去中心化金融（DeFi）面临的一个重大挑战是借贷平台之间的流动性碎片化。一个解决方案通过允许无许可地创建独立的保险库来解决这一问题。这些保险库可以利用来自更广泛生态系统中任何其他保险库的资产作为抵押物。通过独特的跨保险库通信机制，这种互联性为各种参与者提供了更大的灵活性。贷方、借方、开发者和交易员都能从这种模块化设计中受益，促进了一个更高效、更具动态性的金融环境。该系统被称为Euler。
什么是Euler Finance (EUL)？Euler Finance由Michael Bentley及其团队在Euler Labs创立，包括Anton Totomanov、Dariusz Glowinski、Kasper Pawlowski和Doug Hoyte。Bentley带来了金融科技和区块链方面的经验，而Totomanov、Glowinski和Pawlowski则贡献了软件工程和区块链技术方面的专业知识。Hoyte通过其开源贡献为项目增添了价值。最初由Euler Labs开发，该项目正在逐步去中心化，吸收来自外部开发者社区和Euler Labs的贡献。
鉴于去中心化自治组织（DAO）在正式法律环境中的局限性，Euler基金会作为非营利组织成立，代表EulerDAO进行现实世界的互动，促进法律合同和服务协议的签订。
2023年3月，Euler Finance遭遇了一次重大挫折，代码漏洞导致2亿美元的损失，促使项目重新聚焦于安全性。
2024年第二季度，Euler v2上线，带来了增强功能并与Cantina举行了代码审计竞赛。最终，与Token Terminal的合作提供了更强大的分析能力和透明度。
Euler Finance如何运作？保险库套件与以太坊保险库连接器
Euler保险库套件（EVK）构成了Euler v2模块化架构的基础，为贷方和交易者提供了顶级的使用体验。它解决了多样化的风险/回报机会、新的抵押品选择、降低借贷成本以及先进的风险管理工具等需求。EVK是一个为创建和管理符合ERC-4626标准的信用保险库而定制的工具包，这些信用保险库是具有借贷功能的被动借贷池。与通过主动投资产生收益的典型ERC-4626保险库不同，信用保险库通过借款人支付的利息来赚取收益。这种模块化的方法允许单一资产借贷，这一点与通常要求多种资产的其他DeFi借贷协议不同。单一资产功能使用户能更好地控制和定制他们的借贷策略。
EVK使用户能够构建各种类型的保险库，以满足特定需求。这些保险库包括托管抵押品保险库，该保险库持有作为抵押品的存款但不产生利息；由DAO、风险管理者或个人管理风险参数和利率的治理保险库，适合被动贷方；以及具有固定参数的无治理保险库，适合偏好自我管理的贷方。无治理保险库进一步分为0x保险库，通过其抵押品与治理没有任何关联，以及nzx保险库，具有非零治理暴露。一个特殊类别的治理保险库——收益聚合器保险库，将被动贷方的资产聚合并引导至各种基础的ERC-4626保险库，无论是在Euler生态系统内外，允许保险库治理者管理风险和回报。
来源：docs.euler.finance
EVK的模块化不仅限于传统的借贷，它还使得抵押债务头寸和合成资产的创建成为可能。这些功能受益于Euler的深度抵押流动性、先进的风险管理和交易功能。此外，EVK通过RewardStreams模块促进无许可的奖励流转，允许用户在不将保险库份额转移至质押合约的情况下赚取奖励。这使得供应者在借款的同时也能赚取奖励。EVK还与FeeFlow模块集成，利用反向荷兰拍卖来管理费用，为Euler DAO提供了更大的费用生成控制权，并最大化生态系统的增长。最后，EVK包含一个自由市场清算机制，默认使用Euler v1的反向荷兰拍卖系统，为借款人提供成本效益高的清算方式，并有助于维持资金池的偿付能力。
以太坊保险库连接器以太坊保险库连接器（EVC）是Euler v2生态系统中的关键互操作性层。这个开源项目由Euler Labs支持，旨在通过无缝连接保险库并将Euler网络中的现有存款识别为抵押品，赋能开发者构建新的借贷产品。它不仅仅是Euler的内部模块，而是一个强大的基础设施，邀请任何人基于其基础推出创新产品。
EVC的核心目标是简化常见的信用协议功能，使开发者能够专注于打造满足特定用户需求的独特产品功能。这促进了多样化金融产品的创造，包括借贷协议、稳定币、收益聚合器、保证金交易应用等。从长远来看，EVC将推动借贷创新的浪潮，支持的不仅仅是ERC-20代币，还包括像现实世界资产（RWA）、非同质化代币（NFT）、合成资产等非传统资产类别的产品。
来源：evc.wtf
对于在EVC上构建的开发者，提供了一系列面向复杂借贷协议用户的高级功能。这些功能包括类似于multicall函数的批处理功能，通过闪电流动性促进高效的贷款再融资、用于风险评估的模拟、甚至是无需支付燃气费的交易。一个特别强大的功能是通过一个指定的智能合约——操作员，启用的账户管理功能。操作员可以是智能合约或用户控制的账户（EOA），受委托代表用户行事。此功能为实施高级交易和风险管理策略打开了大门，包括条件订单（如止损和止盈选项）、自定义清算流程，甚至是基于意图的系统。开发者甚至可以构建自己的操作员智能合约，让用户能够利用自动化的风险管理和仓位管理策略，作为独立产品使用。
EVC被设计为一个多调用合约，具有独特的用户认证层。这使得开发者能够调用任何外部合约，而无需额外的适配器合约。这不仅确保了用户控制账户和智能合约钱包都能访问所有功能，还为通过无许可开发新的EVC兼容产品铺平了道路。虽然EVC当前仅允许一次存在一个未偿债务，但它赋予每个地址256个虚拟地址（“子账户”）。这些子账户为用户提供了一种节省燃气费的方式，用于隔离和管理风险，而无需维持多个独立的钱包账户。
EVC还提供了一种通过ERC20Collateral代币创建仅为抵押品的资产的替代方法。这个代币标准是ERC-20的简单扩展，专为EVC兼容性设计。利用此扩展的项目解锁了一波新的可组合性。用户可以直接从钱包中利用他们的代币作为抵押品，无需在保险库中提前存入。这种方法使得用户可以保留与持有的代币相关的治理权利和其他代币特权，同时可能最小化应税事件。此外，还可以实现一个简单的修饰符，将账户状态检查推迟到一批操作完成后，允许用户在账户保持偿付能力的前提下，在批处理中自由使用他们的代币。
Euler Finance使用案例Euler Finance提供了一个创新的DeFi平台，旨在为借款人、贷方和交易者最大化效用和灵活性。Euler通过利用其先进的模块化架构，支持多种金融策略，以应对多样化的使用案例。以下是四个显著的使用案例：
杠杆收益策略：Euler允许用户将流动质押代币（LSTs）、流动奖励代币（LRTs）和ETH保险库进行链式操作。用户可以以存入的LRTs为抵押借入LSTs或WETH，通过再存入和杠杆化优化收益。此设置推动了大量借款需求，使得Euler的WETH保险库成为DeFi中最受欢迎的之一。杠杆流动性提供：在Euler上，流动性提供者可以使用其WETH/LST LP代币作为抵押品，借入更多资产并放大仓位。这个简化的过程提高了资本效率，使得LP代币持有者可以通过自动化市场做市商（AMM）协议产生额外的收益。暂时性损失对冲：Euler提供了专门的WETH/USDC LP保险库，允许用户对冲暂时性损失风险。代币持有者可以以其资产为抵押借入LP代币，赚取额外收益以缓解潜在损失，同时保持对流动性池的暴露。稳定币套利交易：Euler通过自定义的保险库对（如USDC和USDT）促进套利交易。用户可以通过借款和再存入资产，利用年化收益率（APY）差异，对冲稳定币脱钩风险，并进行利率套利以赚取利润。
Euler主要功能Euler Finance 引入了旨在提升资本效率、去中心化和用户控制的创新功能，专注于 DeFi 生态系统。其独特的架构支持安全且可扩展的金融操作，为去中心化借贷协议设定了新的标准。
无许可资产上市Euler使用户能够独立列出资产，基于Uniswap v3的WETH交易对作为基础。为了减轻无许可系统固有的风险，Euler实施了分层资产分类：隔离层资产只能在隔离状态下借出；跨层资产可以一起借入，但不能作为抵押品；抵押层资产允许借贷和抵押，确保灵活性和安全性。这个结构化框架在可访问性、创新和安全性之间保持平衡，使得资本部署更加高效，同时保护协议免受系统性风险，并鼓励开发者和去中心化金融爱好者的更广泛参与。
来源：euler.finance
免手续费闪电贷款Euler通过提供免手续费的闪电贷款进行创新，使用户能够暂时绕过流动性检查，在单个区块内执行无需抵押的交易。这促进了套利、仓位再平衡和先进的DeFi策略，无需支付除燃气费之外的费用。与传统平台不同，Euler的免手续费机制鼓励广泛使用和实验，推动去中心化金融的创新。通过降低用户和开发者的进入门槛，Euler促进了一个动态的生态系统，为创造性金融应用解锁了新机会，同时优先考虑生态系统的增长而非短期费用生成，从而为可访问性和以用户为中心的DeFi解决方案设定了新的标准。
风险调整借款能力Euler引入了双重风险调整系统，考虑了抵押品和债务风险。与传统协议仅考虑潜在抵押品贬值不同，Euler的模型还考虑了债务增值。通过这种双重方法，Euler根据资产特定的风险调整清算阈值，优化借款能力，同时保持强大的风险管理。通过动态调整市场波动性和资产特定条件，Euler提高了资本效率，使用户能够最大化其借款潜力。这个综合框架在提供更灵活、更量身定制的借款体验的同时，也保障了协议的安全，设定了去中心化金融创新的新基准。
去中心化价格预言机Euler利用Uniswap v3的时间加权平均价格（TWAP）预言机，确保安全且抗操控的价格数据。使用TWAP减少了由于瞬时价格冲击引发的清算风险，支持荷兰式拍卖清算，并防止价格波动对借款人仓位的影响。这种去中心化的方法通过降低不公平清算的可能性、保护用户免受闪电贷款攻击，并在市场高度波动期间确保协议稳定运行，从而增强了可靠性和用户信任。Euler的预言机集成为可持续增长奠定了坚实的基础，并通过优先考虑透明度和安全性，设定了去中心化金融基础设施的新标准。
MEV抗性Euler通过基于荷兰拍卖的清算机制应对矿工可提取价值（MEV）问题。该协议通过动态调整清算折扣并为流动性提供者引入“折扣增益器”，最小化了优先级燃气拍卖，并促进了更公平的清算实践。这一创新减少了低效，激励更多清算者参与，增强了整体系统的稳定性。通过实现更公平的清算机会，Euler支持大规模借款活动，防止前置交易的利用，并确保清算奖励与清算者的实际成本更为匹配。这种做法展示了Euler对构建平衡且有韧性的DeFi生态系统的承诺。
治理Euler协议的治理由其去中心化社区通过以太坊上的链上机制管理。该协议依赖于EUL治理代币，赋予用户提出和投票决定变更的权力。这确保了协议能够适应不断变化的市场条件，并保持对用户需求的响应。关键决策，如调整风险参数、资产分类和核心智能合约的升级，都是通过Tally平台进行链上治理，通过Snapshot进行无燃气费的链下投票来实施的。这种双重方法，通过结构化和透明的流程，促进了协作、灵活性和协议的长期可持续性。
来源：gov.euler.finance
什么是EUL代币？EUL是Euler的治理代币，赋予社区驱动的决策和协议升级的权力，在去中心化金融中起着关键作用。其最大供应量为2718万个单位，截至2024年12月，已有1612万个单位在流通中。
EUL代币是一个ERC-20资产，使持有者能够塑造平台的发展。EUL通过两阶段分配计划推出，支持去中心化，奖励早期采用者和活跃用户。第0时期回溯分配代币给早期参与者，而第1到96时期则根据借款人和质押者的时间加权活动分配治理代币。用户通过借入激励资产或将eTokens质押到指定的质押合约中来赚取EUL。
EUL的总供应量在前四年内固定为27,182,818个代币。此后，代币持有者可以投票决定引入每年最高2.718%的通货膨胀率，新代币将进入财政库。初始供应量的一个重要部分分配给了用户（25%）、Euler Labs股东（25.85%）、合作伙伴（9.67%）和团队成员（20.65%），其余的代币则预留给财政库、Encode孵化器和社区项目。
来源：docs-v1.euler.finance
EUL持有者可以参与质押计量器，以决定特定市场的未来发行量，从而提供动态的分配模型。在WETH、USDC和USDT市场中质押eTokens可以让用户赚取EUL，但质押的代币不能作为贷款的抵押物。治理决策，如是否继续发放质押奖励，通过DAO投票决定。
EUL 值得投资吗？Euler (EUL) 提供了一个引人注目的DeFi提案，其创新的风险管理方法、无需许可的资产列表和高效的资本配置，使其成为借款人和贷方的有前景平台。其治理模型允许代币持有者塑造协议决策，促进去中心化和社区参与，增加了长期价值。然而，平台依赖复杂的智能合约系统，这引入了潜在的漏洞，正如DeFi中过去的安全事件所显示的那样。此外，借贷协议的竞争格局对持续的用户采用和市场份额增长构成了挑战。在创新与安全之间找到平衡仍然是成功的关键。
如何拥有EUL？要拥有EUL，您可以使用集中式加密货币交易所的服务。首先，创建一个Gate.io账户，并进行验证和充值。然后，您就可以按照步骤购买EUL。
Euler 的相关新闻根据2024年9月17日通过官方博客发布的公告，Euler推出了Euler XP：第一季，引入了经验值系统，并在其增强版v2协议基础上运行。该计划奖励流动性提供者和金库创建者，并追溯性地记录从项目开始以来的积分。该系统分为三个为期四个月的季节，并将根据社区反馈和DAO决策进行调整。尽管XP目前没有内在价值，但它象征着Euler致力于促进用户参与和生态系统增长，突出了其在DeFi领域的创新方法。这标志着该平台向前迈出了重要一步。
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