：2025 年将是加密货币行业的转折点。
想象一下，如果杰夫·贝索斯因在线图书销售而入狱，互联网的状况会怎样。史蒂夫·乔布斯是否因推出 App Store 而受到制裁？或者，如果黄仁勋因为 “阻塞点行动（Operation Chokepoint）”关闭了他的银行账户而被迫在美国境外建立 Nvidia？这就是我们行业正在走出的暮色地带。
2025 年是区块链历史上企业家、监管机构和政策制定者首次能够最终畅通采用之路。
面对现在敞开的道路，我们回到最初的问题：采用之路上的前方是什么？最大的机会将出现在哪里——下一个 100 倍甚至 1,000 倍的投资？
随着 “SoLoMo”（社交/本地/移动）在 2010 年代释放了互联网的潜力，三大趋势的融合将从 2025 年开始解锁加密货币的采用：
– 入口 – 将传统金融系统带入区块链轨道；
– 开发人员 – 使在互联网的本地经济层上构建变得容易；和
– 应用程序 – 为日常生活构建有意义的应用程序。
入口（Gateways）从20世纪70年代电子交易的引入到今天支付的数字化，华尔街经历了长达50年的软件升级。软件吞噬金融的稳步、不可避免的进程告诉我们一件事：所有金融资产最终都会迁移到它们可以最自由流动、最有效交易并获得最高价值的地方。
如今，区块链网络保护着 3 万亿美元的加密资产（比特币、以太坊等）以及少量但强大的资产支持代币（代币化美元和国债）。全球家庭、政府和企业持有的金融资产总额超过 1,000 万亿美元（1000 亿美元！）。这意味着我们仍有 300 倍的潜在增长空间。
我们处在哪一局？玩家甚至还没有下车。全球资产负债表现在开始向区块链轨道迁移。要取得成功，我们需要入口来将我们与传统金融系统连接起来。
我们必须扩展能够有效吸引新用户和现有资产的平台。例如，拉丁美洲的 Bitso 已利用区块链处理超过 10% 的美墨跨境汇款。代币化平台 Ondo 正在与富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）和贝莱德（BlackRock）竞争，试图将 超过 20 万亿美元的美国国债 迁移到链上。
加密货币正在催生首个真正全球化的资本市场，它由实时结算和无国界流动性驱动。但全球市场需要全球化的交易场所。像 Figure 和 Avantis 这样的交易所正在汇集全球的供需，并重塑外汇（FX）、信贷（Credit）和证券（Securities）市场。
最后，我们需要能够与现有系统配合使用的产品，而不仅仅是平行的加密宇宙。他们可能看起来像 Fordefi 适合机构的高级钱包。或者，就像 TipLink 简单且适合奶奶的付款解决方案。
当我们到达那里时会是什么样子？我们相信有一天，您的净资产在链上的价值将高于链下的价值。一旦迁移到链上，您的财富就可以瞬间流向世界各地。它可以以低廉的价格进行交易，无需中间商费用，并能满足全球需求以实现其最高价值。这将是一个无法回头的转折点。
开发人员如今大约有 100,000 名开发人员在区块链上进行开发。这是硅谷科技巨头的一半。为了实现主流采用，我们需要将其增加 100 倍并招募 1000 万开发人员。
释放区块链技术的创造潜力至关重要。正如为移动开发者提供更好的工具释放了苹果应用商店的潜力一样，我们需要能够简化构建链上应用程序和创建有用的新产品的工具。
2025 年，区块链开发堆栈将实现重大飞跃。关键的一步取决于让区块链本身更加方便开发人员使用。Arbitrum 的乐观汇总技术等扩展解决方案创造了加密货币的第一个“宽带时刻”。但是，像 Arbitrum Stylus 这样的升级可能会产生更大的影响。Stylus 使开发人员能够使用C、C++ 和 Rust 等多种主要编程语言编写智能合约，为全球超过 1000 万开发人员打开了大门。。
零知识技术曾经被认为对于实际开发来说过于令人生畏。但是，新工具如 StarkWare 的开发套件使零知识实施比以往任何时候都更容易。如今，零知识证明正在为 Freedom Tool 等产品提供支持，这是Rarimo的区块链投票工具，已在俄罗斯、格鲁吉亚和伊朗部署，以提高民主参与度。
支持区块链开发的工具和基础设施将在推动进步方面发挥至关重要的作用。像Alchemy这样的平台正在帮助开发人员大规模构建和部署链上应用程序。通过简化开发流程，Alchemy 已经帮助许多项目取得成功，从去中心化金融 (DeFi) 协议到游戏应用程序。随着区块链生态系统的不断发展，这些开发者平台必须跟上步伐，让开发人员能够突破链上可能的界限。
2025 年，多链世界将继续增长，而且可能会以更快的速度增长。随着开发人员面临越来越复杂的挑战，新的链不断涌现，以应对这些挑战，每条链在计算、执行或去中心化方面都有自己的优势和劣势。为了满足游戏或交易等特定用例的需求，B3 等应用程序专用基础设施正在成型。这种链、第 2 层和应用链的爆炸式增长需要无缝连接，这就是 Everclear 等跨链流动性解决方案和 Omni 等互操作性协议发挥作用的地方——让开发人员可以专注于构建新颖的应用程序。
Web 开发已经从原始编码发展到直观的无代码解决方案，现在由人工智能主导。我们预计区块链开发即将出现类似的演变。每一次技术进步和以开发人员为中心的工具的浪潮都将迎来新的人才浪潮。最终，构建链上应用程序可能会变得像与 ChatGPT 对话一样简单。
应用今天有多少人在链上？
据大多数估计，链上用户数量约为 8000 万。这种增长很大程度上来自于加密货币作为“华尔街 2.0”的吸引力——一个筹集资金、投机和汇款的新场所。但人口规模扩大 100 倍至 80 亿将取决于加密货币从华尔街向大街的转变。
2025 年可能会成为加密货币主流采用的转折点。这将是区块链技术的“FarmVille 时刻”。 FarmVille 是 Facebook 首款热门社交游戏。它推动了该网络的首次指数级增长，将其从一个照片共享应用程序转变为一个全球平台。
加密货币正在加速走向自己的“FarmVille 时刻”。链上功能正在被集成到新的游戏和社交应用程序中。游戏工作室如 InfiniGods 正在创建首次链上用户。他们的移动休闲游戏《King of Destiny》在过去一年中的应用程序下载量已超过 200 万次，吸引了那些花在 Candy Crush 上的时间多于 Coinbase 的人。
链上游戏、社交和收藏品活动约占当今独特活跃钱包的 50%。随着我们拥有从事链上商务的多元化用户群，很明显，区块链将颠覆的不仅仅是华尔街。
一类新的“生产性”应用正在引领一场新的工业革命。企业的崛起让位于工业网络的崛起。这些应用也称为 DePIN，专注于无线连接、超本地数据和人力资本等领域服务不足的市场。它们通过链上协调和市场驱动机制实现这一目标。Hivemapper 是一个去中心化的地图网络，它已经绘制了全球 30% 以上的道路，这要归功于超过 150,000 名贡献者，能够提供比 Google 地图更及时、更精确的数据。
重要的是，这些“高效”应用程序正在挖掘真正的收入来源。到 2025 年，我们相信 DePIN 行业的年收入将超过 2024 年的 5 亿美元。这些工业级现金流提供了一条基于现实世界效用的盈利途径，为新资本流入链上经济建立了强大的商业引擎。
但我们如何才能将这些应用程序交到80亿人手中呢？到 2025 年，新的分销模式将能够大规模覆盖数亿消费者。 Coinbase、Kraken 和 Binance 等加密货币交易所正在创建自己的链，以将客户带入链上。 Telegram 和 Sony 正在将 Web3 功能整合到其具有广泛影响力的平台中。游戏公司正在重新推出具有链上功能的《MapleStory》等深受喜爱的游戏，这可能会吸引数百万玩家。 PayPal 和 BlackRock 等机构正在推出链上金融和支付解决方案。
2025 年这些趋势的融合将导致一个关键的拐点。当普通人有理由每周在链上花费 60 分钟时，“链上”就可以成为新的“在线”。忘记“杀手级应用”吧。就像我们在互联网上的应用程序之间滑动一样，人们有很多理由花时间在链上。他们这样做可能是为了乐趣、联系或金钱。届时，链上经济将逐渐成为我们日常生活的一部分。
期待未来的一年将开启一个区块链技术开始融入我们日常生活的时代，就像互联网一样。从华尔街到大街的转变不仅正在发生，而且在娱乐、商业和实用应用的推动下，它正在加速。
为了实现这一目标，我们需要投资于更易于访问的入口、改进的技术和开发工具以及解决现实问题的应用程序。随着加密货币的主流采用成为现实，2025 年我们前面的道路仍然充满 100 倍的机会。正如一位智者曾经说过的： “预测未来的最好方法就是创造未来。”
2025 年加密货币预测[2]作者：Paul Veradittkit，执行合伙人
今年，我获得了 Pantera 团队投资者的帮助。 我将我的预测分为两类：上升趋势和新想法。
上升趋势：
1. RWA（不包括稳定币）将占链上 TVL 的 30%（目前为 15%）链上现实世界资产（RWA）增加 超过60% 到 2024 年，将达到 137 亿美元。 大约 70% 的 RWA 是私人信贷，其余大部分是国库券和大宗商品。这些类别的资金流入正在加速，到 2025 年可能会引入更复杂的 RWA。
首先，由于基础设施的改善，私人信贷正在加速。 Figure 几乎所有这些都是由私人信贷造成的，到 2024 年，资产价值将增加近 40 亿美元。随着越来越多的公司进入这一领域，使用私人信贷作为将资金转移到加密货币的手段变得越来越容易。
其次，链下有价值数万亿美元的国库券和大宗商品。 链上仅有价值 27 亿美元的国库券，它们产生收益的能力（与稳定币相反，稳定币允许铸造币的人获取利息），使其成为比稳定币更有吸引力的替代品。 贝莱德的 BUIDL 国债基金仅拥有 链上 5 亿美元，相对于 数百亿 其拥有的链下政府票据。 既然 DeFi 基础设施已经彻底接受了稳定币和国库券 RWA（将它们整合到 DeFi 池、借贷市场和 Perps 中），采用它们的摩擦就大大减少了。 大宗商品也是如此。
最后，当前 RWA 的范围仅限于这些基本产品。制定和维护 RWA 协议的基础设施已大大简化，运营商对链上操作带来的风险和适当的缓解措施有了更好的了解。有专门的公司管理钱包、铸币机制、女巫感应、加密新银行等，这意味着在链上引入股票、ETF、债券和其他更复杂的金融产品可能最终是可能且可行的。到 2025 年，这些趋势只会加速 RWA 的使用。
2. 比特币-Fi去年，我对比特币金融的预测很强烈，但没有达到所有比特币 TVL 的 1-2%。 今年，在不需要桥接的比特币原生金融协议（如 Babylon）、高回报、高比特币价格以及对更多 BTC 资产（符文、序数、BRC20）需求增加的推动下，1% 的比特币将参与 Bitcoin-Fi。
3. 金融科技成为加密货币入口TON、Venmo、PayPal 和 WhatsApp 因其中立性而见证了加密货币的增长。它们是用户可以与加密货币交互的入口，但不推送特定的应用程序或协议；实际上，它们可以充当加密货币的简化入口。 它们吸引不同的用户； TON 拥有现有的 9.5 亿 Telegram 用户，Venmo 和 PayPal 拥有各自的 5 亿支付用户，WhatsApp 拥有 29.5 亿月度活跃用户。
Felix，它在 WhatsApp 上运行，允许通过消息进行即时转账，可以通过数字方式转账，也可以在合作伙伴地点（如 7-11）以现金方式提取。 在幕后，他们在 Stellar 上使用稳定币和 Bitso。 用户现在可以在 MetaMask 上购买加密货币 使用 Venmo， Stripe 收购Bridge （一家稳定币公司）和 Robinhood 收购 Bitstamp （加密货币交易所）。
无论是有意还是因为其支持第三方应用程序的能力，每个金融科技都将成为加密货币入口。金融科技将变得越来越流行，并可能在加密资产方面与规模较小的中心化交易所相媲美。
4. Unichain 成为交易量领先的 L2Uniswap 的 TVL接近 65 亿美元，每天有 5 万到 8 万笔交易，每日交易量为 10 到 40 亿美元。Arbitrum 每天的交易量约为 14 亿美元（其中三分之一来自 Uniswap），Base每天的交易量约为 15 亿美元（其中四分之一来自 Uniswap）。
如果 Unichain 仅占据 Uniswap 交易量的一半，它将轻松超越最大的 L2，成为交易量领先的 L2。
5. NFT 以特定应用的方式复兴NFT 是加密货币中的一种工具，而不是达到目的的手段。 NFT 被用作链上游戏、人工智能（交易模型所有权）、身份和消费者应用程序中的实用程序。
Blackbird 是一款餐厅奖励应用程序，它将 NFT 集成到其将 Web3 连接到餐饮的平台中的客户识别中。 通过将开放、流动、可识别的区块链与餐厅集成，他们可以向餐厅提供消费者行为数据，并轻松地为顾客创建/创建订阅、会员资格和折扣。
Sofamon 创建了称为可穿戴设备的 Web3 bitmoji（即 NFT），解锁了表情符号市场的金融层。 他们认识到知识产权链上的重要性日益增强，并愿意与顶级 KOL 和韩国流行明星合作，例如打击数字假货。 Story Protocol 最近以 22.5 亿美元的估值筹集了8000 万美元，其更广泛的目标是将世界知识产权代币化，让原创性重新成为创意探索和创造者的核心。 IWC（瑞士奢华腕表品牌）拥有 会员制NFT 购买专属社区和活动的机会。
NFT 可以集成到 ID 交易、转让、所有权和会员资格中，但也可以用于代表和评估资产，从而导致货币增长，甚至可能是投机增长。 这种灵活性带来了 NFT 的力量。
它的用例只会增加。
6. 重新质押发布2025 年，EigenLayer、Symbiotic和Karak等重新质押协议将最终推出主网，这将通过 AVS 和削减向运营商支付费用。看来，今年重新质押已经失去了意义。
随着越来越多的网络使用它，重新抵押会吸引权力。 如果协议使用由特定重新抵押协议支持的基础设施，它就会从该连接中获取价值，即使它不是直接的。 正是通过这种力量，协议可能会失去相关性，但仍然拥有巨大的估值。我们相信，重新抵押仍然是一个价值数十亿美元的市场，随着越来越多的应用程序成为应用链，它们利用重新抵押协议或基于重新抵押协议构建的其他协议。
新想法：
7. zkTLS 将链下数据带到链上zkTLS 使用零知识证明来证明来自Web2世界的数据的有效性。 这项新技术尚未完全实施，但（希望）今年全面实施时，它将带来新类型的数据。
例如，zkTLS可用于向其他网站证明数据来自某个网站。 目前，还没有办法做到这一点。 该技术利用了 TEE 和 MPC 的进步，并且可以进一步改进以允许某些数据保密。
这是一个新想法，但我们预测公司将加紧开始构建这一想法并将其集成到链上服务中，例如用于非金融数据的可验证预言机或加密保护的数据预言机。
8. 监管支持美国监管环境首次对加密货币持积极态度。在众议院，支持加密货币的候选人有 278 名，反对加密货币的候选人有122 名。反对加密货币的 SEC 主席 Gary Gensler 宣布他将于 1 月辞职。据报道，特朗普将提名 Paul Atkins 领导 SEC。他曾在 2002 年至 2008 年担任 SEC 专员，直言不讳地支持加密货币行业，并且是致力于推动加密货币接受的机构数字商会的顾问。特朗普还任命科技投资者、Yammer 前首席执行官和 PayPal 前首席运营官 David Sacks 担任“人工智能和加密货币沙皇”的新职位。值得注意的是，@realDonaldTrump/posts/113603133222686186">特朗普在声明中表示，“[David Sacks] 将致力于制定一个法律框架，以便加密货币行业获得它一直要求的清晰度。”
我们希望美国证券交易委员会的诉讼能够逐渐减少，对加密货币作为一种特定资产类别给出明确的定义，并考虑税收因素。
加密货币：去美元化的讽刺答案作者：对冲基金产品经理 Jeff Lewis 和内容主管 Erik Lowe
去美元化趋势的不断发展——各国和机构在全球贸易和金融交易中不再使用美元——引发了人们对美元长期主导地位的担忧。
衡量美元主导地位的最常见指标——美元在外汇储备中所占的份额——一直处于长期下降趋势，自 2000 年以来下降了 13 个百分点。
我们认为，这一趋势即将逆转，具有讽刺意味的是，驱动这一趋势的因素是五年前大多数美国决策者和央行行长认为的美元贬值的加速器：区块链技术和代币化。曾经被视为美元地位的潜在破坏者，现在正成为美元地位的最大推动者。
“最讽刺的结果是最有可能的。”
——埃隆·马斯克
超级美元公共区块链为法定货币提供了强大的支持，让全球 50 亿智能手机用户触手可及，并使其能够轻松跨境流动。 对代币化法定货币的需求；即稳定币，创造了一个价值 2000 亿美元的巨大产业，其中美元占据着主导市场份额。 Castle Island 和 Brevan Howard 发表了 报告 其中包括下图，显示稳定币的美元抵押品相对于其他经济类别近乎 100% 的主导地位。
资料来源：Castle Island 和 Brevan Howard 报告
排名前 20 位的法币支持稳定币中有 16 个名称中含有“USD”。
来源：rwa.xyz
区块链存在 16 年以来，人们的普遍看法几乎没有改变。 比特币最初的拥护者确实看到了加密货币挑战美元霸主地位的潜力。 近年来，比特币越来越被视为一种存储财富的工具，而不是一种交换媒介，从而最大限度地减少了其在这方面的威胁。 稳定币/RWA 现象的兴起使得区块链能够兑现比特币最初的承诺，提供一种具有稳定性和最终收益的交换手段。 它非但没有削弱美元的相关性，反而增强了它的相关性。
新兴市场在新兴市场，美元支持的稳定币是持有实物现金或依赖脆弱银行系统的实用替代方案。 如果有选择的话，货币不稳定的国家的商人和公民将越来越喜欢数字美元的稳定性。 在 Castle Island 和 Brevan Howard 的报告中，他们公布了对新兴市场现有加密货币用户的调查结果。 一个关键要点：以美元计价的储蓄是新兴市场的巨大推动力。
– 47% 的受访者表示，他们使用稳定币的主要用途是节省美元资金（这一比例略低于 50% 的受访者表示，他们使用稳定币主要是为了交易加密货币或 NFT）
– 69％的受访者已将其当地货币转换为与交易无关的稳定币
– 72% 的受访者预计未来会增加稳定币的使用
注：接受调查的国家包括尼日利亚、印度尼西亚、土耳其、巴西和印度
无论用户是持有小额余额的消费者还是跨国公司，随着经济主体倾向于最安全和最具流动性的选择，美元可能会排挤其他当地货币。
2025 年稳定币立法符合美国最大利益？立法势头正在增强，预计特朗普政府将通过以稳定币为重点的法规。帕特里克·麦克亨利的稳定币法案得到了两党的支持，该法案最初于 2023 年提出，最近由众议员马克辛·沃特斯提交众议院。长期以来，稳定币立法一直被视为实现美国监管清晰度的第一步。我们相信，我们将在 2025 年看到有意义的进展，尤其是当政策制定者越来越认识到稳定币在扩大美元影响力方面的战略作用时。
稳定币符合美国的最佳利益，因为它们将增加以美元计价的交易比例，并创造对美国国债抵押品的需求。 一个拥有 37 万亿美元未偿债务的国家需要分配，而加密货币可以提供这种分配。
稳定币与 CBDC为了清楚起见，法定支持的稳定币和央行数字货币（CBDC）是两种相似但本质不同的技术，不得混为一谈。
摩根大通 10 月份发布了一份 关于去美元化趋势日益增长的报告。他们强调的潜在驱动因素之一是通过新技术推动支付自主化。他们提到了多央行数字货币计划 mBridge 等项目，认为这是美元交易的潜在替代方案。
尽管外国 CBDC 等新兴支付系统进一步加剧了去美元化压力，但我们认为，美元支持的稳定币市场的蓬勃发展反驳了这种说法。 我们认为，建立在去中心化、无需许可的区块链上的稳定币将是首选，因为它们提供更好的隐私、审查阻力和跨平台的互操作性。
通过代币化产品对美国国债的需求根据美国财政部的数据，1200 亿美元的稳定币抵押品直接投资于美国国债，这导致对短期证券的需求增加。[3] 除了稳定币之外，美国国债的直接代币化也是一个日益增长的趋势。贝莱德 (BlackRock) 通过 Securitize、富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton)、Hashnote 和 Pantera 投资组合公司Ondo等公司都掌管着这个价值 40 亿美元的市场。
Ondo 在该领域提供两种核心产品：
– USDY（美元收益代币）：以短期美国国债和银行存款作为担保的代币化票据，为非美国投资者提供稳定、优质的收益。
– OUSG（Ondo短期美国政府国债）：提供短期美国国债的流动性敞口，允许合格购买者即时铸造和赎回。
与传统渠道相比，USDY 等产品为海外人士提供了更简单的获取美元和国债的渠道。
美元主导地位的新时代区块链技术非但没有削弱美元的霸主地位，反而创建了一个强化美元霸主地位的数字基础设施。 即使在地缘政治和技术力量推动去美元化压力的情况下，美元资产在全球范围内代币化和调动的能力也使美元仍然不可或缺。 正如摩根大通在报告中指出的，支撑美元主导地位的结构性因素——深度资本市场、法治和机构透明度[4] ——保持无与伦比。 稳定币将这些优势扩展到数字化、无国界的环境中。
美元曾经被视为面对区块链创新时脆弱的现有货币，但现在却是其最大的受益者。 区块链的“杀手级应用”很可能就是美元本身，这证明了技术如何在改造传统权力结构的同时强化它们。 随着支持性监管框架的出现以及对代币化资产的需求不断增加，美元的链上迁移可能会巩固其作为全球金融基石的作用。 无论美国监管机构或立法者是民主党人还是共和党人，他们都会同意，任何支持对美国国债需求的力量都是应该利用而不是抵制的力量，这使得有意义的监管进展几乎成为既成事实。。
DEFI 的三大趋势作者：Mason Nystrom，初级合伙人
随着用户体验/用户界面的改进和协议的成熟，DeFi 正在迅速发展，不断吸引新的用户和资本。 在一篇博文中，我探讨了塑造 DeFi 的三个关键趋势。 以下是其中一项趋势的预览。 您可以阅读全文 这里。
RWA 飞轮：内生增长与外生增长2022 年以来的高利率支持了链上现实世界资产 (RWA) 的大量涌入。但现在，随着像贝莱德这样的大型资产管理公司意识到在链上发行 RWA 带来的有意义的好处，从链下金融向链上金融的转变正在加速，这些好处包括：可编程金融资产、更低的发行和维护资产的成本结构以及更大的资产可访问性。这些好处， 像稳定币，比当前的金融环境改善了 10 倍。
根据 RWA.xzy 和 DefiLlama 的数据，RWA 占以太坊资产的 21-22%。这些风险加权资产大多采用 A 级、美国之鹰支持的美国国库券的形式。这一增长很大程度上是由高利率推动的，这使得投资者很容易做多美联储而不是 DeFi。尽管宏观风向正在转变，国债的吸引力下降，但链上资产代币化的特洛伊木马已经进入华尔街，为更多 RWA 上链打开了大门。
随着更多传统资产转移到链上，这将引发复合飞轮效应，慢慢地用 DeFi 协议合并和取代传统金融轨道。
为什么这很重要？加密货币的增长取决于外源资本与内源资本。
大部分 DeFi 都是内生的——很大程度上是在 DeFi 生态系统中循环的——并且能够自行增长。然而，从历史上看，它一直是相当反射性的：它上升，下降，然后又回来。但随着时间的推移，新的原语不断扩大 DeFi 的蛋糕。
通过 Maker、Compound 和 Aave 进行的链上借贷扩大了加密原生抵押品作为杠杆的使用。
去中心化交易所，特别是自动做市商，扩大了可交易代币的范围，并启动了链上流动性。但 DeFi 只能在一定程度上发展自己的市场。尽管内生资本（例如链上资产的投机）已经推动加密货币市场走向强劲的资产类别，但外生资本（存在于链上经济之外的资本）对于下一波 DeFi 增长是必要的。
RWA 代表了大量的潜在外生资本。 RWA（大宗商品、股票、私人信贷、外汇等）提供了扩大 DeFi 范围的最佳机会，超越将资本从零售口袋循环吸到交易员腰部的情况。正如稳定币市场需要通过链上金融投机之外的更多外生用途来实现增长一样，其他 DeFi 活动（例如交易、借贷等）也需要如此。
DeFi 的未来是所有金融活动都转移到区块链上。 DeFi 将继续出现两种并行扩张：通过更多链上原生活动实现的类似内生扩张，以及来自现实世界资产在链上移动的外生扩张。
了解 DeFi 的其他趋势 这里。
“买在谣言，买在新闻”一年前，我们发表了 11 月区块链信件，标题为 “即将到来的比特币 ETF：：买在谣言，买在新闻”。
我们认为，这句古老的华尔街格言并不适用于现货比特币 ETF 的推出，尽管它在 CME 比特币期货上线和 Coinbase 公开上市的日子里运行良好。
自比特币 ETF 推出以来，比特币上涨了 103%。
贝莱德的比特币 ETF 在短短 11 个月内就超过了已有 20 年历史的黄金 ETF 总资产。[5] 它打破了记录，被视为“ETF 历史上最伟大的发行”，资产规模超过 500 亿美元，比第二个最快达到这一里程碑的 ETF 快五倍。[6]
下个月我将写下为什么我认为美国大选的影响还没有被完全理解，当然也没有被比特币市场定价。
美国大选是又一次“买在谣言，买在新闻”。
声明：
本文转载自 [PANTERA]，原文标题《THE PATH TO ADOPTION: BLOCKCHAIN’S NEXT 100X OPPORTUNITY》，著作权归属原作者 [ Franklin Bi, Paul Veradittakit, Jeff Lewis, Mason Nystrom, @Dan_Pantera* ]，如对转载有异议，请联系 Gate Learn 团队，团队会根据相关流程尽速处理。免责声明：本文所表达的观点和意见仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议。文章其他语言版本由 Gate Learn 团队翻译， 在未提及 Gate.io 的情况下不得复制、传播或抄袭经翻译文章。