摘要
Ethereum 活跃地址在 2019-2021 年增长放缓，表明其用户增长受性能瓶颈限制；Solana 自上线起用户激增，峰值超 300 万，尽管受 FTX 影响，Meme 等叙事让其重回巅峰；BNB Chain 在 2022 年用户数接近 200 万，交易量超 Ethereum，但之后因竞争加剧增速放缓；虽然以 Arbitrum 和 Base 为代表的 Layer2 TVL 快速增长，但 Ethereum 仍是 DeFi 资金的主要聚集地；Ton 凭借独特叙事和 Web2 用户基础，快速吸引用户和开发者，展现强劲增长势头；各公链市值、活跃地址、TVL 和交易量呈正相关，公链生态存在正向协同增长的飞轮效应；开发者活跃度对公链长期成长至关重要，短期内与市值波动关联性较弱。
要点总结
1.公链生态的迅速演变：公链生态经历了三大阶段的演进。2013-2017 年，Ethereum 的智能合约技术为链上应用和资产发行奠定了基础；2018-2021 年，BNB Chain 和 Solana 凭借低费用和高性能逐渐崛起；2021-2024 年，Layer2 技术如 Arbitrum 和 Base 带动了 Ethereum 的扩展性，成为解决其扩容挑战的重要方案。
2.Solana 和 Ton 的强劲增长：Solana 在上线后用户迅速突破 300 万，尽管受到 FTX 事件的影响，Meme 叙事让其再次站上巅峰。而 Ton 凭借背靠 Telegram 的数亿用户基础，成为 2024 年增长最快的公链之一，其活跃度和开发者活动持续增加，吸引了大量市场关注。
3.Layer2 生态的快速崛起：以 Arbitrum 和 Base 为代表的 Layer2 项目 TVL 增长迅猛，尤其是 Arbitrum 的锁仓价值已超过 130 亿美元。Base 则在 meme 代币交易热潮的推动下，用户和开发者活动大幅上升，成为 Layer2 赛道的明星项目。
4.公链市值与链上指标的正相关性：市值、活跃地址、TVL 和交易量在不同公链中呈现出正相关关系，形成了公链生态系统中的正向飞轮效应。虽然 Layer2 技术扩展了 Ethereum 的能力，但 DeFi 资金仍主要集中在 Ethereum 主网。
5.开发者活跃度对公链成长的重要性：尽管市值与链上活跃度存在正相关性，但开发者活跃度是推动公链长期成长的关键因素。Ronin 因链游热潮而达到新高的日活用户数，以及 Solana 因 Meme 热潮推动交易量回升，均表明叙事在吸引用户和开发者方面的重要作用。
6.未来发展趋势与机遇：随着 Layer2 和模块化区块链技术的发展，定制化链的部署将更加简单。未来的公链市场，将是技术创新和叙事创新共同驱动的生态系统，老牌公链需继续通过技术进步巩固地位，而新兴公链则需借助差异化叙事快速切入市场，取得更大的市场份额。